O mercado de ações está nervoso com as flutuações da taxa de câmbio.

Embora a taxa de câmbio do dólar americano tenha registrado um avanço notável na primeira semana de abril de 2024, o mercado de ações vietnamita teve uma longa sequência de perdas.

Cuidado com o aquecimento da taxa de câmbio.

A taxa de câmbio VND/USD nos bancos iniciou a primeira semana do segundo trimestre de 2024 com um marco importante: ultrapassou a marca psicológica de 25.000 VND/USD e estabeleceu novos picos históricos. A alta na semana foi de 0,6%, mas, considerando os últimos três meses, a taxa de câmbio VND/USD apresentou um aumento de mais de 2,9%, equivalente ao do ano anterior.

Ainda na primeira semana do segundo trimestre, o mercado de ações testemunhou uma tentativa frustrada de "comprar no fundo" na sessão de sexta-feira (5 de abril). A tentativa de reverter a tendência foi frustrada por uma forte pressão vendedora, especialmente na sessão regular de fechamento de ordens (ATC). De acordo com Dinh Quang Hinh, chefe do Departamento de Macroeconomia e Estratégia de Mercado da Divisão de Análise da VNDirect Securities Joint Stock Company, esse sinal serve de alerta para os investidores.

A semana de correção do VN-Index ocorreu em meio ao aumento das preocupações com os riscos cambiais. Anteriormente, por meio de operações de mercado aberto (OMA), especificamente a oferta de títulos do tesouro, o Banco Central do Vietnã (SBV) teve um saque líquido total de mais de VND 170 trilhões. Esse volume representa quase metade do valor total dos títulos do tesouro emitidos entre 21 de setembro e 8 de novembro de 2023 (VND 360,345 bilhões). No entanto, a regulamentação dos títulos do tesouro de curto prazo para reduzir o excesso de liquidez ainda não apresentou o impacto positivo observado nas taxas de câmbio, como ocorreu no terceiro trimestre de 2023.

Com as mesmas medidas de sempre, a taxa de câmbio VND/USD nos bancos não mostrou sinais claros de arrefecimento. A movimentação da taxa de câmbio e a emissão de títulos do tesouro no terceiro trimestre de 2023 tiveram um impacto negativo no sentimento dos investidores devido a preocupações com a possibilidade de uma reversão da política monetária (o que, na realidade, não aconteceu). As preocupações com a "repetição da mesma história" e a alta da taxa de câmbio tiveram um impacto significativo no sentimento dos investidores no mercado de ações e não descartaram a possibilidade de desencadear uma onda de vendas na semana passada.

“O índice VN-Index está em tendência de baixa de curto prazo e pode se ajustar à zona de suporte de 1.230 pontos (+/- 10 pontos). No entanto, os investidores não devem se precipitar em tentar comprar na baixa, considerando que a alta cambial não dá sinais de arrefecimento e o mercado apresenta flutuações elevadas”, recomendou o Sr. Hinh.

O desconhecido DXY e o momento em que o Fed reduz as taxas de juros.

Analisando os acontecimentos da primeira semana de abril de 2024, não só no Vietname, mas também em muitos outros países do Sudeste Asiático, a taxa de câmbio entre as moedas e o dólar americano aumentou entre 0,5% e 0,7%, nomeadamente o kip laosiano (+0,67%), o kyat birmanês (+0,61%), o peso filipino (+0,58%) e o baht tailandês (+0,49%)...

Um aumento da taxa de câmbio superior a 3% afetará a economia.

Se a taxa de câmbio VND/USD se mantiver relativamente estável, com um aumento inferior a 2%, o impacto será mínimo e, ao mesmo tempo, as exportações serão favorecidas, especialmente considerando a forte desvalorização de muitas moedas. Por outro lado, se a taxa de câmbio subir mais de 3%, a economia será prejudicada, uma vez que as empresas importadoras e exportadoras estarão em desvantagem devido às diferenças cambiais. Além disso, fortes flutuações na taxa de câmbio também afetam imediatamente os fluxos de capital estrangeiro negociados na bolsa de valores vietnamita, podendo levar investidores estrangeiros a retirarem seus investimentos.

Sr. Tran Hoang Son, Diretor de Estratégia de Mercado da VPBank Securities Joint Stock Company

O índice DXY (uma medida da força do dólar americano em relação a outras seis moedas) está ancorado acima da marca de 104. Ao mesmo tempo, a força do dólar, em um contexto de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve (Fed) dos EUA, é a principal preocupação dos investidores globais.

A ferramenta FedWatch do CME Group, que exibe previsões de aumentos ou reduções na taxa básica de juros nas reuniões do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), registrou inesperadamente uma mudança significativa após declarações de membros do FOMC na semana passada.

O presidente do Fed, Powell, enfatizou que os formuladores de política monetária aguardarão até que haja mais evidências de que a inflação esteja realmente sob controle, especialmente quando a economia dos EUA está crescendo a um ritmo sólido e o mercado de trabalho ainda está muito forte, com o número de empregos criados em março sendo o maior em 10 meses.

As probabilidades de o Fed cortar sua taxa básica de juros em 25 pontos-base em sua reunião de meados de junho de 2024 caíram para 46,2%, após permanecerem sobrevendidas nos últimos meses. Enquanto isso, a probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas subiu para 51,8%, ante 39,6% na semana passada.

Esta semana, os investidores estão focados na reunião do Banco Central Europeu (BCE) sobre a taxa de juro, procurando sinais mais claros sobre a possibilidade de o BCE reduzir as taxas de juro já em junho. A desaceleração das pressões inflacionárias e uma postura mais branda sustentam essa visão. No entanto, divergências na gestão da política monetária dos dois principais bancos centrais (caso existam) também podem pressionar o índice DXY.

Em um contexto de muitas incertezas, e com a pressão sobre o mercado internacional ainda desconhecida, o Banco Central dispõe de outras ferramentas para gerir a situação, como considerar o aumento do prazo dos títulos de crédito ou fiscalizar as negociações cambiais nos bancos.

Em sua declaração mais recente na coletiva de imprensa regular do governo , o Sr. Dao Minh Tu, Vice-Governador do Banco Central do Vietnã, afirmou que o Banco Central considera a gestão da taxa de câmbio uma de suas tarefas mais importantes e prioritárias. "No futuro, o Banco Central do Vietnã continuará operando com um mecanismo bastante flexível, garantindo que a taxa de câmbio possa flutuar de acordo com a tendência geral e assegurando a estabilidade, a harmonia e o equilíbrio cambial para atender às necessidades legítimas da economia", enfatizou o Vice-Governador.

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