„Punctul orb” al ratelor dobânzii la marja valorilor mobiliare.

Datoria pe marjă în Vietnam depășește în prezent 410 trilioane VND. Cu toate acestea, metoda de calcul înseamnă că, chiar și cu aceeași rată a dobânzii, costul real pe care investitorii trebuie să îl plătească poate diferi.

Există două metode pentru împărțirea numărului de zile dintr-un an atunci când se calculează dobânda pe marjă (tranzacționare pe marjă) - Foto: HUU HANH

Mulți investitori numesc acest lucru „punct orb”, deoarece puțini oameni îi acordă atenție, în funcție de conversia numărului de zile dintr-un an. Deși suma nu este mare pentru persoanele fizice, cu volume mari de împrumuturi, multe entități încasează o diferență semnificativă.

Factorul necunoscut în calcularea costurilor împrumuturilor pe marjă.

Comparativ cu sfârșitul anului 2025, ratele dobânzii la marjă la multe companii de valori mobiliare au crescut cu aproximativ 0,5 - 1 punct procentual. Un sondaj realizat de Tuoi Tre Online arată că rata dobânzii obișnuită fluctuează în jur de 12,5 - 14% pe an. Acest grafic al ratelor dobânzii creează o senzație de nivel al costurilor relativ clar și ușor comparabil între companiile de valori mobiliare.

Totuși, chiar și cu același randament anual de 14%, costul real pe care îl plătește un investitor poate varia în funcție de convenția privind numărul de zile dintr-un an (360 sau 365 de zile) și de modul în care sunt convertite ratele dobânzilor. Acest detaliu afectează direct costul capitalului, dar nu toți investitorii îi acordă atenție.

Tehnic vorbind, metoda de calcul pe 360 ​​de zile nu este greșită, dar poate crea discrepanțe. De exemplu, un împrumut cu marjă de 1 miliard VND pe 30 de zile, la o rată anuală a dobânzii de 14%, ar costa aproximativ 11,51 milioane VND în dobânzi calculate pe parcursul a 365 de zile. Dacă este calculată pe parcursul a 360 de zile, dobânda ar fi de 11,67 milioane VND. Aceasta înseamnă că investitorul plătește încă 160.000 VND, echivalentul unei creșteri a costurilor de aproximativ 1,4%.

De fapt, societățile de valori mobiliare aplică simultan ambele metode de calcul menționate mai sus. Societățile de valori mobiliare, cum ar fi TCBS, HSC, LPBS, MBS etc., aplică metoda de calcul pe 365 de zile, în conformitate cu spiritul Circularei 14/2017 a Băncii de Stat a Vietnamului, care se aplică instituțiilor de credit din 2018.

Alte unități precum ACBS, PHS, Mirae Asset, VPS... sau în unele dintre formulele preferențiale ale SSI aplică metoda de calcul pe 360 ​​de zile.

Ce spun firmele de valori mobiliare?

Directorul unei companii de valori mobiliare (care a solicitat anonimatul) a declarat că a fost destul de surprins că piața are încă două metode paralele de calculare a dobânzii. Potrivit acestuia, abordarea pe 365 de zile este mai aproape de realitate. În esență, ratele dobânzii marjate ar trebui calculate zilnic pentru a reflecta cu exactitate costurile la un moment dat, deoarece datoria restantă a investitorilor fluctuează constant, iar aceștia rareori dețin împrumuturi pe termen lung.

Răspunzând către Tuoi Tre Online, un reprezentant al SSI Securities a declarat că societățile de valori mobiliare implementează în prezent o foaie de parcurs comună, urmând îndeaproape cerințele autorităților de reglementare.

Asigurând transparența și prevenind dezavantajele pentru clienți, SSI urmează și o direcție generală, garantând claritatea și consecvența pe tot parcursul procesului de implementare.

VPS Securities confirmă că reglementarea ratelor dobânzilor la creditele pe marjă, bazată pe un an de bază de 360 ​​de zile, este în conformitate cu reglementările legale în vigoare.

Mai exact, Codul Civil din 2015 prevede că definirea unui an ca echivalent a 365 de zile este o convenție utilizată în cazurile de conversie a unităților de timp și este considerată o obligație implicită. Totodată, legea recunoaște și principiul conform căruia părțile au dreptul de a conveni asupra metodei de calcul a dobânzii și de determinare a termenului în tranzacțiile civile.

Rata dobânzii la creditele cu marjă oferite de această instituție, indiferent dacă este calculată pe baza unui an de 360 ​​de zile sau de 365 de zile, se încadrează în plafonul reglementat de 20% pe an. Prin urmare, VPS declară că rata dobânzii la creditele cu marjă și calculul duratei creditului pe baza a 360 de zile sunt legale.

Alegerea unei baze de 360 ​​de zile este doar o metodă tehnică de conversie în calcule și nu modifică natura fundamentală a ratei dobânzii convenite cu clientul.

