Produtos Thien Long no mercado internacional Foto: TLG
A onda de mudanças na propriedade também impõe novas exigências tanto para as empresas quanto para as agências de gestão no que diz respeito ao monitoramento e à melhor exploração das oportunidades que as fusões e aquisições trazem para a economia vietnamita.
O problema de crescimento das marcas vietnamitas
Dados: Grant Thornton - Gráficos: N.KH.
Segundo informações atualizadas do Grupo Kokuyo (Japão), a empresa investirá 27,6 bilhões de ienes (quase 4,7 trilhões de VND) para recomprar mais de 65% das ações do Grupo Thien Long (TLG). Um representante da Thien Long confirmou que o acordo está em fase de negociação, formalização e assinatura. Com a conclusão do negócio, a TLG se tornará uma subsidiária da Kokuyo.
Segundo o último relatório da Grant Thornton Vietnam Consulting Company sobre atividades de fusões e aquisições, somente em outubro de 2025, o mercado registrou 52 negócios desse tipo, atingindo um valor total anunciado e estimado de cerca de 720,4 milhões de dólares.
Nos primeiros 10 meses do ano, o mercado registrou mais de 5 bilhões de dólares em mais de 200 negócios de fusões e aquisições. Entre eles, destacaram-se negócios como a compra de 65% das ações da Elite Solar Power Wafer pela OCI Holdings (Coreia) e a aquisição de 49% da Cuu Long Power Consulting and Development JSC pela Sumitomo Corporation (Japão).
Especialistas afirmam que, após um período de estagnação, o mercado de fusões e aquisições está se recuperando, com menos transações, porém de maior escala e natureza estratégica. Em vez de se concentrarem apenas em imóveis, os investidores estão priorizando a expansão da tecnologia, da capacidade produtiva e da cadeia de suprimentos – fatores-chave para a competitividade a longo prazo.
Em um contexto de avaliações corporativas atrativas e necessidades de reestruturação cada vez mais evidentes, muitos fundos de investimento e empresas estrangeiras estão intensificando a busca por oportunidades para penetrar ou aumentar sua presença no Vietnã.
Espera-se que o acordo de fusão e aquisição com a Kokuyo abra oportunidades para a Thien Long expandir seu mercado internacional, graças à rede global e ao rigoroso sistema de padrões de qualidade da Kokuyo.
A Thien Long consegue levar seus produtos com facilidade para os mercados japonês e asiático, bem como para outros mercados com altas exigências e complexas barreiras técnicas, onde a Kokuyo já possui presença.
Para as empresas vietnamitas, a escolha de um parceiro estratégico, mesmo que seja um investidor estrangeiro, é cada vez mais vista como uma solução para manter o ritmo de crescimento, aprimorar a governança, expandir os mercados e participar mais profundamente da cadeia de valor global.
Na verdade, a partir de 2025, a TLG implementará a estratégia de "Glocalização", que significa transformar-se em uma empresa internacional (global) com base em uma sólida presença no mercado vietnamita (local).
Dados: Grant Thornton - Gráficos: N.KH.
Pressão competitiva e a lei da reestruturação de mercado
O Sr. Nguyen Thanh Tuan, especialista em branding e Diretor Geral da Sao Kim Branding Company, afirmou que a aquisição de grandes marcas vietnamitas por corporações internacionais já não é uma surpresa. Essa tendência tem se manifestado em muitas empresas nacionais de destaque recentemente. Consequentemente, empresas com marcas fortes e alto valor de marca, mas que ainda operam principalmente no mercado interno, estão sob o olhar atento de corporações globais.
O fato de investidores japoneses quererem assumir o controle da Thien Long demonstra que as marcas vietnamitas são suficientemente atraentes para captar capital estrangeiro.
Mas, por outro lado, isso também é um sinal de que muitas marcas vietnamitas, ao atingirem uma certa escala, frequentemente enfrentam limitações de crescimento.
Em um ambiente de rápidas mudanças tecnológicas, comerciais e de comportamento do consumidor, se as empresas não se reposicionarem, inovarem e aprimorarem suas capacidades de expansão internacional, terão dificuldades para manter o crescimento.
Uma parcela dos consumidores lamentou quando marcas vietnamitas, como a Sabeco, a Hau Giang Pharmaceutical e a Diana, caíram nas mãos de investidores estrangeiros. No entanto, segundo o Sr. Tuan, esse sentimento não altera a realidade de que as empresas devem sempre priorizar o crescimento, principalmente em um mercado cada vez mais competitivo.
