Объявление президента США Дональда Трампа о введении высоких пошлин для многих стран, включая Вьетнам, сильно влияет на настроения инвесторов, заставляя рынок резко корректироваться.
Эксперты компании SHS Securities считают, что в мировом экономическом потоке Вьетнам — это не только яркое пятно экспорта, но и важное звено в реструктуризации глобальной цепочки поставок. Однако за каждым светом следует и тьма: с ростом торгового профицита неизбежно возникает необходимость в корректировке.
По мнению эксперта SHS, проблема тарифов — это не просто вопрос политических переговоров, но и испытание на стойкость и гибкость Вьетнама. Избегание может помочь отсрочить решение, но только разумная импровизация, использование подходящей возможности и создание позиции на шаг впереди могут помочь Вьетнаму избежать пассивности в большой игре.
Эксперты SHS с начала года чётко обозначили своё мнение о том, что наибольшую обеспокоенность для фондового рынка в 2025 году будет вызывать переменная Trump 2.0. Рынки по всему миру за пределами США обеспокоены политической нестабильностью, которую может вызвать Дональд Трамп, подобной той, что была в период Trump 1.0, когда он впервые вступил в должность президента США. Неуверенность порождает страх и тревогу, поэтому, хотя общая оценка рынка считается заниженной, в период ожидания волатильности рынок по-прежнему весьма спокоен.
Г-н Нгуен Минь Хань, директор Исследовательского аналитического центра SHS, заявил, что точка зрения, высказанная в стратегическом отчете на 2025 год, с начала 2025 года заключается в том, что «Время решает все» — год особых колебаний, и фактор «времени» должен быть поставлен на первое место.
«В долгосрочной перспективе выбор времени не имеет значения. Но каждый год, подобный этому, крайне необходим и важен», — поделился г-н Хань.
Однако г-н Хань также отметил, что налоговая политика часто меняется быстро, и в нынешних условиях инвесторам следует избегать слабых компаний и искать «убежище», вкладывая средства в ведущие компании, обладающие внутренней устойчивостью, необходимой для противостояния кризису.
 |
| 5 типичных отраслевых групп в 2025 году, рекомендованных SHS. |
После роста на 12,2% в 2023 году, в 2024 году индекс VN-Index вырос на 12,1%, что позволяет ожидать роста VN-Index третий год подряд, повторив резкое падение на 33% в 2022 году. Однако в 2025 году цена акций с хорошими фундаментальными показателями находится на высоком уровне, в то время как другие группы акций демонстрируют слабые результаты, что затрудняет выбор инвестиционных возможностей с хорошей оценкой для акций с фундаментальными показателями. Прогнозируется, что в 2025 году индекс VN-Index может испытывать очень сильные колебания с сильной коррекцией на 15–20%, прежде чем рынок снова начнет стабильно расти в средне- и долгосрочной перспективе.
Следует также отметить, что в период 2023–2024 гг. объем непогашенных маржинальных кредитов продолжал расти и достиг пика в 219 358,9 млрд донгов в конце второго квартала 2024 г. Коэффициент соотношения долга к капитализации HoSE также установил новый максимум в 4,2%, превысив рекордные показатели первого квартала 2022 г., когда индекс VN составлял 1500 пунктов.
Рост коэффициента левериджа свидетельствует о том, что новый денежный поток на рынок слабее внезапного чистого давления на рынок со стороны иностранных инвесторов. Это также является одной из причин, по которой индекс VN-Index в 2024 году колеблется в узком диапазоне.
По мнению экспертов SHS, в 2025 году для устойчивого роста индекса VN-Index соотношение непогашенных маржинальных кредитов к рыночной капитализации может снизиться до 3,5–3,7%, что соответствует пиковому значению 2021–2022 годов. Это может улучшиться благодаря снижению чистого давления на рынок со стороны иностранных инвесторов, увеличению притока новых денежных средств на рынок и активному росту бизнеса...
Г-н Фам Лыу Хунг, главный экономист и директор по исследованиям SSI, руководитель отдела обучения и развития корпорации SSI Securities, не слишком оптимистичен в отношении того, что «плохие новости станут хорошими», поскольку, когда ситуация настолько плохая, правительство , вероятно, задумается о дальнейших действиях, которые оно предпримет более эффективно для решения этой проблемы. Для инвесторов, особенно иностранных, которые в последнее время сотрудничали с SSI, тарифный риск во Вьетнаме является самым высоким, поэтому они всё ещё ждут, когда эти риски станут максимальными, и могут пересмотреть свои инвестиции во Вьетнам .
Когда появляются плохие новости, иностранные инвесторы обращают внимание на отрасли с более привлекательной оценкой, чем раньше. По сравнению с оценкой Вьетнама во время торговой войны в 2018 году, когда коэффициент P/E мог достигать 23-24x, сейчас он составляет всего около половины, поэтому давление со стороны продавцов не слишком сильное.
«Подобная информация может помочь институциональным инвесторам пересмотреть свои позиции на вьетнамском рынке, и иногда это может быть в положительную сторону», — сказал г-н Хунг.
Конечно, учитывая психологию вьетнамского рынка, где в объеме транзакций доминирует большинство индивидуальных инвесторов, более 90%, где-то присутствует определенная психологическая нестабильность.
«Шучу, 8-9 апреля — день уплаты налогов, и в этот же день FTSE оценивает вьетнамский рынок, так что кто знает, может, в этот день ситуация изменится. В лучшем случае, на данном этапе у нас есть две хорошие новости, а потом ситуация будет совершенно иной, чем та, о которой мы говорим сегодня», — поделился г-н Хунг.
