Cursa pentru răscumpărarea obligațiunilor înainte de scadență

Emiterea de noi obligațiuni corporative pentru achitarea datoriilor vechi

În primele 8 luni ale anului, volumul cumulat al obligațiunilor corporative răscumpărate înainte de scadență a fost de 177.800 miliarde VND (în creștere cu 45,9% față de aceeași perioadă din 2024). Pe măsură ce a doua jumătate a anului a progresat, numărul de obligațiuni corporative răscumpărate a crescut. Volumul obligațiunilor corporative răscumpărate în al doilea trimestru a ajuns la 90.600 miliarde VND, de 3,3 ori mai mult decât volumul răscumpărat în primul trimestru, de 1,6 ori mai mult decât în aceeași perioadă a anului trecut. Numai în august, companiile au răscumpărat obligațiuni în valoare de 27.032 miliarde VND înainte de scadență, în creștere cu 70% față de aceeași perioadă din 2024.

În valul de răscumpărări de obligațiuni corporative, unele întreprinderi nou emise au folosit banii pentru a achita datorii vechi. De obicei, Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company tocmai a emis cu succes 20 de milioane de obligațiuni convertibile, câștigând 2.000 de miliarde VND. Dintre acestea, această întreprindere a folosit aproximativ 1.035 de miliarde VND pentru a achita în avans toate obligațiunile emise anterior.

În documentul publicat recent pentru a solicita opiniile acționarilor în scris, IPA Group a prezentat acționarilor un plan de a oferi privat 50 de milioane de acțiuni. Prețul de ofertă nu este mai mic de 20.000 VND/acțiune și este egal cu 90% din prețul mediu de închidere a 10 zile consecutive de tranzacționare imediat înainte de data la care Consiliul de Administrație decide să aprobe planul detaliat de emisiune. Perioada de ofertă preconizată este 2025-2026 (după aprobarea de către Comisia de Stat pentru Valori Mobiliare). IPA Group a declarat că intenționează să utilizeze banii mobilizați pentru a plăti principalul și dobânzile obligațiunilor emise în 2024.

Potrivit Dr. Nguyen Duc Do, director adjunct al Institutului de Economie și Finanțe, emiterea de noi obligațiuni de către companiile imobiliare și achitarea datoriilor vechi reprezintă cea mai bună soluție pentru a ajuta companiile să obțină profit și să își achite datoriile deținătorilor de obligațiuni.

Afacerile imobiliare „împovărate” de maturitate

Ministerul Finanțelor a declarat că, în primele 8 luni ale anului 2025, 66 de întreprinderi au emis obligațiuni corporative individuale în valoare de aproximativ 322.100 miliarde VND, o creștere de 47,3% față de aceeași perioadă din 2024. Dintre acestea, instituțiile de credit au reprezentat 70,4% din volumul emisiunilor, întreprinderile imobiliare au reprezentat 20,8%; întreprinderile din restul domeniilor au reprezentat 8,8% din volumul emisiunilor. Dintre acestea, obligațiunile cu clauze garantate au reprezentat 67.100 miliarde VND (reprezentând 20,8% din volumul emisiunilor).

Companiile imobiliare au cel mai mare număr de obligațiuni corporative mature. Fotografie ilustrativă: Nhu Y

Dr. Nguyen Duc Do a evaluat că volumul emisiunilor de obligațiuni corporative tinde să crească în 2025 din cauza creșterii limitei de credit de către Guvern și a nevoilor de capital ale băncilor mari, astfel încât acestea emit obligațiuni pentru a mobiliza capital. Se așteaptă ca în cele 4 luni rămase din 2025 să ajungă la scadență aproximativ 69.740 miliarde VND în obligațiuni corporative. Dintre acestea, obligațiunile imobiliare reprezintă cea mai mare proporție, cu 29.883 miliarde VND, echivalentul a 49%. În perioada 2026-2027, numărul obligațiunilor corporative ajunse la scadență va ajunge la 370.000 miliarde VND.

Potrivit Dr. Can Van Luc, Decretul 08/2023/ND-CP permite companiilor și investitorilor să negocieze și să amâne datoria obligațiunilor cu o perioadă de prelungire de 2 ani. Prin urmare, volumul obligațiunilor corporative care ajung la scadență va scădea în a doua jumătate a anului 2025. Dl. Luc a comentat că presiunea asupra obligațiunilor în 2025 nu este îngrijorătoare, deoarece piața imobiliară se îmbunătățește. Companiile au nevoie doar de o reducere de aproximativ 10% pentru a-și vinde produsele, în loc de 30-40% ca în perioada anterioară.

Ministerul Finanțelor a declarat că datoria restantă a obligațiunilor corporative individuale la 30 august era de aproximativ 1,1 trilioane VND, echivalentul a 9,8% din PIB-ul din 2024, reprezentând aproximativ 6,6% din soldul creditor al economiei. Dintre acestea, investitorii instituționali dețin 81,9%, iar investitorii individuali dețin 18,1%.

Sursă: https://tienphong.vn/dua-nhau-mua-lai-trai-phieu-truoc-han-post1777730.tpo