Продукция Thien Long на международном рынке Фото: TLG
Волна смены собственников также предъявляет новые требования как к предприятиям, так и к управляющим организациям в плане мониторинга и более эффективного использования возможностей, которые слияния и поглощения привносят во вьетнамскую экономику .
Проблема роста вьетнамских брендов
Данные: Grant Thornton - Графика: N.KH.
По обновленной информации Kokuyo Group (Япония), компания потратит 27,6 млрд иен (почти 4700 млрд донгов) на выкуп более 65% акций Thien Long Group (TLG). Представитель Thien Long также подтвердил, что сделка находится в стадии переговоров, согласования и подписания. После завершения сделки TLG станет дочерней компанией Kokuyo.
Согласно последнему отчету консалтинговой компании Grant Thornton Vietnam о слияниях и поглощениях, только в октябре 2025 года на рынке было зафиксировано 52 сделки M&A, общая объявленная и оценочная стоимость которых составила около 720,4 млн долларов США.
За первые 10 месяцев года рынок зафиксировал более 5 млрд долларов США в результате более 200 сделок слияний и поглощений. Среди них можно отметить такие заметные сделки, как покупка OCI Holdings (Корея) 65% акций Elite Solar Power Wafer или завершение сделки Sumitomo Corporation (Япония) по приобретению 49% акций Cuu Long Power Consulting and Development JSC...
Эксперты отмечают, что после периода стагнации рынок слияний и поглощений восстанавливается: количество сделок сокращается, но сделки приобретают более масштабный и стратегический характер. Вместо того чтобы концентрироваться исключительно на недвижимости, инвесторы отдают приоритет развитию технологий, производственных мощностей и цепочек поставок — ключевым факторам долгосрочной конкуренции.
Многие иностранные инвестиционные фонды и корпорации активизируют поиск возможностей проникновения или расширения своего присутствия во Вьетнаме в контексте привлекательных оценок компаний и все более очевидных потребностей в реструктуризации.
Ожидается, что сделка по слиянию и поглощению с Kokuyo откроет для Thien Long возможности расширения своего международного рынка благодаря глобальной сети Kokuyo и строгой системе стандартов качества.
Thien Long может легко поставлять свою продукцию на рынки Японии и Азии, а также на другие рынки с высокими требованиями и сложными техническими барьерами, где у Kokuyo есть прочные позиции.
Для вьетнамских предприятий выбор стратегического партнера, даже иностранного инвестора, все чаще рассматривается как решение для поддержания темпов роста, совершенствования управления, расширения рынков и более активного участия в глобальной цепочке создания стоимости.
Фактически, с 2025 года TLG будет реализовывать стратегию «глокализации», которая подразумевает преобразование в международное предприятие (глобальное), основанное на прочной основе на вьетнамском рынке (локальном).
Данные: Grant Thornton - Графика: N.KH.
Конкурентное давление и закон реструктуризации рынка
Г-н Нгуен Тхань Туан, эксперт по брендингу, генеральный директор Sao Kim Branding Company, отметил, что приобретение крупных вьетнамских брендов международными корпорациями уже не является сюрпризом. Эта тенденция в последнее время наблюдается у многих крупных отечественных предприятий. Соответственно, компании с хорошими брендами и высокой стоимостью бренда, но по-прежнему работающие преимущественно на внутреннем рынке, находятся под пристальным вниманием международных корпораций.
Тот факт, что японские инвесторы хотят взять под контроль Thien Long, показывает, что вьетнамские бренды достаточно привлекательны для привлечения иностранного капитала.
Но с другой стороны, это также признак того, что многие вьетнамские бренды, достигнув определенного масштаба, часто сталкиваются с ограничениями роста.
В быстро меняющейся среде технологий, торговли и поведения потребителей, если предприятия не смогут перепозиционироваться, внедрять инновации и улучшать свои возможности по международной экспансии, им будет сложно поддерживать рост.
Часть потребителей когда-то сожалела, что вьетнамские бренды попали в руки иностранных инвесторов, например, Sabeco, Hau Giang Pharmaceutical, Diana... Однако, по словам г-на Туана, это чувство не меняет реальности: предприятия всегда должны отдавать приоритет целям роста, особенно в условиях все более конкурентного рынка.
Данные: Grant Thornton - Графика: N.KH.
