Печи на золотоизвлекательном заводе Argor-Heraeus на юге Швейцарии работают круглосуточно, изредка раздавая звук свежеотчеканенного золотого слитка, падающего из формы. По словам содиректора Робина Колвенбаха, завод ещё никогда не был так загружен. С декабря 2024 года завод работает без остановок, чтобы удовлетворить огромный спрос на золотые слитки весом 1 кг в Нью-Йорке (США).
«Спрос значительно вырос», — сказал Колвенбах. «Обычно пиковый период длится всего одну-две недели. Но довольно редко, чтобы такая ситуация длилась более трёх месяцев».
Изготовление золотых слитков на швейцарском аффинажном заводе (Фото: Энтони Анекс).
Золотая лихорадка в Америке
Опасения по поводу возможного введения президентом США Дональдом Трампом пошлин на импорт золота будоражили рынки с декабря 2024 года, в результате чего цены на золото достигли рекордного максимума — более 3000 долларов за унцию в конце прошлой недели. Фьючерсы на золото в США выросли на 0,4% до 3002,30 доллара за унцию.
«Золотая лихорадка, превысившая отметку в 3000 долларов за унцию, была вызвана паникой инвесторов, которые искали безопасные активы на фоне потрясений на фондовом рынке, вызванных Трампом», — сказал независимый трейдер металлов Тай Вонг.
В Соединенные Штаты поступило более 61 миллиарда долларов в виде золотых слитков, поскольку трейдеры пытаются избежать возможных пошлин, что дестабилизирует торговые данные страны и приводит к дефициту в Лондоне — крупнейшем в мире центре торговли золотом.
Золотая лихорадка в США не даёт Кольвенбаху скучать из-за различий в стандартах слитков на мировых рынках. В Лондоне большая часть торговли ведется слитками весом 400 унций, размером примерно с кирпич.
Между тем, биржа Comex в Нью-Йорке использует в качестве стандарта золотой слиток весом 1 кг, размером со смартфон. Это означает, что перед транспортировкой через Атлантику золотые слитки должны остановиться в Швейцарии, где расположены крупнейшие в мире золотоперерабатывающие заводы, для переплавки и переплавки.
В мире, где финансовые транзакции могут быть осуществлены за доли секунды, эта бурно развивающаяся трёхсторонняя торговля показывает, что золотодобывающая промышленность по-прежнему опирается на физические слитки металла. В обычных условиях контракты на миллиарды долларов заключаются без извлечения из хранилища ни одного слитка золота.
Однако агрессивная торговая политика Трампа создала напряженность в системе. Хотя он не упоминал о введении пошлины на слитки, даже малая вероятность того, что он это сделает, могла бы привести к росту цен на американские фьючерсы на золото выше лондонских, что создало бы арбитражные возможности для трейдеров, желающих переправлять металл через Атлантику.
В последний раз существенный разрыв в цене наблюдался в начале пандемии. Но сейчас объём золота, хранящегося в Нью-Йорке, превысил предыдущий рекорд времён пандемии.
«Физическая ценность золота часто недооценивается, особенно людьми из финансового мира, которые целыми днями торгуют им на Bloomberg», — сказал Джон Рид, старший стратег Всемирного совета по золоту. «Золото обладает характеристиками финансового актива, но это также и физический актив».
Цены на золото достигли рекордной отметки в более чем 3000 долларов за унцию из-за опасений, что г-н Трамп может ввести импортные пошлины на золото (Фото: SGInsight).
Золотые слитки и проблема ликвидности: давление со стороны Банка Англии на Уолл-стрит
Путешествие золотых слитков в Нью-Йорк часто начинается глубоко под землей, в одном из девяти золотых хранилищ Банка Англии (BoE) в самом сердце финансового района Лондона.
При получении заказа на изъятие золота сотрудник заходит в хранилище и «выкапывает» необходимое золото, часто перекладывая несколько слитков в поисках нужных. Поскольку Лондон построен на глиняных слитках, мягкий фундамент здания Банка Англии позволяет складывать золото только до уровня плеч. Этот процесс занимает много времени и стал самым узким местом в цепочке поставок золотых слитков весом 1 кг.
Золотодобытчики должны проходить строгую проверку биографических данных, тщательное обучение и быть достаточно сильными, чтобы поднимать золотые слитки в течение всего дня, поэтому численность персонала невозможно быстро увеличить для удовлетворения краткосрочного спроса.
Первые признаки возросшего спроса появились в начале декабря 2024 года, когда лидеры отрасли собрались на ужине, организованном Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов (LBMA) в Национальной галерее, чтобы обсудить растущий спрос со стороны США. Поскольку трейдеры спешили отправить золото из Лондона в Нью-Йорк, очередь на вывод средств из Банка Англии быстро выросла до более чем четырех недель, что привело к дефициту ликвидности на лондонском рынке золота.
В прошлом месяце ставки краткосрочной аренды золота достигли рекордной отметки, поскольку трейдеры испытывали трудности с доступом к физическому золоту, что привело к росту затрат на оборотный капитал для таких предприятий, как аффинажная промышленность и производители ювелирных изделий.
«Спрос на золото очень высок», — признал на пресс-конференции в феврале заместитель управляющего Банка Англии (BoE) Дэйв Рамсден. Он также рассказал, что по пути в штаб-квартиру тем утром ему преградил путь грузовик с золотом. «Золото — это физический актив, поэтому существуют серьёзные логистические и охранные ограничения».
Банк Англии хранит золото десятков центральных банков и крупных финансовых учреждений, но только 6% золота в его хранилищах принадлежит Казначейству Великобритании.
