Existem dois métodos para dividir o número de dias em um ano ao calcular os juros de margem (negociação com margem) - Foto: HUU HANH
Muitos investidores chamam isso de "ponto cego", pois poucas pessoas prestam atenção a ele, dependendo da conversão do número de dias em um ano. Embora o valor não seja grande para pessoas físicas, com grandes volumes de empréstimos, muitas entidades acumulam uma diferença significativa.
O fator desconhecido no cálculo dos custos de empréstimos com margem.
Em comparação com o final de 2025, as taxas de juros de margem em muitas corretoras aumentaram cerca de 0,5 a 1 ponto percentual. Uma pesquisa da Tuoi Tre Online mostra que a taxa de juros comum oscila em torno de 12,5 a 14% ao ano. Este gráfico de taxas de juros proporciona uma noção de um nível de custos relativamente claro e facilmente comparável entre as corretoras.
No entanto, mesmo com o mesmo retorno anual de 14%, o custo real pago por um investidor pode variar dependendo da convenção de contagem de dias em um ano (360 ou 365 dias) e de como as taxas de juros são convertidas. Esse detalhe afeta diretamente o custo do capital, mas nem todos os investidores prestam atenção a ele.
Tecnicamente, o método de cálculo de 360 dias não está errado, mas pode gerar discrepâncias. Por exemplo, um empréstimo com garantia de 1 bilhão de VND por 30 dias a uma taxa de juros anual de 14% custaria aproximadamente 11,51 milhões de VND em juros calculados em 365 dias. Se calculados em 360 dias, os juros seriam de 11,67 milhões de VND. Isso significa que o investidor paga 160.000 VND a mais, o que equivale a um aumento de custo de cerca de 1,4%.
Na verdade, as corretoras aplicam simultaneamente os dois métodos de cálculo acima. Corretoras como TCBS, HSC, LPBS, MBS, etc., aplicam o método de cálculo de 365 dias, em consonância com o espírito da Circular 14/2017 do Banco Central do Vietnã, que vem sendo aplicada às instituições de crédito desde 2018.
Outras unidades, como ACBS, PHS, Mirae Asset, VPS... ou algumas das fórmulas preferenciais da SSI, aplicam o método de cálculo de 360 dias.
O que dizem as corretoras de valores?
O diretor de uma corretora (que pediu anonimato) disse estar bastante surpreso com o fato de o mercado ainda apresentar dois métodos paralelos de cálculo de juros. Segundo ele, a abordagem de 365 dias é mais próxima da realidade. Essencialmente, as taxas de juros sobre margem deveriam ser calculadas diariamente para refletir com precisão os custos em qualquer momento, visto que o endividamento dos investidores flutua constantemente e eles raramente mantêm empréstimos de longo prazo.
Em resposta ao Tuoi Tre Online, um representante da SSI Securities afirmou que as corretoras estão atualmente implementando um roteiro comum, seguindo rigorosamente as exigências das autoridades reguladoras.
Garantindo transparência e prevenindo desvantagens para o cliente, a SSI também segue uma direção geral, assegurando clareza e consistência em todo o processo de implementação.
A VPS Securities afirma que a regulamentação das taxas de juros de empréstimos com margem, com base em um ano-base de 360 dias, está em conformidade com as normas legais vigentes.
Especificamente, o Código Civil de 2015 estipula que a definição de um ano como equivalente a 365 dias é uma convenção utilizada em casos de conversão de unidades de tempo e é considerada padrão. Ao mesmo tempo, a lei também reconhece o princípio de que as partes têm o direito de acordar sobre o método de cálculo dos juros e a determinação do prazo prescricional em transações civis.
A taxa de juros dos empréstimos para operações com margem oferecidos por esta instituição, seja calculada com base em um ano de 360 ou 365 dias, está dentro do limite regulamentado de 20% ao ano. Portanto, a VPS afirma que a taxa de juros dos empréstimos para operações com margem e o cálculo do prazo do empréstimo com base em 360 dias são legais.
A escolha de um período de 360 dias é meramente um método técnico de conversão nos cálculos e não altera a natureza fundamental da taxa de juros acordada com o cliente.
É necessário converter para um método de cálculo unificado.
