Ликвидность фондового рынка резко снизилась по сравнению с пиком, достигнутым в августе-сентябре этого года. Фото: QUANG DINH
Всего за один месяц на вьетнамском фондовом рынке состоялось три последовательных IPO компаний, занимающихся ценными бумагами, на общую сумму более 35 000 млрд донгов.
Хотя после модернизации ожидалось, что рынок получит больше качественных товаров, эта серия IPO на миллиарды долларов заставила многих инвесторов беспокоиться о риске «переедания» в краткосрочной перспективе и фрагментации ликвидности рынка.
Выход на биржу на фоне продолжительного давления на фондовый рынок
Согласно плану, два кода VPX ( VPBank Securities) и VCK (VPS Securities) будут размещены вместе в декабре 2025 года. Однако в контексте текущей довольно мрачной общей рыночной ситуации в сочетании с давлением постоянной корректировки со стороны недавней группы акций ценных бумаг у многих инвесторов возникло чувство опасения.
Данные показывают, что по сравнению с пиком индекс SSI снизился на 21%, индекс VIX — на 39%, индекс VND — на 31%. Даже акции TCX (Techcom Securities — TCBS) торгуются ниже контрольной цены в день листинга.
Только акции AAS компании Smart Invest Securities упали на 64% на бирже UPCoM, сформировав ценовую модель, которую инвесторы в шутку называют «сосной».
Многие акции переживают год отрицательного роста — данные: TTO
По данным статистики, в настоящее время коэффициент P/B ведущей группы отрасли составляет всего около 2–2,5, что значительно ниже показателей периода бурного роста в третьем квартале 2025 года.
Неоспоримым является тот факт, что влияние общей рыночной ситуации на успешность IPO является важным фактором, помимо внутренних проблем.
Когда рыночная конъюнктура благоприятна, IPO могут легко создать «подъем»; но когда рынок пессимистичный, то независимо от того, насколько хорош бизнес, цена и ликвидность все равно находятся под определенным давлением.
Эффект дисперсии денежных потоков
Объясняя текущую осторожность рынка, г-н Буй Ван Хай, заместитель председателя совета директоров, директор по инвестиционным исследованиям акционерного общества «ФИДТ», отметил: «Ликвидность всего рынка снизилась почти на 50% по сравнению с пиковым значением третьего квартала. В условиях замедления рынка вполне понятно, что денежный поток распыляется IPO».
Однако г-н Хай подтвердил, что это не системный риск. Денежный поток для участия в IPO поступает из множества новых источников, включая группу инвесторов, специализирующихся на поиске IPO, а не просто выводится с рынка.
«Эффект дисперсии денежных потоков необходимо отслеживать, но это не повод для паники», — подчеркнул г-н Хай. Между тем, в долгосрочной перспективе постоянное наличие новых продуктов будет способствовать увеличению глубины и привлекательности рынка.
По мнению аналитиков, недавние сделки по IPO являются лишь отправной точкой для масштабного цикла привлечения капитала на вьетнамском рынке после модернизации.
VNDirect Securities полагает, что 2026 год продолжит оставаться годом бума IPO, когда многие компании, работающие с ценными бумагами, такие как LPBS, ACBS и HDBS, могут последовать примеру и выйти на биржу, чтобы снизить зависимость от материнских банков и привлечь потоки иностранного капитала.
Наряду с IPO ряд компаний, занимающихся ценными бумагами, также стремятся увеличить капитал:
• SSI получила одобрение на публичное предложение 415 миллионов акций.
• 16 декабря MBS провела внеочередное собрание акционеров, чтобы запросить одобрение плана по увеличению капитала на 50%, предложив более 333 миллионов акций по цене 10 000 донгов за акцию.
• 28 ноября VIX провела внеочередное собрание, чтобы получить мнения по выпуску около 919 миллионов акций, что, как ожидается, принесет более 11 000 миллиардов донгов.
Не только группа ценных бумаг, многие другие крупные предприятия также готовят планы IPO или увеличения капитала, от Gelex Infrastructure, Hoa Phat Agriculture до «крупных» банков.
Наиболее заметным из них является Vietcombank (VCB). Ожидается, что к середине 2026 года этот банк проведёт частное размещение акций на сумму более 36 000 млрд донгов, что превышает сумму IPO трёх недавних компаний, занимающихся ценными бумагами.
Г-н Нгуен Тхе Минь, директор по анализу компании Yuanta Vietnam, оценил, что модернизация привела к появлению новой волны товаров, способствуя выходу рынка на новый цикл развития.
В краткосрочной перспективе, по оценке г-на Миня, индекс VIX — индикатор страха на Уолл-стрит — резко вырос, но приближается к зоне перекупленности. Это может способствовать общему восстановлению мировых фондовых рынков.
Кроме того, вероятность того, что Федеральная резервная система США (ФРС) снизит процентную ставку на 0,25 процентного пункта в декабре, превысила 70%, что стало позитивной новостью для мирового финансового рынка, включая Вьетнам.
Источник: https://tuoitre.vn/tan-binh-ti-usd-nganh-chung-khoan-chao-san-luc-thi-truong-am-dam-bom-tan-hay-dieu-gi-cho-doi-20251127095700474.htm
Комментарий (0)