Corrida para recomprar títulos antes do vencimento

Emissão de novos títulos corporativos para quitar dívidas antigas.

Nos primeiros 8 meses do ano, o volume acumulado de títulos corporativos recomprados antes do vencimento foi de VND 177,8 trilhões (um aumento de 45,9% em relação ao mesmo período de 2024). Com o avanço do segundo semestre, o número de títulos corporativos recomprados aumentou. O volume de títulos corporativos recomprados no segundo trimestre atingiu VND 90,6 trilhões, 3,3 vezes o volume recomprado no primeiro trimestre e 1,6 vezes o mesmo período do ano passado. Somente em agosto, as empresas recompraram VND 27,032 trilhões em títulos antes do vencimento, um aumento de 70% em relação ao mesmo período de 2024.

Na onda de recompras de títulos corporativos, algumas empresas recém-emitidas utilizaram o dinheiro para quitar dívidas antigas. Um exemplo típico é a Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company, que acaba de emitir com sucesso 20 milhões de títulos conversíveis, arrecadando 2 trilhões de VND. Desse total, a empresa utilizou cerca de 1,035 bilhão de VND para liquidar antecipadamente todos os títulos emitidos anteriormente.

Em documento recentemente publicado para solicitar a opinião dos acionistas por escrito, o Grupo IPA apresentou um plano para uma oferta privada de 50 milhões de ações. O preço da oferta não é inferior a 20.000 VND por ação e corresponde a 90% da média do preço de fechamento dos 10 dias úteis consecutivos imediatamente anteriores à data em que o Conselho de Administração decidir aprovar o plano detalhado de emissão. O período previsto para a oferta é 2025-2026 (após aprovação da Comissão Estatal de Valores Mobiliários). O Grupo IPA afirmou que pretende utilizar os recursos captados para o pagamento do principal e dos juros de títulos emitidos em 2024.

Segundo o Dr. Nguyen Duc Do, Vice-Diretor do Instituto de Economia e Finanças, a melhor solução para que as empresas do setor imobiliário obtenham lucro e possam pagar seus detentores de títulos é emitir novos títulos e quitar dívidas antigas.

Empresas imobiliárias "sobrecarregadas" pela maturidade

O Ministério das Finanças informou que, nos primeiros 8 meses de 2025, 66 empresas emitiram títulos corporativos individuais, totalizando cerca de 322,1 trilhões de VND, um aumento de 47,3% em relação ao mesmo período de 2024. Desse total, as instituições de crédito representaram 70,4% das emissões, as empresas do setor imobiliário, 20,8%, e as empresas dos demais setores, 8,8%. Dentre esses títulos, 67,1 trilhões de VND (correspondendo a 20,8% do volume total) foram títulos com cláusulas de garantia.

As empresas do setor imobiliário possuem o maior número de títulos corporativos vencidos. Foto ilustrativa: Nhu Y

O Dr. Nguyen Duc Do avaliou que o volume de emissão de títulos corporativos tende a aumentar em 2025 devido ao aumento do limite de crédito pelo Governo e às necessidades de capital dos grandes bancos, que, por sua vez, emitem títulos para mobilizar recursos. Prevê-se que, nos quatro meses restantes de 2025, cerca de 69,74 trilhões de VND em títulos corporativos vencerão. Desse total, os títulos imobiliários representam a maior proporção, com 29,883 trilhões de VND, equivalentes a 49%. No período de 2026 a 2027, o número de títulos corporativos com vencimento deverá atingir 370 trilhões de VND.

Segundo o Dr. Can Van Luc, o Decreto 08/2023/ND-CP permite que empresas e investidores negociem e adiem o vencimento de títulos da dívida pública por um período de prorrogação de dois anos. Portanto, o volume de títulos corporativos com vencimento deverá cair no segundo semestre de 2025. O Dr. Luc comentou que a pressão sobre os títulos em 2025 não é preocupante, pois o mercado imobiliário está melhorando. As empresas precisam de um desconto de apenas cerca de 10% nos preços dos produtos para vendê-los, em vez dos 30-40% exigidos no período anterior.

O Ministério das Finanças informou que a dívida pendente de títulos corporativos individuais em 30 de agosto era de aproximadamente VND 1,1 trilhão, equivalente a 9,8% do PIB em 2024, representando cerca de 6,6% do saldo credor da economia. Desse total, 81,9% pertencem a investidores institucionais e 18,1% a investidores individuais.

Fonte: https://tienphong.vn/dua-nhau-mua-lai-trai-phieu-truoc-han-post1777730.tpo