O Sr. Bui Hoang Hai, Vice-Presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários, afirmou que os empréstimos para negociação com margem são determinados com base em acordos entre as corretoras e os clientes, e de acordo com as disposições do Código Civil.
Especificamente, o Artigo 463, que regulamenta os contratos de empréstimo, permite que as partes acordem o conteúdo do contrato, incluindo o prazo do empréstimo. O Artigo 468 estipula que a taxa de juros acordada não poderá exceder 20% ao ano do valor do empréstimo, incluindo o prazo, salvo disposição em contrário na legislação pertinente.
O artigo 145 estipula que o cálculo dos prazos será aplicado de acordo com as disposições do Código Civil, a menos que as partes acordem de forma diversa ou a lei disponha de maneira diferente.
Portanto, a aplicação de prazos de 360 ou 365 dias por parte das corretoras está sujeita a acordo entre as partes, desde que o método de cálculo dos juros esteja claramente estipulado no contrato e em conformidade com as normas legais aplicáveis.
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Globalmente , as convenções para calcular o número de dias em um ano para determinar as taxas de juros são formadas a partir de práticas de mercado e padronizadas, reconhecidas por organizações internacionais. Não se tratam de regulamentações juridicamente vinculativas, mas sim de convenções técnicas amplamente utilizadas na precificação e no cálculo de taxas de juros.
Nos Estados Unidos, os instrumentos do mercado monetário e os empréstimos comerciais normalmente utilizam um prazo de 360 dias. Já os contratos de derivativos e os empréstimos internacionais podem utilizar um prazo de 365 dias.
Em Singapura, a escolha da convenção de cálculo da data depende do tipo de produto financeiro e das práticas de mercado, sendo determinada nos termos específicos do contrato.
O Sr. Nguyen Quang Huy, CEO da Faculdade de Finanças e Bancos da Universidade Nguyen Trai, acredita que algumas partes optam pelo período de 360 dias para se alinharem às práticas internacionais e por conveniência operacional.
No entanto, com a mesma taxa de juros cotada, calcular o custo em 360 dias resultará em um custo real maior em comparação com 365 dias. Essa diferença pode não ser significativa no curto prazo, mas pode se acumular consideravelmente para investidores que utilizam margem com frequência ou operam em grande escala.
Segundo o Sr. Huy, em vez de impor um padrão rígido, o órgão regulador poderia considerar exigir que as corretoras divulgassem claramente os custos reais, convertidos para um padrão comum, ou divulgassem as taxas de juros efetivas, para que os investidores possam compará-las facilmente.
Deveríamos simplesmente deixar essa "área cinzenta" como está?
Em declarações ao Tuoi Tre Online, o advogado Truong Thanh Duc, diretor do escritório de advocacia ANVI, afirmou que a aplicação do método de cálculo de juros em 360 dias diverge do prazo estipulado no Código Civil.
Anteriormente, o Banco Estatal do Vietnã também utilizava o prazo de 360 dias, mas posteriormente o revisou para 365 dias, a fim de se alinhar ao Código Civil.
Segundo o advogado, as corretoras de valores aplicavam as antigas normas do Banco Central do Vietnã, mas não as complementavam de acordo com a Circular 14/2017, pois não havia regulamentação obrigatória.
Advogados argumentam que o Ministério das Finanças e a Comissão Estatal de Valores Mobiliários ainda não emitiram regulamentações claras, possivelmente porque a questão não é muito significativa e não exige regulamentações detalhadas, já que já está prevista em lei.
O advogado Nguyen Thanh Ha, presidente do escritório de advocacia SBLAW, afirmou que, anteriormente, a maioria das instituições de crédito e corretoras de valores mobiliários não utilizava o prazo de 360 dias para calcular as taxas de juros, conforme a Decisão 652/2001 do Banco Central do Vietnã.
Atualmente, o método de cálculo de 365 dias tornou-se o padrão obrigatório para instituições de crédito ao divulgarem taxas de juros. As corretoras, por outro lado, geralmente especificam isso de forma bem clara nos contratos de empréstimo com margem. Segundo o Sr. Ha, a aplicação de ambos os métodos de cálculo é aceitável e não infringe nenhuma regulamentação.
Fonte: https://tuoitre.vn/diem-mu-lai-suat-margin-chung-khoan-20260517223856731.htm
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