A liquidez do mercado de ações caiu drasticamente em relação ao pico atingido em agosto-setembro deste ano - Foto: QUANG DINH
Em apenas um mês, o mercado de ações vietnamita recebeu consecutivamente três IPOs de empresas de valores mobiliários, totalizando mais de 35 trilhões de VND.
Embora se espere que a modernização gere produtos de maior qualidade para o mercado, essa série de IPOs bilionários tem gerado preocupação entre muitos investidores quanto ao risco de "excesso de oferta" no curto prazo e à fragmentação da liquidez do mercado.
Abertura de capital em meio à pressão prolongada sobre o mercado de ações
De acordo com o plano, os dois códigos VPX ( VPBank Securities) e VCK (VPS Securities) serão listados juntos em dezembro de 2025. No entanto, o atual cenário de mercado geral bastante desanimador, aliado à pressão de ajustes contínuos com o recente grupo de ações, gerou apreensão em muitos investidores.
Os dados mostram que, desde o pico, o SSI caiu 21%, o VIX caiu 39% e o VND caiu 31%. Até mesmo a TCX (Techcom Securities - TCBS) está sendo negociada abaixo do preço de referência no dia da estreia na bolsa.
Somente as ações da AAS da Smart Invest Securities caíram 64% no pregão da UPCoM, formando um padrão de preços que os investidores chamam jocosamente de "pinheiro".
Muitas ações estão registrando um ano de crescimento negativo - Dados: TTO
Segundo as estatísticas, a relação preço/valor patrimonial (P/VP) do grupo líder do setor está atualmente em torno de 2 a 2,5 vezes, significativamente abaixo do período de forte crescimento no terceiro trimestre de 2025.
É inegável que o impacto do contexto geral do mercado no sucesso das ofertas públicas iniciais (IPOs) é um fator importante, além das questões internas.
Quando o mercado está favorável, as ofertas públicas iniciais (IPOs) podem facilmente gerar um "impulso"; mas quando o mercado está desfavorável, por melhor que seja o negócio, o preço e a liquidez ainda ficam sob certa pressão.
Efeito de dispersão do fluxo de caixa
Ao explicar a atual cautela do mercado, o Sr. Bui Van Huy, Vice-Presidente do Conselho de Administração e Diretor de Pesquisa de Investimentos da FIDT Joint Stock Company, afirmou: "A liquidez de todo o mercado diminuiu em quase 50% em comparação com o pico do terceiro trimestre. No contexto da desaceleração do mercado, é compreensível que o fluxo de caixa esteja sendo disperso por meio de IPOs."
No entanto, o Sr. Huy afirmou que este não é um risco sistêmico. O fluxo de caixa para participar de IPOs provém de muitas novas fontes, incluindo um grupo de investidores especializados em identificar oportunidades de IPO, e não apenas de investidores que retiram capital do mercado financeiro.
"O efeito da dispersão do fluxo de caixa precisa ser monitorado, mas não é motivo para pânico", enfatizou o Sr. Huy. Enquanto isso, a longo prazo, a disponibilidade contínua de novos produtos ajudará a aumentar a profundidade e a atratividade do mercado.
Segundo analistas, as recentes ofertas públicas iniciais (IPOs) são apenas o ponto de partida para um amplo ciclo de captação de recursos no mercado vietnamita após a melhoria da classificação de risco.
A VNDirect Securities acredita que 2026 continuará sendo um ano de grande crescimento para IPOs, quando muitas corretoras, como LPBS, ACBS e HDBS, poderão seguir o exemplo e abrir seu capital para reduzir a dependência de seus bancos matrizes e atrair fluxos de capital estrangeiro.
Juntamente com as ofertas públicas iniciais (IPOs), diversas corretoras também estão correndo para aumentar seu capital:
• A SSI recebeu aprovação para oferecer 415 milhões de ações ao público.
• O MBS realizou uma assembleia extraordinária de acionistas em 16 de dezembro para solicitar a aprovação de um plano de aumento de capital em 50%, oferecendo mais de 333 milhões de ações ao preço de VND 10.000 por ação.
• A VIX realizou uma reunião extraordinária em 28 de novembro para coletar opiniões sobre a emissão de cerca de 919 milhões de ações, com expectativa de arrecadar mais de 11 trilhões de VND.
Não apenas o grupo de valores mobiliários, mas muitas outras grandes empresas também estão preparando planos de IPO ou aumento de capital, desde a Gelex Infrastructure e a Hoa Phat Agriculture até os "grandes" bancos.
O caso mais notável é o do Vietcombank (VCB). Prevê-se que, até meados de 2026, este banco realize uma oferta privada de ações no valor de mais de 36 trilhões de VND, superior à soma das três ofertas públicas iniciais (IPOs) recentes de corretoras.
O Sr. Nguyen The Minh, Diretor de Análise da Yuanta Vietnam, avaliou que a modernização criou uma nova onda de produtos, contribuindo para impulsionar o mercado para um novo ciclo de desenvolvimento.
No curto prazo, o Sr. Minh avaliou que o índice VIX – uma medida do medo em Wall Street – aumentou acentuadamente, mas está se aproximando da zona de sobrecompra. Isso poderia sustentar a recuperação geral das ações globais.
Além disso, a probabilidade de o Federal Reserve (Fed) dos EUA reduzir as taxas de juros em 0,25 ponto percentual em dezembro ultrapassou os 70%, o que representa uma notícia positiva para o mercado financeiro global, incluindo o Vietnã.
Fonte: https://tuoitre.vn/tan-binh-ti-usd-nganh-chung-khoan-chao-san-luc-thi-truong-am-dam-bom-tan-hay-dieu-gi-cho-doi-20251127095700474.htm
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