Лондон остаётся центром рынка физического золота, несмотря на упомянутые Рамсденом логистические трудности и доминирование Нью-Йорка в торговле фьючерсами. Одна из главных причин заключается в том, что Банк Англии предлагает более низкие комиссии за хранение, чем другие коммерческие хранилища золота.
Но что еще важнее, абсолютное доверие помогло Лондону сохранить эту роль: инвесторы и центральные банки чувствуют себя в безопасности, размещая золото в хранилищах под Треднидл-стрит, благодаря репутации, подтвержденной веками.
Гонка на швейцарских плавильных заводах
Путешествие золотых слитков из Лондона в Нью-Йорк — это захватывающая история финансовых потоков, сложной логистики и неожиданных потрясений на мировых рынках.
После того, как золотые слитки покидают хранилища Банка Англии, их загружают в бронированные автомобили, доставляют в аэропорт Хитроу и отправляют на пассажирские самолеты в Цюрих (Швейцария). По соображениям страхования вес золота на каждом рейсе ограничен 5 тоннами. Из Цюриха золото доставляют на аффинажные заводы, где его переплавляют и переливают в слитки весом 1 кг, после чего оно продолжает путь в США.
По данным Всемирного золотого совета, весь процесс, от транспортировки до переработки, обходится примерно в 3–5 долларов за унцию. Это высокая цена за перевозку драгоценного актива на тысячи миль, но она вполне оправдана, учитывая стремительно растущий спрос на золото в США.
В городе Мендризио, недалеко от границы с Италией, аффинажный завод Argor-Heraeus работает на полную мощность, перерабатывая огромный поток золота из Лондона. 400-унциевые слитки чистотой 99,99% переплавляются и отливаются в длинные золотые полосы на машине непрерывного литья. Затем их разрезают на куски весом около 1 кг, взвешивают, разливают в формы и охлаждают перед штамповкой и полировкой.
Расплавленное золото разливают в прямоугольные формы в плавильной печи (Фото: Вера Лейзингер).
Проходя мимо плавильного завода, Кольвенбах указывает на двух рабочих, аккуратно разливающих золото в формы. «Мы работаем круглосуточно, чтобы удовлетворить спрос», — говорит он. Но Argor-Heraeus не просто перерабатывает золото; компания также перерабатывает золото из рудников, производит ювелирные изделия и управляет литейным цехом, где изготавливаются золотые слитки меньшего размера.
Одной из важнейших зон завода является лаборатория, где каждый золотой слиток проходит тщательную проверку перед отправкой с завода. Однако глобальный кризис ликвидности привёл к рекордному росту краткосрочной стоимости аренды золота, что привело к увеличению расходов на аффинажные заводы. Кольвенбах называет это «событием чёрного лебедя» — редким явлением с далеко идущими последствиями для всей золотодобывающей отрасли.
«Это было невероятно сложно для всех участников», — сказал он. Хотя ставки лизинга золота снизились с пикового значения в феврале, они по-прежнему в три раза выше обычного, что продолжает оказывать давление на отрасль.
Почему Лондон и Нью-Йорк не используют одни и те же золотые слитки?
Одна из самых больших загадок на рынке золота — разница в стандартах золотых слитков между Лондоном и Нью-Йорком. В Лондоне стандартный золотой слиток весит 400 унций (около 12,5 кг), а в Нью-Йорке используются слитки весом 1 кг. Это создаёт несоответствия в торговле, вынуждая золото проходить переработку через Швейцарию перед поступлением в США.
У Колвенбаха также не было удовлетворительного объяснения: «Имеет ли это смысл? Нет. Я задавал себе этот вопрос много раз».
Биржа Comex в Нью-Йорке пыталась ввести 400-унциевый золотой контракт во время пандемии, но безуспешно. Рут Кроуэлл, генеральный директор Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (LBMA), заявила, что рынок должен прийти к единому стандарту. «Надеюсь, после этого хаоса Лондон и Нью-Йорк пересмотрят форму и размер золотых слитков», — сказала она.
Однако, по словам Джона Рида, старшего эксперта Всемирного совета по золоту, эта разница продолжает существовать просто из-за инертности рынка. «Хотя это создаёт массу неудобств, это также создаёт финансовые возможности для всех участников процесса: от аффинажёров до перевозчиков и трейдеров, которые берут на себя риск транспортировки золота в Нью-Йорк», — сказал он.
Теперь, по мере снижения опасений по поводу пошлин на золото, темпы поставок золота в США замедляются. Если протекционистская политика Трампа не будет направлена против драгоценного металла, трейдеры ожидают, что потоки золота обратятся вспять, и долгосрочные инвесторы вернутся в Лондон, чтобы снизить расходы на хранение.
Когда это произойдет, швейцарские золотоперерабатывающие заводы начнут новый цикл работы, на этот раз перелив 1-килограммовое золото в слитки весом 400 унций, чтобы завершить путь обратно в Лондон.
В Лондоне стандартный золотой слиток весит 400 унций (около 12,5 кг), а в Нью-Йорке используется слиток весом 1 кг. (Фото: Keystone).
Рынок золота — это не только цифры на экране, но и металлические слитки весом в десятки килограммов, которые перевозятся по всему миру, создавая сложную и изменчивую цепочку поставок.
Это событие «черного лебедя» оставило глубокий след, напомнив инвесторам, что, несмотря на все более цифровой финансовый мир, золото по-прежнему остается физическим активом, и порой его ценность заключается в трудных трансконтинентальных путешествиях, подобных этому.
Источник: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/con-loc-vang-thoi-hanh-trinh-nhung-chiec-may-bay-cho-vang-tu-anh-den-my-20250317220607656.htm
Комментарий (0)