Это открывает путь для притока капитала во вьетнамскую экономику.

Báo Tuổi Trẻ•16/02/2026

Вьетнаму предоставляется уникальная возможность привлечь крупные международные инвестиции. Задача состоит в том, чтобы создать механизмы, обеспечивающие прямой приток этого капитала в экономику , сделав его движущей силой устойчивого роста.

Сразу после поездки в Сингапур в сопровождении заместителя премьер-министра и в контексте официального запуска Вьетнамом Международной финансовой корпорации (IFC), г-н Дон Лам — генеральный директор и акционер-учредитель VinaCapital Group, инвестиционного фонда, управляющего в настоящее время почти 4 миллиардами долларов, — дал новогоднюю беседу газете Tuoi Tre в третьем сезоне программы Walk & Talk.

Опираясь на свой практический опыт, он предлагает проницательные взгляды на IFC, фондовый рынок и путь к тому, чтобы стать профессиональным инвестором.

2026 год знаменует собой 30-летие открытия пути для стратегических международных потоков капитала. В этот период ускоренного роста и прорывов потребность в привлечении крупных объемов капитала становится все более актуальной.

По словам Дона Лама, благодаря конкурентоспособным ценам, большому внутреннему рынку и все более явной приверженности институциональным реформам, Вьетнам находится в решающем «окне возможностей».

«В ближайшие 5-7 лет, если мы правильно воспользуемся предоставленной возможностью, мы сможем реализовать новаторские инициативы, постепенно выводя Вьетнам на карту мировых финансовых центров», — сказал он.

Таким образом, IFC рассматривается как стратегический рычаг для облегчения притока международного капитала во Вьетнам, что делает его более гибким и глубоко интегрированным в экономическую структуру, особенно в части долгосрочных потоков капитала в сфере технологий, инфраструктуры, финансовых технологий и энергетического перехода.

В результате Вьетнам получил доступ к современным финансовым инструментам, таким как фонды товариществ с ограниченной ответственностью (GP-LP), трастовые фонды, деривативы, цифровые активы и секьюритизация «зеленых» активов.

Что еще более важно, IFC способствует прямому притоку международного капитала во Вьетнам, минуя другие финансовые центры.

Параллельно с модернизацией IFC, модернизация фондового рынка откроет возможности для прямого доступа к крупным потокам капитала от глобальных индексных фондов, пенсионных фондов и страховых компаний.

Эксперт инвестиционного фонда подчеркнул: «Учитывая, что частный бизнес по-прежнему в значительной степени зависит от банковских кредитов, ожидается, что IFC устранит это узкое место и повысит статус страны. В долгосрочной перспективе, я считаю, это станет стратегическим столпом, определяющим экономический рост на следующие 25 лет».

Несмотря на то, что в регионе уже есть крупные финансовые центры, такие как Сингапур и Гонконг, Дон Лам в ходе обсуждений со многими международными инвесторами заявил, что они считают правовую систему Вьетнама достаточно открытой. Тот факт, что страна присоединилась к Вьетнаму относительно недавно, позволяет разрабатывать более гибкую политику, лучше соответствующую новым условиям.

«Вьетнам строит IFC не для прямой конкуренции с другими сторонами, а для удовлетворения собственных потребностей в развитии, создания практической социально-экономической ценности для бизнеса и населения и постепенного устранения давних «узких мест», — сказал он.

Например, создание товарной биржи для ключевых сельскохозяйственных продуктов, таких как кофе, рис и перец, поможет предприятиям и фермерам более активно участвовать в ценообразовании, получить доступ к прозрачным рынкам и повысить добавленную стоимость в цепочке поставок.

В соответствии со своей стратегией, IFC будет опираться на два основных столпа: открытие рынков капитала для ключевых инфраструктурных проектов и развитие современных финансовых продуктов, таких как мультиактивные биржи, цифровые финансы, криптовалюты, «зеленые» ценные бумаги, блокчейн и платформы для торговли сырьевыми товарами.

