MCH – Акции FMCG балансируют между защитным денежным потоком и импульсом роста

Акции MCH компании Masan Consumer упоминаются как представитель быстроразвивающейся отрасли потребительских товаров, обладающей как защитными факторами, так и импульсом роста.

Компания поддерживает стабильный денежный поток для регулярной выплаты дивидендов, одновременно реализуя инициативы по реструктуризации дистрибуции, разработке инновационных продуктов и расширению международных рынков. Это сочетание считается основой для сохранения стабильной позиции MCH в средне- и долгосрочных портфелях многих инвесторов.

Защитная платформа: сильный денежный поток, выплата дивидендов в размере почти 1,2 млрд долларов

С 2018 года по первую половину 2025 года Masan Consumer (входящая в Masan Group (Hose: MSN)) выплатила почти 1,2 млрд долларов США в виде денежных дивидендов. Этот показатель отражает способность компании генерировать и поддерживать стабильный операционный денежный поток, что является ключевым фактором для инвесторов, предпочитающих защитные акции. Постоянные выплаты дивидендов в условиях колебаний цен на сырье и коммерческих расходов свидетельствуют об относительно высокой стабильности операционной модели компании.

Совет директоров Masan PQ рассказал о строгом процессе ферментации, который длится 9–12 месяцев в системе, вмещающей почти 500 баррелей. Фото: Masan.

На протяжении многих лет Masan Consumer поддерживает стабильные темпы роста и высокую рентабельность. В период с 2017 по 2024 год совокупный среднегодовой темп роста выручки компании (CAGR) составил около 13%, рентабельность по EBITDA – около 26%, а рентабельность инвестированного капитала (ROIC) – более 200%, что высоко ценится среди компаний FMCG в Азиатско- Тихоокеанском регионе. Эти показатели отражают бизнес-модель с хорошей рентабельностью и одновременно демонстрируют способность компании конвертировать бухгалтерскую прибыль в реальный денежный поток, создавая условия для поддержания денежных дивидендов без давления на ликвидность.

Потребители покупают продукцию Masan Consumer – рыбный соус Chin-Su, приготовленный в течение 365 дней. Фото: Masan.

Крупные портфели брендов способствуют стабильному денежному потоку. Такие бренды, как CHIN-SU, Nam Ngu, Omachi, Kokomi и Wake-Up 247, ежегодно генерируют более 100 миллионов долларов продаж, сохраняя высокую узнаваемость и стабильную частоту потребления. Для компаний FMCG сила бренда является решающим фактором долгосрочного денежного потока.

Драйверы роста: прямая дистрибуция, НИОКР и выход на глобальный рынок

Помимо защиты денежного потока, MCH продолжает использовать новые драйверы роста. С 2024 года предприятие будет активнее внедрять модель «Retail Supreme» (прямая дистрибуция), чтобы снизить зависимость от традиционных розничных каналов, повысить скорость товарооборота и эффективно контролировать запасы. К третьему кварталу 2025 года система прямой дистрибуции достигнет около 345 000 точек продаж, что на 40% больше, чем за тот же период. Эта тенденция помогает предприятиям стабилизировать цепочку поставок в условиях многочисленных изменений в налоговой политике, связанных с каналами прямой дистрибуции.

Делегация Таиланда впервые посетила завод по ферментации рыбного соуса Masan PQ, мощность которого составляет почти 500 ёмкостей для ферментации рыбного соуса. Фото: Masan.

Финансовые результаты за третий квартал 2025 года продемонстрировали явное улучшение: выручка достигла около 7 500 млрд донгов, что на 20% больше, чем в предыдущем квартале; экспортная выручка увеличилась на 14,8%, а выручка от современных каналов сбыта (MT) увеличилась на 13% за тот же период. Эти данные отражают первоначальное положительное влияние новой модели дистрибуции.

Что касается продуктовых инноваций, MCH ежегодно инвестирует около 3% от своего дохода в исследования и разработки (НИОКР). Центр потребительских инноваций (CIC) ежегодно реализует более 100 инициатив, от усовершенствования существующих продуктов до разработки новых линеек. Это помогает компаниям быстрее адаптироваться к потребительским тенденциям и сохранять конкурентное преимущество в отрасли.

Потребители знакомятся с продукцией Nam Ngu. Фото: Masan.

На международном рынке MCH расширила свое присутствие более чем в 26 странах. В период с 2022 по 2024 год чистая экспортная выручка увеличилась с 38 до 51 млн долларов США, что соответствует среднегодовому темпу роста (CAGR) около 16%, а рентабельность по операционной прибыли (EBIT) – около 30%. К 2025 году доля международной выручки составит около 5%, а в ближайшие годы компания планирует увеличить ее до 10–20%. Это перспективное направление для дальнейшей поддержки внутреннего рынка, который уже достиг высокого уровня проникновения.

Сочетание факторов, таких как прямая дистрибуция, продуктовые инновации и международная экспансия, показывает, что MCH поддерживает как защитный уровень денежного потока, так и динамику роста для улучшения бизнес-результатов. По мере ожидаемого восстановления внутреннего потребления группа FMCG, вероятно, продолжит привлекать внимание, особенно компаний с эффективной операционной базой. Именно стойкость, долгосрочная стратегия и эффективные операционные мощности помогли Masan Consumer поддерживать стабильный рост на протяжении многих экономических циклов, благодаря чему многие инвесторы рассматривают её как одну из «национальных акций» вьетнамской индустрии FMCG.

Производство полуфабрикатов также является одной из ключевых экспортных отраслей Масана. Фото: Масан.

Компания также ускоряет разработку плана листинга на бирже HOSE, подтверждая свою приверженность принципам прозрачности и расширяя доступ к глобальным инвесторам. По словам заместителя генерального директора Masan Group Майкла Хунг Нгуена: «В настоящее время профиль MCH практически сформирован, компания ожидает результатов деятельности за четвёртый квартал 2025 года – первый квартал 2026 года, чтобы принять решение о листинге на бирже HoSE». Ожидается, что с текущей капитализацией почти 220 000 млрд донгов MCH вскоре выйдет на биржу HOSE, став типичным представителем вьетнамской потребительской группы в 2026 году.

Источник: https://nongnghiepmoitruong.vn/mch-co-phieu-fmcg-can-bang-giua-dong-tien-phong-thu-va-dong-luc-tang-d787007.html