Об этом заявил генеральный директор Вьетнамской инвестиционно-кредитной рейтинговой компании (VIS Rating) г-н Чан Ле Минь, общаясь с прессой по поводу новых правил, касающихся профессиональных инвесторов в ценные бумаги, которые предлагаются в проекте измененного Закона о ценных бумагах.
 |
| Г-н Чан Ле Минь — генеральный директор Вьетнамской инвестиционно-кредитной рейтинговой компании. (Фото: DT) |
Репортер (ПВ): Сэр, на рынке корпоративных облигаций частных лиц реально очень много индивидуальных инвесторов, хотя теоретически это рынок для профессиональных инвесторов в ценные бумаги, особенно институциональных. Что вы можете сказать по этому поводу?
Г-н Чан Ле Минь: Это замечание верно. Индивидуальные инвесторы – вторая по величине группа держателей корпоративных облигаций после банков, значительно превосходящая другие институциональные группы инвесторов, такие как страховые компании или инвестиционные фонды. В 2021 году индивидуальные инвесторы были крупнейшими держателями корпоративных облигаций, их доля составила 41% от общего объёма рынка, в то время как доля банков – 49%. После недавних событий эта доля постепенно снизилась до 24% к июню 2024 года, но вторая позиция остаётся неизменной.
Следует отметить, что многие индивидуальные инвесторы, владеющие корпоративными облигациями, не являются профессиональными инвесторами, а мелкими индивидуальными инвесторами; во многих случаях инвестирование в корпоративные облигации является альтернативным каналом сбережения, поскольку они считают корпоративные облигации высоконадежными продуктами. Это необоснованное утверждение с точки зрения реалий развития рынка и требует корректировки.
ПВ: Помимо многих других важных положений, законопроект о внесении изменений в Закон о ценных бумагах добавляет положения, касающиеся профессиональных инвесторов в ценные бумаги. Что вы думаете о подходе редакционной комиссии?
Г-н Чан Ле Минь: Проект изменённого Закона о ценных бумагах вызывает множество мнений у участников рынка. Изучив пояснительные документы к разработке Закона, я вижу, что Редакционный комитет сосредоточился на необходимых моментах для решения необоснованных проблем на практике и создания условий для безопасного, стабильного и устойчивого развития рынка корпоративных облигаций. В частности, двумя ключевыми моментами являются регулирование профессиональных инвесторов в ценные бумаги (инвесторов, участвующих в частном рынке корпоративных облигаций) и распределение обязанностей по содействию выпуску корпоративных облигаций среди населения.
Примечательным моментом в проекте является добавление положения о том, что профессиональные инвесторы в ценные бумаги, участвующие в покупке, торговле и передаче частных корпоративных облигаций, являются организациями в соответствии с нормативными актами. Это также означает, что нормативные акты, устанавливающие, что частные корпоративные облигации могут выпускаться и торговаться только между профессиональными институциональными инвесторами. Редакционный комитет также предоставил подробные разъяснения по данному вопросу, основанные на фактической динамике рынка и его характеристиках, а также на практике и опыте рынков других стран региона. Полагаю, что участники рынка достигли консенсуса в отношении того, что рынок частных корпоративных облигаций является рынком для профессиональных инвесторов.
В силу специфики рынка частных корпоративных облигаций уровень раскрытия информации об облигациях и их эмитентах существенно ниже, государственное управление сокращено, а роль самоуправления рынка усилена. С другой стороны, разнообразие условий выпуска облигаций делает этот тип корпоративных облигаций сложным продуктом, требующим специальных знаний для инвестирования и не подходящим для мелких инвесторов.
Наряду с этим, нормативные акты, регулирующие деятельность рынка, постоянно нуждаются в обновлении и дополнении, чтобы гарантировать, что частные корпоративные облигации не будут продаваться инвесторам, не обладающим необходимыми знаниями и опытом инвестирования. Это обычная практика, направленная на обеспечение правовой защиты мелких инвесторов.
ПВ: С вашей точки зрения и по результатам ваших исследований, как страны мира оценивают развитие отдельных участников рынка корпоративных облигаций?
Г-н Чан Ле Минь: На всех региональных рынках, в частности, в группе АСЕАН+3 (Китай, Корея и Япония), действуют особые правовые нормы, регулирующие рынок частных корпоративных облигаций и деятельность инвесторов на этом рынке. Общее мнение заключается в том, что частные корпоративные облигации не являются рынком для широкой публики. Инвесторы, участвующие в этом рынке, должны соответствовать определённым условиям.
Форум рынка облигаций АСЕАН+3 (ABMF) при поддержке Азиатского банка развития (АБР) провел исследование по этим вопросам и отметил, что для участия индивидуальных инвесторов в инвестициях они должны обладать опытом, знаниями и опытом работы на рынке облигаций, а также достаточными активами. В настоящее время нормативные акты, регулирующие деятельность профессиональных инвесторов, предусматривают только регулирование активов и сделок, не определяя количественные требования к опыту и знаниям. Во всех странах вышеуказанной группы нормативные акты, регулирующие деятельность профессиональных индивидуальных инвесторов, закреплены в законодательных актах высшей юридической силы – законах или указах.
 |
ПВ: Как эксперт, имеющий опыт исследования финансового рынка, что вы предлагаете для развития рынка корпоративных облигаций в соответствии с его истинной природой и целями, а также в гармонии с реальной ситуацией развития этого рынка?
Г-н Чан Ле Минь: Следует также отметить, что на фондовых рынках по всему миру индивидуальные корпоративные облигации считаются разновидностью «исключённых ценных бумаг» и, следовательно, не подпадают под действие Закона о ценных бумагах. При их выпуске организация-эмитент не обязана регистрироваться и не подчиняется регулированию Комиссии по ценным бумагам каждой страны.
В последнее время на рынке корпоративных облигаций выявились практические недостатки, которые были устранены путем издания Указа № 65/2022/ND-CP.
Внесение изменений в положения, касающиеся рынка корпоративных облигаций, выпускаемых для публики, и положений о профессиональных инвесторах в ценные бумаги, в проект измененного Закона о ценных бумагах с укороченной процедурой, продемонстрировало актуальность этого вопроса. Таким образом, данное изменение Закона очень своевременно и дополнительно консолидирует положения, требующие корректировки для рынка корпоративных облигаций, выпускаемых индивидуально, которые были инициированы после обнародования Декрета 65/2022/ND-CP.
Для достижения цели по увеличению объёма рынка корпоративных облигаций до 25% ВВП к 2030 году рынку необходим период быстрого восстановления. Оценить восстановление рынка можно по следующим показателям: объём выпущенных облигаций на всем рынке, достигший пика в 2022 году, и стоимость вновь выпущенных облигаций, превышающая стоимость выпущенных в 2021 году. Создание адекватной правовой базы для содействия быстрому восстановлению важно, но стабильность не может быть принесена в жертву росту.
Поэтому я считаю, что целью проекта поправок к действующему Закону о ценных бумагах является создание стабильного и долгосрочного периода развития, соответствующего рыночным тенденциям, создание предпосылки для более прозрачного восстановления рынка и недопущение повторения необоснованных моментов или рисков, имевших место на рынке отдельных корпоративных облигаций в недавний период.
ПВ: Спасибо!
Источник: https://dangcongsan.vn/kinh-te/trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-nen-danh-cho-nha-dau-tu-chung-khoan-chuyen-nghiep-678187.html
Комментарий (0)