Piața obligațiunilor 2025: Stabilitate, creștere și ecologizare a capitalului

Thị trường trái phiếu 2025: Ổn định, tăng trưởng và hướng tới xanh hóa nguồn vốn- Ảnh 1. — Piața obligațiunilor 2025: Stabilitate, creștere și ecologizare a capitalului

Piața obligațiunilor își menține o creștere constantă

Dna Pham Thi Thanh Tam, directoarea adjunctă a Departamentului Instituțiilor Financiare ( Ministerul Finanțelor ), a declarat că, în contextul evoluțiilor complicate din economia mondială și internă, piața obligațiunilor vietnameze rămâne stabilă și înregistrează o creștere pozitivă.

Capitalul total mobilizat prin intermediul pieței obligațiunilor în 2025 va ajunge la peste 730 trilioane VND, echivalentul a aproximativ 27% din capitalul total de investiții sociale. Dimensiunea pieței până la sfârșitul anului va ajunge la aproximativ 3,83 trilioane VND, echivalentul a 33,3% din PIB în 2024. Dintre acestea, emisiunea de obligațiuni guvernamentale continuă să fie principalul canal de mobilizare, contribuind cu 70% la nevoile de capital ale bugetului central și cu aproximativ 80% din mobilizarea totală a capitalului intern în perioada 2021-2025.

În ceea ce privește piața obligațiunilor corporative, cadrul legal a fost finalizat, concentrându-se în același timp pe management, supraveghere și avertismente privind riscurile pentru investitori. Ministerul Finanțelor a raportat proactiv autorităților competente și a propus soluții de politici adecvate. Drept urmare, piața obligațiunilor corporative va crește pozitiv în 2025 față de anul precedent, atât în ceea ce privește numărul de întreprinderi emitente, cât și valoarea totală mobilizată, estimată la 441,7 trilioane VND.

Dna Pham Thi Thanh Tam a adăugat că Ministerul Finanțelor colaborează îndeaproape cu ministerele și departamentele pentru a dezvolta un proiect pilot de emitere a obligațiunilor guvernamentale verzi, pe care îl va supune spre aprobare Prim-ministrului, pentru a fi implementat începând cu 2026.

Trezoreria Statului gestionează flexibil emisiunea de obligațiuni

Conform datelor de la Trezoreria Statului (KBNN), în anul 2025, piețele financiare și monetare interne și externe vor fluctua complicat, afectând emisiunea de obligațiuni guvernamentale. Cu toate acestea, KBNN a urmărit îndeaproape evoluțiile pieței, bazându-se pe nevoile de capital ale bugetului central la fiecare moment, gestionând proactiv volumul emisiunilor și ratele dobânzilor în mod corespunzător.

Până la sfârșitul lunii octombrie 2025, Trezoreria Statului organizase cu succes 43/52 de licitații la HNX, cu un volum total de emisiune de 283.429 miliarde VND, atingând 57% din planul anual. În special, termenul mediu de emisiune a ajuns la 9,84 ani, rata medie a dobânzii fiind de 3,07%/an - un nivel evaluat ca fiind în concordanță cu obiectivul unui portofoliu de obligațiuni guvernamentale sigur și sustenabil, conform Rezoluției 07-NQ/TW și Rezoluției 23/2021/QH15.

În pregătirea perioadei 2026-2030, când vor fi implementate o serie de proiecte mari de investiții publice, Trezoreria Statului va diversifica sursele și metodele de împrumut, va gestiona proactiv planurile de mobilizare a capitalului; va extinde termenele de emisiune, va diversifica produsele de obligațiuni pentru a atrage investitori și, simultan, va gestiona ratele dobânzilor la emisiune în conformitate cu evoluțiile pieței. Această agenție studiază, de asemenea, mecanisme de încurajare a participării fondurilor de asigurări, a companiilor de asigurări de viață și a băncilor comerciale la investiții, sprijinind mobilizarea capitalului pentru economie.

Potrivit domnului Le Trung Hai, adjunct al șefului Consiliului de Supraveghere a Companiilor Publice (SSC), în 2025, raportul datorie corporativă restantă/PIB va ajunge la 10,2%, reflectând o redresare clară a pieței. Volumul total de obligațiuni corporative emise în primele 9 luni ale anului a ajuns la 462,7 trilioane VND, o creștere de aproape 44% față de aceeași perioadă din 2024.