Благодаря конкурентоспособным затратам, большому внутреннему рынку и уникальной правовой базе, эксперты считают, что «Вьетнам имеет потенциал стать безопасным, гибким и перспективным местом для глобальных финансовых институтов, стремящихся к расширению в Азии».

Пережив множество взлетов и падений, вьетнамский фондовый рынок отметил свое 30-летие и 26-летие с момента первой торговой сессии в 2000 году. За это время рынок постепенно превратился в важный канал мобилизации капитала, сопровождающий рост экономики.

С точки зрения профессионального представителя инвестиционного фонда, если сравнить вьетнамский фондовый рынок с деревом, которое выращивали десятилетиями, Дон Лам считает, что ценные «ветви» внесли значительный вклад в экономику.

По его словам, наиболее заметным «благом» является тот факт, что из всего двух первоначально зарегистрированных компаний с рыночной капитализацией около 1% ВВП сейчас насчитывается более 1600 компаний с рыночной капитализацией в 330 миллиардов долларов, что эквивалентно 65% ВВП. Рынок корпоративных облигаций достиг размера 10-12% ВВП.

Структура рынка становится все более диверсифицированной благодаря появлению производных финансовых инструментов и варрантов. Временами ликвидность достигала 1-1,5 миллиарда долларов США в день, что ставит Вьетнам в число наиболее активных торговых рынков в АСЕАН. Повышение статуса Вьетнама до развивающегося рынка, согласно индексу FTSE Russell, также отражает усилия страны по реформированию и интеграции.

«На мой взгляд, каждая веха — это не только достижение, но и возможность поразмыслить, извлечь уроки из опыта и наметить курс на будущее. Наряду с радостью, нам необходимо сохранять хладнокровие, чтобы вьетнамский фондовый рынок стал опорой долгосрочного развития, особенно в плане стимулирования частного сектора», — поделился он.

Он откровенно указал на «узкие места», которые необходимо устранить на вьетнамском фондовом рынке. Одним из главных ограничений является быстрый рост числа компаний, котирующихся на бирже, но при этом несоответствующее им качество, что приводит к ограниченному выбору инвестиционных возможностей.

Текущая структура рыночной капитализации по-прежнему в значительной степени сосредоточена в финансовом секторе и сфере недвижимости (около 60%), в то время как для точного отражения экономических тенденций необходимо больше высокотехнологичных и производственных предприятий.

Для иностранных инвесторов, даже при более открытой политике, ограничение на долю иностранного владения (свободное пространство для маневра) остается препятствием, поскольку многие акции быстро достигают своего лимита, вынуждая иностранных инвесторов покупать их по более высокой ставке — 10-20%.

Уровень прозрачности остается низким по сравнению с регионом из-за недостаточного внедрения МСФО, отсутствия обязательной двуязычной финансовой отчетности и несоответствия банковской системы требованиям Базель III.

Кроме того, ассортимент финансовых продуктов ограничен. Для соответствия критериям модернизации рынка согласно стандартам MSCI необходимо добавить короткие продажи, торговлю по схеме T+0 и централизованный клиринговый механизм (ЦКЗ).

Нынешняя структура рынка в значительной степени опирается на индивидуальных инвесторов, на долю которых приходится более 95% сделок, что приводит к существенной волатильности. Развитие пенсионных фондов при одновременном привлечении долгосрочного институционального капитала считается важнейшим решением для обеспечения устойчивости фондового рынка.

Что вызывает восхищение в основателе инвестиционного фонда VinaCapital, так это то, что, несмотря на стабильную работу и возможности карьерного роста в Канаде, он все же принял решение вернуться домой и активно заняться привлечением международного капитала для вьетнамских компаний.

«Когда более 30 лет назад я решил вернуться к своим корням, первый вопрос, который меня всегда волновал, был: «Как Вьетнам может стать богаче и развитее?»

