Piața pilot a activelor digitale: Mari oportunități, multe provocări

Guvernul tocmai a emis Rezoluția nr. 05/2025/NQ-CP privind pilotarea pieței activelor cripto din Vietnam, în vigoare de la 9 septembrie 2025. Aceasta este prima dată când Vietnamul are un cadru legal pentru a reglementa acest domeniu, deschizând așteptări pentru un nou canal de mobilizare a capitalului pentru întreprinderi și dezvoltarea finanțelor digitale, dar prezentând și numeroase provocări în ceea ce privește capitalul, tehnologia și resursele umane.

Ilustrație a criptomonedei Bitcoin. Foto: REUTERS/TTXVN

Pentru a clarifica situația, un reporter al Agenției de Știri din Vietnam a vorbit cu avocatul Nguyen Thanh Ha, președintele consiliului de administrație al companiei SB LAW.

Domnule, Rezoluția 05/2025/NQ-CP este considerată un punct de cotitură major. În opinia dumneavoastră, cum va afecta această decizie mediul de mobilizare a capitalului și ecosistemul financiar digital din Vietnam?

Aceasta este o descoperire importantă, deoarece până în prezent, activele cripto au existat și au fost tranzacționate destul de frecvent, dar legea nu le-a reglementat încă. Putem vedea clar că aceste active se află într-o „zonă gri”, adică nu sunt interzise, ​​dar nici nu sunt recunoscute. Această situație duce la numeroase riscuri atât pentru dezvoltatorii de active digitale, cât și pentru investitori.

Emiterea de către Guvern a unei Rezoluții pilot și autorizarea de a înființa și opera un ring de tranzacționare a activelor digitale vor schimba situația. Întreprinderile vor avea oportunitatea de a participa la piață în cadrul protecției legale. Statul poate gestiona tranzacțiile mai îndeaproape, iar drepturile investitorilor sunt, de asemenea, protejate. În special, pentru prima dată, activele digitale sunt recunoscute de lege ca active legale în temeiul Codului Civil, similare proprietăților imobiliare și mobile. Aceasta este o nouă realizare, care confirmă integrarea Vietnamului în tendința financiară digitală globală.

Pentru bugetul de stat, tranzacțiile cu active digitale vor fi considerate un tip de tranzacție financiară impozabilă, similară valorilor mobiliare. Aceasta deschide o nouă sursă de venit, creând stabilitate pentru buget. În ceea ce privește investitorii, apariția pieței activelor digitale înseamnă că aceștia au la dispoziție un nou canal de investiții și mobilizare a capitalului, pe lângă proprietăți imobiliare, valori mobiliare sau bunuri. Pentru o țară cu o populație tânără precum Vietnamul, nevoile de investiții diverse și tendința de a accesa tehnologii avansate vor face ca canalele de investiții în active digitale să fie deosebit de atractive.

Regulamentul impune ca firmele care doresc să înființeze un ring de tranzacționare a activelor digitale să aibă un capital social minim de 10.000 de miliarde VND, din care cel puțin 35% trebuie să fie contribuit de instituții financiare mari. Ce beneficii și provocări aduce această condiție, domnule?

Aceasta este o situație destul de ridicată și demonstrează abordarea prudentă a Guvernului în etapele incipiente. Scopul este de a construi o piață de testare, asigurând în același timp siguranța, și de a nu permite ca situația unei dezvoltări masive să se producă, ceea ce duce la dificultăți de control.

Cerința unui capital social constitutiv de 10.000 miliarde VND reprezintă o barieră, dar are o semnificație pozitivă. Aceasta asigură participarea doar a companiilor cu un potențial cu adevărat puternic. Atunci când instituțiile financiare mari contribuie cu capital, companiile vor fi susținute nu doar financiar, ci și în ceea ce privește experiența în managementul riscurilor, sistemele tehnologice și resursele umane. Acest lucru ajută bursa să aibă o stabilitate ridicată la punerea în funcțiune, limitând riscurile atât pentru investitori, cât și pentru întreaga piață.

Totuși, această reglementare creează și o mare provocare pentru startup-urile inovatoare. Cu cerințe de capital de zeci de mii de miliarde de VND și participarea unor instituții financiare mari, startup-urile aproape că nu au nicio oportunitate de a participa pe această piață. Aceasta este o limitare, deoarece, de fapt, startup-urile noi aduc adesea multe idei creative, tehnologii noi și flexibilitate în modelele de afaceri.

În opinia mea, pe termen lung, statul poate lua în considerare deschiderea unor mecanisme mai separate, potrivite pentru întreprinderile mici și mijlocii sau startup-urile creative. Aceste întreprinderi pot participa la experiment cu un capital mai mic, un domeniu de aplicare mai restrâns al tranzacțiilor, dar totuși sub supravegherea atentă a agenției de management. Această abordare asigură siguranța pieței și încurajează inovația, fără a lăsa în urmă un segment potențial.

Una dintre cele mai mari provocări de astăzi este reprezentată de resursele umane și capacitatea de gestionare a riscurilor în domeniul blockchain și al activelor digitale. În opinia dumneavoastră, de ce soluții are nevoie Vietnamul pentru a construi o echipă solidă de profesioniști, asigurând operațiuni de piață transparente și sigure?

Acesta este punctul cheie. Motivul pentru care Guvernului și Ministerului Finanțelor le-a luat mulți ani să emită Rezoluția este acela că există încă o lipsă de resurse umane de înaltă calitate în acest domeniu.

De fapt, nici măcar agențiile de management de stat nu au mulți experți cu cunoștințe aprofundate despre blockchain și activele digitale. Evaluarea documentelor, revizuirea licențelor sau supravegherea pieței necesită cunoștințe specializate foarte profunde, în timp ce resursele umane actuale nu pot îndeplini cerințele. Fără o pregătire atentă, managementul pieței se va confrunta cu multe dificultăți și poate duce chiar la riscuri mari.

Pentru a depăși această problemă, trebuie să ne concentrăm mai întâi pe formarea resurselor umane. Universitățile și academiile trebuie să includă în curând discipline despre blockchain, active digitale și managementul riscului financiar digital în programele lor obișnuite. Atunci când există o resursă umană bine pregătită, piața va avea o bază pentru o dezvoltare durabilă.

În plus, este necesară schimbarea gândirii manageriale către o abordare deschisă. Faza pilot trebuie înțeleasă ca un proces de acțiune și ajustare. Dacă condițiile sunt prea stricte, va fi dificil pentru companii și investitori să participe, iar piața va fi dificil de format. Dimpotrivă, atunci când există multe activități practice, statul va avea baza pentru a ajusta politicile și a perfecționa cadrul legal.

O lecție care poate fi învățată din domeniile experimentale anterioare este că, dacă cerințele sunt prea stricte, modelul va eșua. De exemplu, piața pariurilor sportive nu a putut fi implementată cu succes din cauza condițiilor stricte. În cazul pieței activelor digitale, această greșeală trebuie evitată. Politicile trebuie să fie suficient de stricte pentru a controla riscurile, dar și suficient de flexibile pentru a atrage întreprinderile și investitorii să participe. Numai atunci piața va avea oportunitatea de a se forma, de a se dezvolta și de a aduce beneficii reale economiei .

Sursă: https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-diem-thi-truong-tai-san-so-co-hoi-lon-thach-thuc-nhieu-20250927093058981.htm