Внутренние разногласия в ФРС делают возможность снижения процентных ставок все более уязвимой.

Финансовые рынки сейчас оценивают вероятность такого шага менее чем в 50%, поскольку все больше политиков ФРС проявляют нерешительность на фоне сохраняющихся опасений по поводу инфляции и относительной стабильности на рынке труда.

Изменение настроений на рынке произошло быстро. Краткосрочные фьючерсы на процентные ставки, ключевой индикатор ожиданий финансового рынка в отношении политики ФРС, теперь отражают 47%-ную вероятность того, что Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) снизит ставки на своем последнем заседании 2025 года 10 декабря. Это меньше, чем 67% в начале недели.

Эта нерешительность была очевидна в заявлениях высокопоставленных чиновников. Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли, ярая сторонница предыдущих снижений, заявила 13 ноября, что она ещё не приняла окончательного решения о том, поддерживать или нет снижение ставки в следующем месяце, поскольку любое решение, принятое примерно за четыре недели до заседания, будет «слишком преждевременным», сказала она.

Аналогичным образом президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари, который всего несколько месяцев назад заявлял о целесообразности третьего снижения ставки, теперь выразил сомнения, указав на сложную реальность, когда инфляция все еще слишком высока и составляет около 3%, в то время как некоторые секторы экономики работают хорошо, а другие испытывают давление.

В Федеральном резерве укрепляется осторожная позиция. Президент Федерального резервного банка Бостона Сьюзан Коллинз, голосовавшая за оба предыдущих снижения, на этой неделе дала понять, что она предпочитает «выжидательную» тактику. Она заявила, что существует «довольно высокий барьер» для дальнейшего смягчения ставки в ближайшей перспективе. Она подчеркнула, что без доказательств значительного ухудшения ситуации на рынке труда она не будет готова к дальнейшему смягчению ставки, особенно учитывая ограниченную информацию об инфляции из-за приостановки работы правительства .

Эти комментарии подчеркнули глубокие разногласия внутри ФРС, которые председатель ФРС Джером Пауэлл признал две недели назад. После того, как ФРС снизила ставки до 3,75–4%, Пауэлл предупредил, что ФРС вряд ли пойдёт на новое снижение в декабре, особенно учитывая отсутствие официальных экономических данных.

Ожидается, что на декабрьском заседании разногласия будут ещё сильнее, независимо от окончательного решения. На последнем заседании два голоса проголосовали против снижения ставки: президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джеффри Шмид заявил, что высокая инфляция не оправдывает смягчения, в то время как глава ФРС Стивен Миран предложил более значительное снижение — на 0,5 процентного пункта, поскольку, по его мнению, инфляция снижается быстрее, чем ожидалось.

С тех пор другие политики стали проявлять осторожность. Президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалем вновь заявил, что денежно-кредитная политика должна «бороться» с инфляцией, а заместитель председателя ФРС Филип Джефферсон заявил, что в отсутствие данных особенно разумно действовать медленно. Даже члены ФРС без права голоса, такие как президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик и президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хэммак, высказались за сохранение ставок без изменений.

По словам Кришны Гухи, вице-президента Evercore ISI, это разделение ставит Пауэлла в сложное положение и делает динамику процентных ставок более неопределённой. Если ФРС решит снизить ставку, к оппозиции могут присоединиться Коллинз и Мусалем, а также Шмид, предсказал Гуха. И наоборот, если ФРС оставит ставки без изменений, к «голубиной» фракции во главе с Мираном могут присоединиться и другие губернаторы.

Ситуацию осложняют и неоднозначные экономические данные частного сектора. С одной стороны, компания ADP, предоставляющая услуги по найму, сообщила, что американские компании сокращали более 11 000 рабочих мест в неделю до конца октября, что является признаком охлаждения. С другой стороны, TLR Analytics сообщила, что поступления от налога с продаж оставались «довольно высокими», не демонстрируя признаков экономической тревоги.

Между тем, инфляция остаётся главной проблемой. Главный экономист Apollo Торстен Слок подсчитал, что цены на 55% товаров, входящих в корзину индекса потребительских цен (ИПЦ), растут быстрее, чем на 3%, что значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%. Слока делает вывод, что именно поэтому ФРС вряд ли снизит процентные ставки в декабре.

Источник: https://vtv.vn/noi-bo-fed-chia-re-kha-nang-ha-lai-suat-ngay-cang-mong-manh-100251114142832651.htm