Dados: Grant Thornton - Gráficos: N.KH.
Do ponto de vista profissional, o Sr. Tuan destacou três lições para as empresas vietnamitas.
Em primeiro lugar, as empresas geralmente só pensam em reposicionamento quando enfrentam dificuldades, enquanto que no auge é quando precisam inovar proativamente para ampliar sua visão.
Em segundo lugar, muitas empresas vietnamitas são fortes em produção e distribuição, mas carecem de um ecossistema, não investindo adequadamente em design, pesquisa e desenvolvimento, experiência de marca e modelos de expansão para o mercado internacional. Enquanto isso, as corporações multinacionais possuem uma cadeia de valor completa, o que ajuda suas marcas a alcançarem um público maior quando estão inseridas no mesmo sistema.
Em terceiro lugar, as fusões e aquisições podem ser vistas como uma combinação para alavancar os pontos fortes de cada empresa. Os parceiros estrangeiros trazem capital, tecnologia e ecossistemas; enquanto as empresas vietnamitas podem preservar seu espírito e valores essenciais para continuar desenvolvendo suas marcas. A Sabeco continua sendo a Saigon Beer, a Thien Long continua sendo a Thien Long. O problema reside em como operar e promover os valores vietnamitas em uma nova estrutura de propriedade.
O Dr. Le Duy Binh, diretor da Economica Vietnam, afirmou que atrair capital de investidores estratégicos estrangeiros, especialmente por meio de investimentos indiretos, é algo normal no contexto dos fortes fluxos de capital globais. Ao participar, os acionistas estrangeiros não apenas trazem recursos financeiros, mas também podem compartilhar tecnologia – um fator muito importante mesmo em um setor aparentemente simples como o de papelaria, onde pequenos detalhes, como pontas de caneta esferográfica, exigem alta habilidade técnica.
O Dr. Binh também enfatizou que não devemos presumir precipitadamente que a transferência de ações significa "perder a marca". Existem negócios em que os investidores estrangeiros apenas contribuem com capital, mas não participam das operações nem se comprometem a manter e desenvolver a marca local.
saúde financeira "imaculada"
De acordo com o balanço consolidado do terceiro trimestre de 2025, o ativo total da Thien Long atingiu VND 3,792 bilhões no final de setembro de 2025, um aumento de 13% em comparação com o início do ano. O passivo totalizou VND 1,242 bilhão, um aumento de 22%, mas ainda apresentou um nível de alavancagem relativamente baixo e finanças sólidas.
O patrimônio líquido da empresa atingiu VND 2,55 trilhões, dos quais VND 1,047 trilhão correspondem a lucros não distribuídos após impostos. Esses números refletem uma estrutura financeira sólida, visto que a Thien Long opera principalmente com capital próprio e mantém um nível de endividamento inferior à média do setor manufatureiro.
Os dados de resultados comerciais de 2006 até o presente também mostram que a Thien Long manteve um ritmo de crescimento contínuo, com receita e lucro em 2024 atingindo VND 3,772 bilhões e VND 460 bilhões, respectivamente.
O Sr. Huynh Anh Huy, CFA, Diretor de Análise da Indústria na Kafi Securities, afirmou que o preço de transferência esperado para o negócio é de cerca de VND 82.000 por ação, 21% superior ao preço de mercado em 5 de dezembro, o que pode resultar em uma valorização de curto prazo para a TLG. No entanto, a longo prazo, os investidores precisam continuar monitorando a estabilidade das operações e a capacidade de integração após a fusão e aquisição, visto que grandes negócios como os da Sabeco e da Binh Minh Plastics passaram por um período de reestruturação antes de entrarem em um novo ciclo de crescimento.
* Especialista Duong Trung Hoa (Departamento de Análise da Phu Hung Securities - PHS):
Pressão dos produtos chineses baratos
O mercado de artigos de papelaria tornou-se uma oportunidade muito atraente para os fabricantes da região do Sudeste Asiático. No entanto, as marcas chinesas dominam em termos de escala e preço, enquanto empresas vietnamitas como a TLG focam-se na capacidade de P&D, em produtos de alta qualidade e na sustentabilidade ambiental.
A expansão do mercado para marcas próprias e novas linhas de produtos com características diferenciadas e altamente competitivas é a força motriz para o crescimento sustentável das empresas vietnamitas.
Fonte: https://tuoitre.vn/dang-co-lai-doanh-nghiep-viet-van-ban-minh-20251207084246587.htm
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