Dintre acestea, au existat 10 emisiuni publice în valoare de aproape 21 trilioane VND (reprezentând 15,8%), 386 emisiuni private în valoare de 441,7 trilioane VND (reprezentând 84,2%). Cele două grupuri, sectorul bancar și cel imobiliar, au continuat să dețină cele mai mari proporții. Sectorul bancar a reprezentat 70% din obligațiunile private și 86,37% din obligațiunile publice, în timp ce sectorul imobiliar a reprezentat 22%, respectiv 10,24%.

În ceea ce privește tranzacțiile, HNX a primit și a introdus în sistem 361 de coduri de obligațiuni de la 85 de întreprinderi, cu o valoare totală înregistrată de 393.052,7 miliarde VND. În aceeași perioadă, 841 de coduri de obligațiuni au efectuat plăți de principal și dobânzi, cu o valoare totală de aproape 27,9 trilioane VND.

În 2026, Comisia de Stat pentru Valori Mobiliare va continua să implementeze sincron soluții pentru perfecționarea politicilor, consolidarea supravegherii, îmbunătățirea calității bunurilor și serviciilor și îndreptarea către o piață a obligațiunilor corporative sigură, transparentă și sustenabilă.

Conform statisticilor HNX, la 31 octombrie 2025, valoarea listată pe piața secundară a obligațiunilor guvernamentale a ajuns la 2.468.720 miliarde VND, o creștere de 11,11% față de sfârșitul anului 2024. În special, valoarea medie a tranzacțiilor pe sesiune a ajuns la 15.271 miliarde VND, o creștere de 29,63% față de media anului precedent. Dintre acestea, tranzacțiile directe au reprezentat 70,69%, iar tranzacțiile Repos 29,31%.

Proporția de tranzacționare a investitorilor străini (FII) a reprezentat 3,64% din valoarea totală de piață, din care aceștia au cumpărat net 2.832 miliarde VND, reflectând încrederea investitorilor străini în obligațiunile vietnameze.

Pe piața obligațiunilor corporative individuale, 84 de întreprinderi au emis 386 de loturi, cu o valoare totală de peste 441.730 miliarde VND, în creștere cu 39,5% în aceeași perioadă. Termenul mediu a fost de 3,66 ani, cu o rată medie a dobânzii de 7,23%. Întreprinderile de credit au reprezentat 66,27%, iar imobiliarele au reprezentat 26,13% din valoarea totală a emisiunii.

Valoarea obligațiunilor corporative răscumpărate a fost de 247.213 miliarde VND, valoarea circulantă a fost de 1.142 trilioane VND, în timp ce valoarea totală a tranzacțiilor a depășit 1.100 trilioane VND, o creștere de 30% față de aceeași perioadă din 2024.

În ceea ce privește emisiunile internaționale, în anul 2025 se vor înregistra 2 emisiuni cu o valoare totală de 350 de milioane USD, un termen mediu de 4,71 ani și o rată a dobânzii de 5,86%.

Ministrul adjunct al Finanțelor, Nguyen Duc Chi, a subliniat că, în contextul stabilirii de către Partid și Stat a unei ținte de creștere a PIB-ului de peste 10% începând cu 2026, cerințele pentru piața obligațiunilor devin tot mai urgente, deoarece acesta este un canal important pentru mobilizarea și alocarea capitalului pe termen mediu și lung.

Ministrul adjunct Nguyen Duc Chi a solicitat unităților să continue îmbunătățirea cadrului legal, îmbunătățirea tehnicilor de emisiune și gestionarea emisiunii de obligațiuni guvernamentale în conformitate cu nevoile bugetului și ale pieței. În plus, este necesară o coordonare strânsă cu Banca de Stat în gestionarea politicii monetare, asigurând o mobilizare eficientă a capitalului.

Ministrul adjunct Nguyen Duc Chi a sugerat continuarea diversificării produselor, utilizarea obligațiunilor guvernamentale verzi pentru a mobiliza capital pentru proiecte de investiții publice verzi și dezvoltarea investitorilor instituționali, cum ar fi fondurile de investiții, companiile de asigurări, fondurile de pensii și băncile comerciale - forțele principale ale pieței.

În ceea ce privește piața obligațiunilor corporative, ministrul adjunct Nguyen Duc Chi a subliniat necesitatea îmbunătățirii reglementărilor legale, a consolidării propagandei, a instruirii investitorilor profesioniști și a asigurării dezvoltării stabile și eficiente a pieței.

Domnul Minh

Sursă: https://baochinhphu.vn/thi-truong-trai-phieu-2025-on-dinh-tang-truong-va-huong-toi-xanh-hoa-nguon-von-102251111182736921.htm