С профессиональной точки зрения г-н Туан выделил три урока для вьетнамского бизнеса.
Во-первых, предприятия часто задумываются о смене позиции только тогда, когда сталкиваются с трудностями, тогда как на пике своей карьеры им необходимо активно внедрять инновации, чтобы расширить свое видение.
Во-вторых, многие вьетнамские предприятия сильны в производстве и дистрибуции, но не имеют экосистемы и не инвестировали в проектирование, исследования и разработки, развитие бренда и модели выхода на международный рынок. В то же время, транснациональные корпорации обладают полной цепочкой создания стоимости, что позволяет их брендам достигать большего, находясь в той же системе.
В-третьих, слияния и поглощения можно рассматривать как комбинацию, позволяющую использовать сильные стороны друг друга. Иностранные партнёры привносят капитал, технологии и экосистемы, в то время как вьетнамские предприятия могут сохранить свой дух и основные ценности, чтобы продолжать развивать свои бренды. Sabeco — это всё ещё Saigon Beer, Thien Long — это всё ещё Thien Long. Проблема заключается в том, как управлять вьетнамскими ценностями и продвигать их в новой структуре собственности.
Доктор Ле Зуй Бинь, директор Economica Vietnam, отметил, что привлечение капитала от иностранных стратегических инвесторов, особенно посредством косвенных инвестиций, является нормой в условиях активного мирового движения капитала. Участвуя в проекте, иностранные акционеры не только вносят финансовые ресурсы, но и обмениваются технологиями, что крайне важно даже в такой, казалось бы, простой отрасли, как производство канцелярских товаров, где даже такие мелкие детали, как наконечники для шариковых ручек, требуют высоких технических навыков.
Доктор Бинь также подчеркнул, что не следует спешить с выводом о том, что передача акций означает «потерю бренда». Существуют сделки, в которых иностранные инвесторы лишь вносят капитал, но не участвуют в операционной деятельности или обязуются поддерживать и развивать местный бренд.
«Безупречное» финансовое здоровье
Согласно консолидированному балансу за третий квартал 2025 года, совокупные активы Thien Long достигли 3 792 млрд донгов на конец сентября 2025 года, увеличившись на 13% по сравнению с началом года. Обязательства составили 1 242 млрд донгов, увеличившись на 22%, но по-прежнему демонстрируют относительно низкую задолженность и надежное финансовое положение.
Капитал компании достиг 2 550 млрд донгов, из которых нераспределенная прибыль после уплаты налогов составила 1 047 млрд донгов. Эти показатели отражают надежную финансовую структуру, поскольку Thien Long работает преимущественно за счет собственного капитала и поддерживает уровень задолженности ниже среднего по обрабатывающей промышленности.
Данные о результатах деятельности с 2006 года по настоящее время также показывают, что Thien Long сохраняет непрерывную динамику роста: выручка и прибыль в 2024 году достигли 3772 млрд донгов и 460 млрд донгов соответственно.
Г-н Хюинь Ань Хюй, сертифицированный финансовый аналитик (CFA), директор по отраслевому анализу Kafi Securities, сообщил, что ожидаемая трансфертная цена сделки составит около 82 000 донгов за акцию, что на 21% выше рыночной цены на 5 декабря, поэтому акции TLG могут вырасти в краткосрочной перспективе. Однако в долгосрочной перспективе инвесторам необходимо продолжать следить за стабильностью деятельности и способностью к интеграции после слияний и поглощений, поскольку такие крупные сделки, как Sabeco или Binh Minh Plastics, прошли период реструктуризации перед началом нового цикла роста.
* Эксперт Дуонг Чунг Хоа (аналитический отдел Phu Hung Securities - PHS):
Давление со стороны дешевых китайских товаров
Рынок канцелярских товаров стал привлекательным для производителей Юго-Восточной Азии. Однако китайские бренды доминируют по масштабам и цене, в то время как вьетнамские предприятия, такие как TLG, делают ставку на научно-исследовательский потенциал, высокое качество продукции и экологичность.
Расширение рынка за счет собственных торговых марок и новых линеек продукции с дифференцированными и высококонкурентными характеристиками является движущей силой устойчивого роста вьетнамских предприятий.
Источник: https://tuoitre.vn/dang-co-lai-doanh-nghiep-viet-van-ban-minh-20251207084246587.htm
Комментарий (0)