Если вы выбираете отрасль для рассмотрения, отдайте приоритет компаниям с большой долей внутренней выручки. Компании, связанные со многими внутренними рынками, такими как электроэнергетика, весьма интересны. Существует много информации, которая находится в процессе рассмотрения, например, о внесении поправок в План развития электроэнергетики VIII или о применении льготного тарифа для многих проектов в области возобновляемой энергетики. Многие инвесторы уже высказали свои мнения правительству, и для решения этого вопроса создана рабочая группа, так что ситуация может измениться. Что касается цен на электроэнергию, то существует Указ о снижении розничных цен на электроэнергию.
Г-н До Бао Нгок, заместитель генерального директора Vietnam Construction Securities Company (CSI), отметил, что ставка налога в размере 46% оказалась неожиданной по сравнению с ожиданиями инвесторов. Ранее большинство товаров, экспортируемых Вьетнамом в США, облагалось налогом по гораздо более низким ставкам. Это может создать серьёзные трудности для предприятий-экспортёров, особенно в таких отраслях, как текстильная, обувная, деревообрабатывающая, сталелитейная и электронная промышленность, то есть в секторах с большим объёмом экспорта в США.
Однако это также может быть попыткой оказать давление на Вьетнам с целью скорректировать его торговый баланс, одновременно ускоряя двусторонние переговоры с США для поиска наиболее подходящего решения.
Настроения инвесторов во всем мире пострадают, поскольку это решение может обострить торговую напряженность и усилить опасения по поводу глобальной экономической нестабильности.
Американский фондовый рынок может скорректироваться, особенно акции транснациональных компаний, чьи цепочки поставок зависят от стран, подпадающих под действие тарифов. Более того, во второй половине дня 2 апреля по местному времени на американском фондовом рынке наблюдалась общая тенденция к снижению сразу после того, как президент Дональд Трамп объявил о введении взаимных пошлин, направленных против десятков торговых партнеров. Ряд американских фондовых индексов упал после окончания торгов, когда президент Трамп объявил о введении пошлин в размере не менее 10% и даже выше для ряда стран и территорий, что повышает риск глобальной торговой войны. Индекс Dow Jones упал на 256 пунктов, что эквивалентно 0,61%; индекс S&P 500 упал на 1,69%; индекс Nasdaq упал на 2,54%.
Во Вьетнаме фондовый рынок может отреагировать негативно в краткосрочной перспективе, учитывая сильное давление продаж в ключевых экспортных секторах. 3 апреля индекс Вьетнама упал почти на 88 пунктов, что составляет около 6,68% по сравнению с предыдущей сессией. Это краткосрочное давление, обусловленное сохраняющейся тревожностью, однако, если правительство примет соответствующие меры, рыночные настроения могут постепенно стабилизироваться.
В краткосрочной перспективе новость о немедленном введении США высоких пошлин окажет сильное влияние на настроения инвесторов на фондовом рынке. Однако г-н Нгок считает, что не стоит паниковать и распродавать активы, поскольку, хотя высокие пошлины создают трудности, требуется время, чтобы реальное влияние на бизнес отразилось на результатах его деятельности. Кроме того, существует множество отраслей, которые пострадали меньше и имеют хорошие перспективы, например, розничная торговля, технологии, банковское дело и внутреннее потребление, которые могут быть более безопасным выбором.
Кроме того, в этом контексте инвесторам необходимо следить за действиями правительства и международного рынка. Если торговые переговоры дадут позитивные сигналы, рынок вскоре восстановится.
На самом деле, на вьетнамском фондовом рынке по-прежнему сохраняется множество долгосрочных внутренних факторов поддержки, таких как: ожидания высокого экономического роста, стимулирование развития частной экономики, увеличение государственных инвестиций, поддержание низких процентных ставок, восстановление бизнеса... Кроме того, на рынке по-прежнему сохраняются высокие ожидания относительно возможности модернизации в ближайшем будущем и официальной эксплуатации системы KRX...
Невозможно отрицать, что введение США высоких пошлин на многие вьетнамские экспортные товары в США является неблагоприятной информацией, однако г-н Нгок по-прежнему верит в решения, которые правительство реализовало и продолжает реализовывать для обеспечения соответствия в торговых отношениях с США в частности и содействия экономическому развитию в целом.
Соответственно, г-н Нгок ожидает, что правительство проведёт ряд двусторонних переговоров для поиска путей снижения действующих налоговых ставок, возможно, путём подписания торговых соглашений или принятия обязательств по денежно-кредитной политике и торговому балансу. Кроме того, Вьетнам продолжит стимулировать внутренний рынок и диверсифицировать экспортные рынки. Вьетнаму необходимо увеличить экспорт в ЕС, Японию и Южную Корею посредством торговых соглашений, таких как Соглашение о свободной торговле между ЕС и Соглашение о взаимном сотрудничестве в торговле (CPTPP).
Кроме того, правительству необходимо разработать политику поддержки предприятий-экспортеров посредством решений по поддержке налогово-бюджетной политики, кредитной поддержки, освобождения от уплаты и снижения транспортных и логистических сборов... чтобы помочь предприятиям сократить издержки.
Кроме того, по словам г-на Нгока, Вьетнаму необходимо развивать внутренние цепочки поставок. Если США введут высокие налоги на товары, происходящие из Китая, но произведенные во Вьетнаме, Вьетнаму необходимо повысить уровень локализации, чтобы избежать риска уплаты налога за «уклонение от уплаты налога по месту происхождения».
Источник: https://baodautu.vn/cuoc-chien-thue-quan-nha-dau-tu-tru-an-vao-cac-co-phieu-nao-d261940.html
Комментарий (0)