Segundo a BSC, a DHC, empresa do setor de fabricação de papel, está se beneficiando do fechamento de aproximadamente 200 fábricas de papel em Phong Khe ( província de Bac Ninh ) no início de 2025, devido ao descumprimento das normas ambientais. A BSC estima que a capacidade total do setor diminuirá em 2 milhões de toneladas por ano (equivalente a uma redução de 22%), resultando em uma demanda superior à oferta por nove meses consecutivos (de julho de 2025 até o presente).
Em 2026, a BSC estima que o preço médio de venda do papel para a Dong Hai Ben Tre JSC (DHC) aumentará em 8%, e o preço médio do OCC japonês aumentará em 2%.
Recomenda-se a compra de ações da DHC (imagem ilustrativa).
As perspectivas de longo prazo da DHC derivam da fábrica Giao Long 3, cuja construção começou em dezembro de 2025 e que tem previsão de entrar em operação no segundo semestre de 2027 (dobrando a capacidade total).
A BSC prevê que esta fábrica estará operacional a partir do segundo semestre de 2028 e que, até 2030, o EBITDA da DHC poderá aumentar 90% em comparação com 2025, graças à fábrica operar com 90% da sua capacidade.
A BSC projeta que a receita e o lucro líquido da DHC (acionista minoritário) alcancem VND 3,931 bilhões (crescimento de 8%) e VND 494 bilhões (crescimento de 26%), respectivamente. Isso se deve principalmente ao aumento da margem de lucro bruto de 16,8% para 19,5%.
Até 2027, a BSC projeta que a receita e o lucro líquido após impostos - acionistas minoritários alcancem VND 4,012 bilhões (crescimento de 2%) e VND 472 bilhões (redução de 4%), respectivamente. A margem de lucro bruto projetada é de 18,5%, impulsionada por um aumento de 6% na capacidade produtiva, que permanece acima da média de 15% para o período de 2021 a 2025.
A BSC revisou para cima sua previsão de lucro para 2026/2027 em 22%/13% devido ao aumento da diferença entre os preços de insumos e de produtos (o preço médio de venda das bobinas de papel aumentou 8%, mas os preços do OCC, insumo da matéria-prima, aumentaram apenas cerca de 2%). A BSC observa que a tendência de lucro para o ano todo ficará mais clara após a divulgação dos resultados do segundo trimestre – um período significativamente impactado pelo aumento dos custos de transporte.
Com base nos dados acima, a BSC recomenda que os investidores comprem ações da DHC com um preço-alvo de VND 47.700 por ação em 2026, o que equivale a uma valorização potencial de 36% em comparação com o preço de referência de 20 de maio de 2026, combinando o método de avaliação por fluxo de caixa descontado (FCFF) e o multiplicador P/L.
A BSC projeta lucros de 494 bilhões de VND em 2026 (um aumento de 26%), o que equivale a um índice P/L futuro de 6,8x, um desconto de 24% em comparação com a média do período de 2020 a 2025.
Fonte: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-dhc-duoc-khuyen-nghi-mua-169260520201229755.htm
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