«Благодаря разнообразному опыту я понял, что самый фундаментальный и эффективный путь — это инвестиции. Исходя из этого, я решил пойти по этому пути», — сказал он.

В действительности, первые годы были чрезвычайно сложными, поскольку международные инвесторы скептически относились к безопасности и будущему Вьетнама. В то время Вьетнам был своего рода «новым продуктом», который нужно было постепенно представлять и завоевывать доверие посредством мероприятий по привлечению инвестиций.

Со временем доверие к Вьетнаму возросло: международные инвесторы стали воспринимать страну как политически стабильную, обладающую высококвалифицированной рабочей силой и способную активно участвовать в глобальных производственных цепочках. В результате потоки прямых иностранных инвестиций (ПИИ) развивались в позитивном направлении, а косвенные инвестиции (КИИ) от финансовых институтов также увеличились, укрепив позиции нашей страны как привлекательного места для инвестиций.

«В предстоящий период, когда экономике потребуется крупный и долгосрочный капитал для ключевых секторов, эффективное использование канала иностранных институциональных инвесторов приобретает все большее значение. Это также мотивирует меня быть более целеустремленным и прилагать больше усилий в деле мобилизации международного капитала в страну», — сказал он.

Новый год приносит много ожиданий, и многие молодые люди постепенно формируют свой карьерный путь. В связи с этим многие хотят узнать об основных элементах, необходимых для «охоты» за возможностями, чтобы стать профессиональными инвесторами.

По словам Дона Лама, при встречах с молодыми людьми, желающими войти в сферу инвестиций и стремящимися построить карьеру в финансовом мире, он часто советует им начинать с получения практического опыта в профессиональных инвестиционных организациях. Знания, полученные в школе или из книг, необходимы, но они не могут заменить практический опыт.

Ключевым фактором в становлении профессиональным инвестором является долгосрочное мышление. Следует помнить, что принятие решений под влиянием эмоций легко может привести к ошибкам, в то время как цифры никогда не лгут.

Например, при участии в фондовом рынке необходимо мыслить долгосрочно, выбирая компании с сильными брендами и основами устойчивого развития; именно это и есть настоящая инвестиция. И наоборот, если вы занимаетесь только краткосрочной торговлей акциями, принимая решения, основываясь в основном на эмоциях, а не на стратегии, риски всегда присутствуют.

Стратегическое видение является незаменимым фундаментом. В настоящее время инвестиционный фонд ориентируется на вьетнамские компании с потенциалом роста в течение следующих 10-15 лет, особенно в таких секторах, как инфраструктура, технологии и потребительские товары… Особое внимание уделяется качеству бизнеса, его руководящей команде и операционным возможностям.

Кроме того, необходимы стратегическое мышление и навыки ведения переговоров. Он утверждал, что для успешного сотрудничества приоритет должен отдаваться взаимовыгодному сотрудничеству (взаимной выгоде), созданию большей ценности вместе, так чтобы 1 + 1 равнялось не просто 2, а 3, или даже больше.

В действительности, при взаимодействии с международными миллиардерами и привлечении их инвестиций во Вьетнам, крайне важно建立 доверие и завязать дружеские отношения. Многие иностранные миллиардеры вышли из скромных условий; они ценят простоту и практичность больше, чем гламур.

Поэтому вместо пышных приемов в пятизвездочных отелях или ресторанах, отмеченных звездами Мишлен, некоторые люди предпочитают самые обычные вещи, например, поесть фо или посидеть у уличного ларька с едой. Такая близость помогает им лучше понять людей и культуру Вьетнама, постепенно пробуждая интерес к инвестиционной среде.

«Среди бесчисленных стратегий, основанных на практическом опыте, я пришел к выводу, что для достижения успеха в мире финансовых инвестиций самым важным является искренность», — заявил Дон Лам.