Рост и инфляция — как «близнецы», будьте осторожны с потенциальными рисками

В настоящее время необходимо «бежать» к достижению целевых показателей роста, но в то же время необходимо по-прежнему обеспечивать долгосрочную ориентацию экономики.

Профессор, доктор Хоанг Ван Кыонг, член Консультативного совета премьер-министра по вопросам политики, член Комитета по экономике и финансам Национальной ассамблеи. Фото: HT

Невозможно ожидать сильного роста при нулевой инфляции.

Профессор доктор Хоанг Ван Кыонг, член Консультативного совета по вопросам политики при премьер-министре, член Комитета по экономике и финансам Национальной ассамблеи , заявил об этом на 3-м Вьетнамском экономическом форуме 2025 года на тему «Что является движущей силой роста ВВП на 8,3% - 8,5%», организованном газетой Nguoi Lao Dong сегодня, 26 сентября.

По словам профессора Куонга, целевой показатель роста в 8% в этом году и переход к поддержанию двузначного роста в последующие годы — это неизбежный путь, если Вьетнам хочет стать страной с высоким уровнем дохода и преодолеть ловушку среднего дохода.

Международный опыт показывает, что каждая страна должна пережить период высоких темпов роста, приближающихся к двузначным показателям в течение длительного времени, и мы не являемся исключением.

«Рост и инфляция — как братья-близнецы. Невозможно ожидать сильного роста экономики при нулевой инфляции. Проблема заключается в контроле инфляции на разумном уровне».

За первые 8 месяцев 2025 года инфляция составила 3,2%, и, по прогнозам, по итогам года она останется ниже 5%. Тем не менее, риски сохраняются, когда денежная масса резко увеличивается: объём кредитования за 8 месяцев в 1,4 раза превышает аналогичный показатель прошлого года, а денежный оборот составляет всего 0,6%.

«Встаёт вопрос: куда текут деньги? Если они не идут в производство, реален риск инфляции или образования «тромбов» в экономике», — сказал г-н Куонг.

Г-н Динь Дык Куанг, директор по валютной торговле, UOB Bank Vietnam. Фото: HT

Доктор Кан Ван Люк заявил, что для содействия экономическому росту в последние месяцы года важно сосредоточиться на активном использовании новых движущих сил.

«На мой взгляд, целевой показатель роста в 8,3–8,5% достижим, но нам также нужно готовиться к более низкому сценарию — около 8%.

«Мы должны поддерживать экспорт не только товаров, но и услуг, и в то же время иметь механизм своевременной поддержки предприятий, пострадавших от тарифной политики. Координация политики должна обеспечить гармонию, как для поддержания целевых показателей роста, так и для поддержания макроэкономической стабильности», — подчеркнул доктор Кан Ван Люк.

Инфляционные ожидания очень тревожны

Профессор Куонг также отметил, что для достижения высоких темпов роста мы должны поддерживать низкие процентные ставки, чтобы стимулировать инвестиции, но это оказывает давление на обменный курс.

Колебания обменного курса недавно выявили этот компромисс. Государственный банк использовал форвардные продажи валюты и добился определённых результатов. Снижение процентной ставки ФРС на 0,25% привело к ослаблению доллара США, что временно стабилизировало обменный курс.

Другой аспект — инфляционные ожидания. Когда компании и поставщики ожидают роста издержек, они склонны повышать цены заранее, оказывая давление на рынок. Чтобы преодолеть этот «барьер ожиданий», необходимы конкретные меры поддержки.

«По моему мнению, фискальная и денежно-кредитная политика должны координироваться гибко и проактивно, чтобы минимизировать влияние внешних колебаний.

«Хотя доллар США ослаб благодаря снижению процентных ставок Федеральной резервной системой США (ФРС), давление сохраняется из-за возросшего спроса на импорт в конце года в связи с сезоном распродаж, в то время как экспорт в США рискует сократиться из-за политики взаимного налогообложения. Поэтому я считаю, что стабилизация гибкого обменного курса является ключевой задачей макроэкономического управления на период с настоящего момента и до конца года», — подчеркнул профессор Хоанг Ван Кыонг.

Вероятность дальнейшего снижения процентных ставок до конца года невелика .

Г-н Динь Дык Куанг, директор валютного отдела UOB Bank Vietnam, отметил, что вероятность более резкого снижения процентных ставок в конце этого года крайне мала. Поскольку процентные ставки не могут быть скорректированы по отдельности, а должны применяться комплексно, обеспечивая гармонию интересов заёмщиков и вкладчиков. Поэтому снижение процентных ставок до более низкого уровня в текущих условиях – задача не из лёгких.

По прогнозу UOB, ФРС продолжит снижать процентные ставки еще дважды в октябре и декабре этого года, доведя уровень процентной ставки в США до 3,75%.

В 2026 году ФРС может ещё дважды снизить процентные ставки, опустив их ниже 3,5%. Это станет благоприятной основой для рассмотрения Государственным банком Вьетнама вопроса о снижении процентных ставок по донгам.

«Что касается обменного курса USD/VND, многие компании обеспокоены, поскольку с начала года он вырос примерно на 3,4%. Однако нам необходимо более широко взглянуть на долгосрочную динамику. За последние 5 лет годовые колебания обменного курса были не слишком значительными. Поэтому маловероятно, что процентные ставки будут снижаться и дальше, пока обменный курс всё ещё находится под давлением», — сказал г-н Куанг.

РОЗОВЫЙ СВЕТ

Источник: https://tuoitre.vn/tang-truong-va-lam-phat-giong-hai-anh-em-sinh-doi-can-than-nguy-co-tiem-an-20250926203951277.htm