Evaluarea pieței bursiere, considerată „fierbinte”, dar în mod surprinzător dacă nu luăm în considerare grupurile Vingroup și Gelex

Excluzând Vingroup și Gelex, raportul P/E al grupului nefinanciar este de doar aproximativ 14,3 ori, în scădere cu 4,1% în ultimele 6 luni, deși profiturile au înregistrat în continuare o creștere.

Excluzând impactul grupului Vingroup , indicele VN este în prezent la 1.440 de puncte - Foto: QUANG DINH

În spatele cifrelor de evaluare a acțiunilor vietnameze

Raportul preț-câștig (P/E) este un raport financiar care arată relația dintre prețul de piață al unei acțiuni și câștigul pe acțiune.

Acest raport arată cât sunt dispuși investitorii să plătească pentru fiecare dolar din câștigurile unei companii și este un instrument important pentru a evalua dacă o acțiune este supraevaluată sau subevaluată.

Un raport P/E mai mare poate indica faptul că investitorii se așteaptă ca profiturile companiei să crească puternic în viitor sau că acțiunea este supraevaluată în raport cu profiturile.

Conform datelor de la Fiintrade , raportul P/E al pieței bursiere vietnameze este în prezent de aproximativ 14,9x, în creștere cu peste 11% în 6 luni.

Totuși, natura din spatele acestui număr mediu are câteva aspecte notabile.

În primul rând, băncile - grupul care reprezintă aproape 40% din profitul total al pieței - au crescut doar cu aproximativ 10,4x, o ușoară creștere de 6%.

Grupul nefinanciar are în prezent un raport P/E mediu de 19,9 ori, ceea ce la prima vedere sună „exagerat” când acest indice a crescut recent cu 13,5%.

Totuși, dacă excludem două grupuri de acțiuni cu creștere puternică, Vingroup și Gelex - nume cu creșteri remarcabile de preț în perioada recentă - raportul P/E real al grupului nefinanciar este de doar aproximativ 14,3 ori, în scădere cu 4,1% în ultimele 6 luni, deși profitul total al grupului își menține în continuare creșterea.

Potrivit experților Fiintrade, evaluarea grupurilor nefinanciare „pare scumpă” dacă ne uităm la cifra medie. Dar dacă ne uităm mai atent, există încă multe acțiuni în zona atractivă.

Dna Tran Thi Khanh Hien - directoarea de cercetare la MB Securities (MBS) - a subliniat starea de „defazaj” dintre indicele VN și piața bursieră, ceea ce i-a făcut pe investitori prudenți.

În mod notabil, chiar dacă piața este în creștere, portofoliile majorității investitorilor sunt încă afectate. Chiar și în cele 4 sesiuni în care piața a crescut de la 1.700 de puncte la aproape 1.800 de puncte, există încă multe grupe de acțiuni care nu numai că nu au crescut, dar au și scăzut, cum ar fi: valori mobiliare, construcții și materiale de construcții, investiții publice, Viettel , tehnologie...

Prin urmare, există doar câteva grupuri de acțiuni pe „navă”, cum ar fi: Vingroup, imobiliare, comerț cu amănuntul, alimente...

Se estimează că, de la începutul anului, indicele VN a crescut cu 417 puncte (echivalentul a 32,9%), la care grupul Vingroup a contribuit cu 242 de puncte (o creștere de 58%). Dacă excludem impactul grupului Vingroup, indicele VN se situează în prezent la 1.440 de puncte.

Ce ar trebui să facă investitorii?

Lichiditatea din ultimele două săptămâni a rămas peste pragul de 40.000 de miliarde VND, ceea ce este destul de ridicat, imediat după vârful de la începutul lunii august până la mijlocul lunii septembrie.

Totuși, în raportul recent publicat, MBS a subliniat că acest nivel de lichiditate a fost creat în 2 săptămâni de ajustare de la pragul pieței de 1.800 de puncte, ceea ce nu reprezintă un semnal pozitiv.

Din cauza factorilor sezonieri, lichiditatea pieței scade adesea la sfârșitul anului fiscal. În plus, investitorii străini mențin încă o tendință puternică de vânzări nete, ceea ce limitează și fluxul de numerar.

În plus, MBS consideră că scăderea de aproape 100 de puncte din 20 octombrie ar putea marca un punct de cotitură pentru piață, îngreunând eforturile de depășire a vechii zone de acumulare în contextul actual.

În scenariul prudent, MBS prognozează că testele de ofertă la limita inferioară a zonei de acumulare sunt încă probabile să aibă loc săptămâna viitoare. Cu toate acestea, trebuie menționat că referirea la indice în acest moment este încă „iluzorie” și nu reprezintă un indicator fiabil pentru deschiderea de poziții pentru anumite acțiuni.

Având în vedere diferența dintre indicele VN și majoritatea acțiunilor, împreună cu tendința „laterală”, majoritatea companiilor de valori mobiliare recomandă investitorilor să nu cumpere în timpul sesiunii ascendente.

În plus, este posibil să se concentreze pe acțiuni uitate sau acțiuni de nișă în afara grupului Vingroup, comerțul cu amănuntul...

Se prognozează că 2026 va fi probabil momentul „revenirii” pentru restul pieței - afacerile care se află în faza de acumulare, posedă o bază solidă de profit, dar nu au primit recent atenție din partea fluxului de numerar.

Bursele vietnameze „merg din nou împotriva trendului mondial”

Piețele bursiere mondiale s-au întrecut să depășească vârfurile lor. La sfârșitul sesiunii de săptămâna trecută, acțiunile americane au încheiat a doua săptămână consecutivă de câștiguri, toți cei trei indici crescând cu aproximativ 2%.

Între timp, indicele VN a mers împotriva tendinței acțiunilor mondiale în ultimele două săptămâni, deși pe alocuri s-a apropiat de pragul de 1.800 de puncte.

Mirae Asset Vietnam Securities consideră că, pe termen scurt, volatilitatea pieței tinde să crească, investitorii ar trebui să fie deosebit de precauți în ceea ce privește acțiunile tranzacționate la evaluări neatractive.

Cu toate acestea, pe termen lung, Mirae Asset consideră că piața vietnameză are încă potențial, cu factori de creștere provenind din așteptările de modernizare a pieței și obiectivele ridicate de creștere economică în perioada 2026-2030.

Înapoi la subiect

BINH KHANH

Sursă: https://tuoitre.vn/dinh-gia-thi-truong-chung-khoan-tuong-nong-nhung-that-bat-ngo-neu-khong-tinh-nhom-vingroup-gelex-20251102112826147.htm