Das promessas à ação.

Um centro financeiro internacional não é apenas um desejo por fluxos de capital; é, antes, um "teste de capacidade institucional". Portanto, na realidade, o primeiro "passaporte" de que o Vietnã precisa não é apenas planejamento, infraestrutura ou arranha-céus magníficos, mas sim confiança!

Os palestrantes participaram de discussões sobre iniciativas inovadoras para desenvolver um centro financeiro no Vietnã.

Quando o mundo clama pela palavra "Confiança"...

Mark Yeandle, o "pai" do Índice Global de Centros Financeiros (GFCI), disse certa vez: Se você tivesse que definir o mercado financeiro internacional em apenas uma palavra, seria "Confiança".

No mapa dos principais mercados financeiros internacionais, de Londres e Nova Iorque a Singapura e Dubai, um fator tem peso decisivo: a confiança nas instituições, na justiça e na aplicação das leis. A crença de que, quando surgem riscos, ainda existe um lugar em que se pode confiar, não apenas no dinheiro, mas na lei. É por isso que as nações compreendem a verdade: "Simplesmente abrir as portas não basta sem confiança", e embora os edifícios comerciais possam receber dinheiro, é no sistema jurídico que a confiança é mantida.

Em um contexto de um sistema financeiro global volátil, marcado por guerras, conflitos comerciais, tarifas, crises na cadeia de suprimentos e instabilidade cambial, a confiança torna-se o ativo fundamental para a sustentação do valor. A nação que conseguir construir um ambiente institucional propício para o florescimento dessa confiança será o destino dos fluxos de capital e das decisões de investimento de longo prazo.

Mas a confiança não vem de promessas, e sim da capacidade comprovada de cumprir essas promessas nos altos e baixos e nos desafios de cada período de instabilidade.

O Vietnã nunca vivenciou um choque financeiro sistêmico grande o suficiente para testar a resiliência e a sustentabilidade de seu espaço institucional, então como poderá provar isso?

A experiência internacional demonstra que podemos construir essa confiança inicial incorporando alguma credibilidade proveniente de sistemas externos. Acordos de livre comércio, acordos de investimento, sistemas de arbitragem internacional ou referências a agências de classificação de risco globais independentes são "pontes de confiança" temporárias durante a formação de um sistema jurídico com identidade própria.

Por outro lado, enquanto os principais centros financeiros competem por velocidade e flexibilidade, o Vietnã parece estar optando por um caminho aparentemente contrário à tendência: lento, porém constante, priorizando a sustentabilidade institucional. Essa escolha pode ser controversa, mas, se bem planejada, será a base para a diferenciação.

Na realidade, a confiança só perdura se for construída com base na profundidade, e não na velocidade. Por outro lado, se as políticas se tornarem estagnadas ou a vontade política for negligenciada, a palavra "confiança" pode se desfazer antes mesmo de ser formada.

E se as políticas se concentrarem apenas em coisas como "criar ninhos para as águias", servindo às grandes corporações, sem mecanismos para proteger as pequenas empresas ou a capacidade de resolver disputas publicamente, então essa confiança será distorcida em privilégio. Sem mecanismos para garantir interesses comuns, o mercado financeiro internacional pode facilmente se tornar um espaço que serve apenas aos "grandes investidores", em vez de um ativo estratégico nacional.

A confiança não vagueia sem rumo, sem um dono claro; ela precisa de um sujeito definido: quem é responsável por criar o ambiente propício para que a confiança floresça? E se houver uma ruptura, quem será o responsável final por lidar com ela e repará-la?... Somente quando fizermos essas perguntas e tivermos respostas satisfatórias e concretas poderemos iniciar um diálogo sério sobre um sistema financeiro globalizado.

Definindo uma identidade única

O mundo está passando por mudanças imprevisíveis; os valores financeiros não apenas se depreciam ciclicamente, mas também podem se perder a cada oscilação emocional nas redes sociais. Isso representa uma oportunidade para o Vietnã. Enquanto muitos mercados financeiros priorizam vantagens como isenções fiscais, tecnologia ou localização geográfica, o Vietnã pode optar por um tipo diferente de ativo: a confiança – o único ativo capaz de preservar seu valor.