Este necesară trecerea la o metodă de calcul unificată.

Dl. Bui Hoang Hai, vicepreședintele Comisiei de Stat a Valorilor Mobiliare, a declarat că împrumuturile pentru tranzacționare pe marjă sunt stabilite pe baza acordurilor dintre societățile de valori mobiliare și clienți și în conformitate cu prevederile Codului Civil.

Mai exact, articolul 463, care reglementează contractele de împrumut, permite părților să convină asupra conținutului contractului de împrumut, inclusiv asupra duratei împrumutului. Articolul 468 prevede că rata dobânzii convenită nu va depăși 20% pe an din suma împrumutului, inclusiv durata împrumutului, cu excepția cazului în care legile relevante prevăd altfel.

Articolul 145 prevede că calcularea termenelor se aplică conform prevederilor Codului Civil, cu excepția cazului în care părțile convin altfel sau legea dispune altfel.

Prin urmare, aplicarea termenelor de 360 ​​sau 365 de zile de către societățile de valori mobiliare este supusă acordului dintre părți, cu condiția ca metoda de calcul a dobânzii să fie clar stipulată în contract și să respecte reglementările legale relevante.

a se referi la.

La nivel global , convențiile pentru calcularea numărului de zile dintr-un an pentru determinarea ratelor dobânzilor sunt formate din practicile pieței și standardizate, recunoscute de organizațiile internaționale. Acestea nu sunt reglementări obligatorii din punct de vedere juridic, ci mai degrabă convenții tehnice utilizate pe scară largă în stabilirea prețurilor și calcularea ratelor dobânzilor.

În SUA, instrumentele pieței monetare și împrumuturile comerciale utilizează de obicei o perioadă de 360 ​​de zile. Între timp, contractele derivate și împrumuturile internaționale pot utiliza o perioadă de 365 de zile.

În Singapore, alegerea convenției de calcul al datei depinde de tipul de produs financiar și de practicile de piață și este determinată în termenii specifici ai contractului.

Dl. Nguyen Quang Huy, directorul general al Facultății de Finanțe și Bănci din cadrul Universității Nguyen Trai, consideră că unele părți aleg perioada de 360 ​​de zile pentru a se alinia la practicile internaționale și pentru comoditate operațională.

Totuși, cu aceeași rată a dobânzii cotată, calcularea costului pe 360 ​​de zile va duce la un cost real mai mare comparativ cu 365 de zile. Această diferență poate să nu fie semnificativă pe termen scurt, dar se poate acumula considerabil pentru investitorii care utilizează frecvent marja sau operează la scară largă.

Potrivit domnului Huy, în loc să impună un standard rigid, organismul de reglementare ar putea lua în considerare solicitarea companiilor de valori mobiliare să dezvăluie în mod clar costurile reale, convertite la un standard comun, sau să dezvăluie ratele dobânzii efective, astfel încât investitorii să le poată compara cu ușurință.

Ar trebui să lăsăm această „zonă gri” așa cum este?

Într-o declarație pentru Tuoi Tre Online, avocatul Truong Thanh Duc, directorul firmei de avocatură ANVI, a declarat că aplicarea metodei de calcul al dobânzii la 360 de zile se abate de la termenul prevăzut în Codul Civil.

Anterior, Banca de Stat a Vietnamului a folosit și ea perioada de 360 ​​de zile, dar ulterior a revizuit-o la 365 de zile pentru a se alinia la Codul Civil.

Potrivit avocatului, societățile de valori mobiliare au aplicat vechile reglementări ale Băncii de Stat a Vietnamului, dar nu le-au completat conform Circularei 14/2017, deoarece nu exista o reglementare obligatorie.

Avocații susțin că Ministerul Finanțelor și Comisia de Stat pentru Valori Mobiliare nu au emis încă reglementări clare, posibil pentru că problema nu este prea semnificativă și nu necesită reglementări detaliate, fiind deja prevăzută de lege.

Avocatul Nguyen Thanh Ha, președintele firmei de avocatură SBLAW, a declarat că anterior, majoritatea instituțiilor de credit și a societăților de valori mobiliare utilizau implicit 360 de zile pentru calcularea ratelor dobânzilor, conform Deciziei 652/2001 a Băncii de Stat a Vietnamului.

În prezent, metoda de calcul pe 365 de zile a devenit standardul obligatoriu pentru instituțiile de credit la listarea ratelor dobânzilor. Pe de altă parte, societățile de valori mobiliare specifică de obicei acest lucru foarte clar în contractele de împrumut pe marjă. Potrivit domnului Ha, aplicarea ambelor metode de calcul este acceptabilă și nu încalcă nicio reglementare.

Revenind la subiect

NGUYEN NGUYEN - Nhat Quang - Hoc Khiem - BINH KHANH

Sursă: https://tuoitre.vn/diem-mu-lai-suat-margin-chung-khoan-20260517223856731.htm