 |
| В 2025 году на банки будет приходиться более двух третей объема выпуска корпоративных облигаций. |
Согласно данным, собранным Ассоциацией рынка облигаций Вьетнама (VBMA) на основе информации от Ханойской фондовой биржи (HNX) и Государственной комиссии по ценным бумагам (SSC), только в декабре 2025 года на рынке было зафиксировано 62 частных размещения корпоративных облигаций на общую сумму 58 667 миллиардов донгов. Одновременно состоялось 6 публичных размещений, в результате которых было привлечено еще 3 771 миллиард донгов. Эта динамика показывает, что активность в сфере выпуска облигаций в последний месяц года сохранила стабильный темп, отражая тот факт, что спрос на среднесрочный и долгосрочный капитал со стороны бизнеса не демонстрирует признаков снижения.
За весь 2025 год совокупная стоимость частных корпоративных облигаций достигла 534 980 миллиардов донгов, а объем публичного размещения — 54 354 миллиарда донгов. Таким образом, на канал частного размещения пришлось приблизительно 90,6% от общей стоимости выпуска новых облигаций на всем рынке. Общий объем выпуска достиг почти 590 000 миллиардов донгов, что представляет собой значительное увеличение как по количеству, так и по стоимости по сравнению с 2024 годом и свидетельствует о постепенном восстановлении рынка после реструктуризации и ужесточения правовой базы.
Согласно статистике ACB Securities (ACBS), основанной на структуре отрасли, коммерческие банки продолжают играть ведущую роль. В 2025 году банки выпустили в общей сложности около 397 500 миллиардов донгов в виде внутренних облигаций, что составляет более 67% от общего объема новых выпусков на всем рынке, и на 30% больше, чем в предыдущем году. Это значительный рост в условиях давления на банковскую отрасль с целью повышения коэффициентов достаточности капитала и соответствия все более строгим стандартам управления рисками.
Банковские облигации не только доминируют по масштабу, но и выделяются качеством выпуска. Средний срок погашения частных банковских облигаций достигает 5,7 лет, в то время как облигации, выпущенные для широкой публики, – 7,7 лет, что выше среднерыночного показателя. Средняя процентная ставка по этой группе облигаций в 2025 году составляет приблизительно 6,2% годовых, что значительно ниже среднерыночного показателя в 7,2% годовых.
Комментируя эту тенденцию, г-н Хан Хуу Хау, директор Hy Maxpro, эксперта по комплексному финансовому консалтингу, считает, что подавляющая доля выпуска корпоративных облигаций банками в 2025 году отражает позитивный сдвиг на рынке в сторону большей безопасности и устойчивости. «В условиях постоянно растущих требований к капитальной безопасности облигации стали важным инструментом для банков, позволяющим пополнять среднесрочный и долгосрочный капитал по разумной цене. Тот факт, что банковские облигации имеют более длительные сроки погашения и более низкие процентные ставки, чем на общем рынке, также свидетельствует о постепенном укреплении доверия инвесторов», — заявил г-н Хау.
После банков на втором месте находится сектор недвижимости с общим объемом выпущенных облигаций в 137 950 миллиардов донгов, что на 39% больше по сравнению с 2024 годом и составляет приблизительно 23,4% от общего объема новых выпусков. В этой группе на предприятия, входящие в экосистему Vingroup , включая Vingroup Corporation и Vinhomes JSC, приходится около 35% объема выпущенных облигаций. Это демонстрирует, что облигации остаются важным источником капитала для компаний, работающих в сфере недвижимости, обладающих сильными финансовыми возможностями и брендами, в условиях жестко контролируемого банковского кредитования.
В целом, в 2025 году на рынке было выпущено 518 корпоративных облигаций, что на 7% больше по объему и на 26% больше по стоимости по сравнению с предыдущим годом. На банковский сектор и сектор недвижимости пришлось 91% от общей стоимости новых выпусков, что отражает высокую концентрацию рынка в секторах со значительными потребностями в капитале и лучшим доступом к инвесторам.
Помимо внутреннего рынка, наблюдается явный рост активности в сфере выпуска корпоративных облигаций на международном рынке. Общая стоимость международных выпусков в 2025 году достигла 825 миллионов долларов США, что в 4,5 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Из этой суммы на банковский сектор пришлось 500 миллионов долларов США, а на сектор недвижимости — 325 миллионов долларов США, что демонстрирует стремление вьетнамских компаний диверсифицировать источники капитала и расширить каналы привлечения средств.
Напротив, активность по досрочному выкупу облигаций оставалась высокой. Только в декабре 2025 года предприятия выкупили облигации на сумму около 35 820 миллиардов донгов, что примерно на 15% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако в совокупности за весь год общая стоимость досрочно выкупленных облигаций достигла 296 400 миллиардов донгов, что почти на 36% больше по сравнению с 2024 годом, отражая стремление к реструктуризации долга и активные усилия предприятий по балансировке денежных потоков.
Что касается платежных обязательств, то в декабре 2025 года по трем облигациям была выявлена просрочка по выплате процентов и основного долга на общую сумму 110 миллиардов донгов. За весь год общая сумма просроченных платежей по облигациям достигла приблизительно 137 300 миллиардов донгов, при этом значительная часть приходится на сектор недвижимости.
По словам г-на Хау, значительное давление на рынок в отношении сроков погашения облигаций в предстоящий период будет и впредь проверкой состояния рынка. «В преддверии 2026 года, когда срок погашения облигаций составит приблизительно 227 триллионов донгов, причем на облигации в сфере недвижимости придется около 140 триллионов донгов, повышение прозрачности информации, контроль качества выпуска и обеспечение платежеспособности предприятий являются ключевыми факторами поддержания доверия инвесторов», — подчеркнул г-н Хау.
Источник: https://thoibaonganhang.vn/ngan-hang-dan-dat-thi-truong-trai-phieu-gan-590000-ty-dong-176465.html
Комментарий (0)