A realidade nos centros financeiros internacionais historicamente bem-sucedidos demonstra que a confiança não é um conceito isolado, mas sim um "alicerce" de instituições interligadas por marcos legais, normas culturais e compromissos políticos. Para alcançar essa confiança, é necessária uma mudança sistêmica, passando de uma mentalidade focada no planejamento para uma mentalidade voltada à construção de alicerces. As quatro soluções principais a seguir visam atingir esse objetivo:

Em primeiro lugar, é preciso conceber um arcabouço jurídico moderno. Uma das principais incógnitas a serem abordadas na jornada de construção de um centro financeiro internacional é o modelo jurídico. A experiência prática demonstra que o sistema de common law não é apenas um arcabouço jurídico. Quando compreendido adequadamente, ele constitui uma camada de crenças totalmente codificada para se tornar uma instituição.

O sistema jurídico common law não se baseia em leis fixas, operando segundo o princípio do precedente, com decisões judiciais públicas e previsíveis. Isso oferece três benefícios estratégicos: a capacidade de prever riscos jurídicos para investidores e empresas; flexibilidade diante de novos fenômenos financeiros (blockchain, IA, ativos digitais); e a criação de um mecanismo para equilibrar os poderes judiciário e executivo, minimizando assim a sensação de que as decisões administrativas dominam.

Contudo, o direito consuetudinário por si só não basta para criar confiança genuína! Este é um excelente exemplo do fracasso do Centro Financeiro Internacional de Abu Dhabi, que implementou um modelo baseado no direito consuetudinário, impostos baixos, o primeiro tribunal digital do mundo e uma estrutura jurídica avançada. Mesmo assim, o capital continuou a fluir fortemente para centros financeiros vizinhos como Dubai, Riade e outras cidades globais. Porque, por trás desse modelo moderno, se o poder de julgar permanecer nas mãos de um sistema que carece de transparência e mecanismos de supervisão independentes, o direito consuetudinário torna-se meramente uma fachada institucional, e não uma substância executável.

Em segundo lugar, precisamos desenvolver um índice quantificável da capacidade de confiança estratégica. A experiência do Centro Financeiro de Abu Dhabi demonstra que a confiança necessita de uma métrica para acompanhar suas flutuações e de divulgação transparente para proporcionar clareza às partes interessadas. Um índice composto, como um índice de confiança estratégica, deve ser estudado para avaliar a capacidade de gerar e manter a confiança ao longo do tempo. Esse índice poderia incluir componentes como: comprometimento político, previsibilidade jurídica, tempo de resolução de disputas, transparência fiscal, acesso a dados públicos e capacidade de resposta política.

Em terceiro lugar, o mecanismo internacional de co-supervisão constrói credibilidade desde o início. Desde os estágios iniciais, o Vietnã poderia convidar agências de classificação de risco internacionais (Z/Yen, Moody's, Fitch, etc.) para colaborar com o Ministério das Finanças e o Banco Central do Vietnã na supervisão das operações. Esta é uma solução que "empresta temporariamente o prestígio" do sistema global de agências colaboradoras. De fato, Singapura convidou o Reino Unido e a Austrália para participar como juízes internacionais durante os estágios iniciais de sua formação.

Em quarto lugar, construir um Laboratório de Confiança – um “laboratório de confiança” para a governança institucional. Como componente central do ecossistema do mercado financeiro internacional, o Laboratório de Confiança não é uma vitrine, mas um campo de testes para modelos avançados de governança: arbitragem aberta, mecanismos de tribunais eletrônicos, feedback de políticas em tempo real, resolução eficiente de disputas, transparência de dados e uma estrutura jurídica flexível e moderna (orientada para o direito consuetudinário na fase inicial).

É claro que, quando o Vietnã transmite a mensagem "Confiança não é apenas um valor – é a nossa oferta", são necessários compromissos e ações concretas para que essa mensagem não seja apenas um slogan, mas sim uma identidade definidora – um compromisso com uma instituição previsível, um Estado de Direito transparente e um sistema de justiça verificável. Uma vez que essa mensagem seja acompanhada por compromissos legais, conduta consistente e respostas políticas oportunas, a confiança será o "passaporte" para o Vietnã se posicionar ao lado dos principais centros financeiros da região e do mundo.

Professor, Doutor Tran Ngoc Tho

Fonte: https://nhandan.vn/tu-loi-hua-den-hanh-dong-thuc-thi-post909190.html