Почему акции банков составляют 50% портфеля PYN Elite Fund

Фонд PYN Elite Fund выделяет 50% своего портфеля акциям вьетнамских банков и по-прежнему уверен в большом потенциале роста этой группы.

Управляющий фондом Петри Деринг из PYN Elite Fund (Финляндия)

Истории роста все еще можно найти в «не столь привлекательном» секторе

В письме инвесторам за третий квартал 2024 года г-н Петри Деринг, глава Pyn Elite Fund, подчеркнул, что фонд нацелен на получение значительной прибыли за счёт инвестиций в быстрорастущие секторы, ориентируясь на страны с высокими темпами роста. Pyn Elite Fund уделяет особое внимание быстрорастущим компаниям, и одним из секторов, которые он высоко ценит, является банковский сектор.

По словам г-на Петри Деринга, наиболее успешными инвестициями зачастую являются инвестиции в рост, в которых время является важным фактором, гарантирующим, что ожидания роста не отразятся на стоимости акций.

Многие примеры показывают, что компании с впечатляющей историей роста, но завышенной оценкой стоимости, представляют собой проблему при поиске инвестиционных возможностей. Типичный пример — акции Nokia, которые потеряли 80% стоимости своих инвестиций за пятилетний период, если бы они инвестировали в 2000 году, хотя чистая прибыль Nokia в 2005 году всё ещё была выше, чем в 2000 году.

«Истории роста всё ещё можно найти и в «не столь привлекательном» секторе, если выбрать правильную страну для инвестиций. В правильной стране риск обнаружения компаний роста может оставаться достаточно низким, даже если ожидаемая доходность весьма привлекательна», — отметил г-н Петри Деринг. По словам главы фонда Pyn Elite Fund, результаты сравнения десяти крупнейших банков Вьетнама с десятью крупнейшими технологическими компаниями США оказались «поразительными». В период с 2019 по 2025 год рост доходов вьетнамских банков был даже немного выше, чем у американских технологических компаний.

Рост прибыли 10 крупнейших вьетнамских банков и 10 крупнейших технологических компаний США

В настоящее время до 50% инвестиционного портфеля фонда PYN Elite Fund сосредоточено во вьетнамских банках. По словам руководителя фонда, это представляет собой значительную стратегическую инвестицию. Ориентируясь на получение значительной прибыли за счёт инвестиций в быстрорастущие секторы, фонд распределяет большую часть своего портфеля по конкретным видам бизнеса, стремясь к получению максимально привлекательной прибыли с учётом оценённых рисков.

Объясняя причины выбора акций банковского сектора, г-н Петри Деринг отметил, что вьетнамские банки, как правило, добиваются значительного роста в течение многолетних циклов. Прибыль банков продолжает расти даже в годы, когда фондовый рынок находится в упадке, а некоторые цикличные отрасли объявляют о неожиданно высоких прибылях.

Банки увеличивают резервы, замедляя рост прибыли. Однако благодаря росту прибыли их капитал продолжает увеличиваться. Глава фонда PYN Elite прогнозирует, что коэффициент P/B акций некоторых банков в портфеле фонда упадет ниже 1,0 в ближайшие 6–12 месяцев, если цена акций не вырастет существенно.

Топ-10 акций в портфеле PYN Elite Fund на конец августа 2024 г.

«Банки по-прежнему занимают значительную долю в портфеле PYN Elite. Мы по-прежнему твёрдо убеждены в высоком потенциале роста банковских акций. Мы перераспределяем доли акций отдельных банков в зависимости от фактической доходности каждой акции в сравнении с нашими ожиданиями по прибыли», — заявил Петри Деринг.

Цены на вьетнамские акции вырастут довольно существенно.

Оценивая последние 18 месяцев, представитель PYN Elite Fund заявил, что вьетнамский фондовый рынок пережил «сложный период». Однако, несмотря на то, что у рынка было не так много поводов для роста, темпы роста прибыли компаний, акции которых котируются на бирже во Вьетнаме, сейчас снова начинают ускоряться.

По прогнозам Петри Деринга, прибыль публичных компаний в 2024 году составит 11,9%, а по прогнозам бизнес-результатов в 2025 году — 9,9%.

Глава PYN Elite Fund высоко оценил вероятность того, что «фондовый рынок не сможет долго удерживать столь низкие котировки». Рост прибыли подтолкнет фондовый рынок вверх. По его словам, будут даже периоды, когда на фондовом рынке будет наблюдаться довольно значительный рост цен, когда внутренние и иностранные инвесторы увеличат свои инвестиции во Вьетнам. По мнению г-на Петри Деринга, неопределенность на рынке сменяется позитивными ожиданиями роста прибыли в ближайшие годы и позитивными тенденциями в денежно-кредитной политике во всем мире .

Заявление председателя Федеральной резервной системы США (ФРС) в августе и решительные действия на заседании по принятию решения по процентной ставке 19 сентября продемонстрировали тенденцию к переходу от борьбы с инфляцией к содействию занятости. По мнению представителя фонда из Финляндии, это станет важным поворотным моментом для развивающихся рынков. В ближайшие несколько лет действия ФРС или ЕЦБ могут предоставить Государственному банку Вьетнама больше возможностей для реализации наиболее оптимальной денежно-кредитной политики для обеспечения роста, снизив обеспокоенность по поводу обменных курсов, процентных ставок и денежных потоков.

В то время как финансовый рынок Вьетнама испытывал трудности из-за внутренних проблем, индийские акции в последнее время демонстрируют впечатляющие результаты. Фонд PYN Elite считает, что во Вьетнаме можно добиться аналогичных результатов, поскольку рынок поддерживается уверенным восстановлением бизнес-результатов публичных компаний и разумными оценками.

Все еще существуют проблемы с возможностями

Помимо возможностей, связанных с рыночными оценками, г-н Петри Деринг также подчеркнул риски, требующие внимания. В частности, внезапные резкие колебания на фондовом рынке США, вероятно, окажут широкое влияние в краткосрочной перспективе на все фондовые рынки мира, включая Вьетнам. В последнее время вьетнамский и американский фондовые рынки демонстрируют относительно низкую корреляцию, поскольку колебания на фондовом рынке США в значительной степени зависят от акций технологических компаний, в то время как во Вьетнаме их число невелико.

Г-н Петри Деринг заявил, что необходимо готовиться к высокой волатильности акций технологических компаний в будущем. Однако даже если это произойдёт, влияние на вьетнамский рынок, как ожидается, будет относительно небольшим.

Во-вторых, представитель PYN Elite Fund также отметил, что снижение процентной ставки ФРС может быть следствием ожиданий замедления экономического роста крупнейшей экономики мира в ближайшие несколько лет. В сочетании с замедлением темпов роста в Китае это может создать довольно мрачные перспективы для мирового рынка сырьевых товаров, что может иметь негативные последствия для развивающихся рынков, экспортная деятельность которых сильно зависит от сырьевых товаров, даже если они выиграют от снижения процентной ставки ФРС.

Источник: https://baodautu.vn/ly-do-co-phieu-ngan-hang-chiem-toi-50-danh-muc-dau-tu-cua-pyn-elite-fund-d226192.html