Вьетнам приближается к тому, чтобы стать центром высокотехнологичного производства в Азии.

Промышленное производство выросло более чем на 21%, экспорт превысил 43 миллиарда долларов, а прямые иностранные инвестиции остаются положительными, что свидетельствует об укреплении роли Вьетнама в региональной цепочке поставок. Однако модернизация цепочки создания стоимости является решающим фактором в определении долгосрочных преимуществ и дифференциации инвестиционных возможностей.

Ускоряется производство, модернизируются цепочки создания стоимости.

Согласно макроэкономическому отчету компании Rong Viet Securities (VDSC) за январь 2026 года, промышленный ландшафт в начале 2026 года продемонстрировал сильное восстановление как по темпам, так и по структуре отрасли. В частности, индекс промышленного производства (ИПП) вырос на 21,54% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; только в обрабатывающей промышленности рост составил 23,6%. Это не только статистически значимый рост, но и отражение реального улучшения заказов и производственных мощностей предприятий.

Высокотехнологичные заводы по производству электроники во Вьетнаме – сектор, привлекающий значительные прямые иностранные инвестиции. (Иллюстративное изображение)

Структура роста также отражает концентрацию активности в технологически и инженерно-емких отраслях. В частности, производство компонентов для мобильных телефонов увеличилось на 92,7%; автомобилей — на 48,5%; а мотоциклов — на 54,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Почти двукратное увеличение группы электронных компонентов по сравнению с тем же периодом показывает, что Вьетнам продолжает играть важную роль в региональной цепочке производства электроники, особенно в контексте реструктуризации цепочек поставок транснациональными корпорациями.

Макроэкономический отчет Shinhan Securities Vietnam также указывает на то, что индекс менеджеров по закупкам (PMI) в январе достиг 52,5 пункта и оставался выше 50 пунктов в течение семи месяцев подряд. Индекс PMI выше 50 пунктов свидетельствует о расширении производственной активности. Примечательно, что увеличились как новые заказы, так и объемы производства, что говорит о том, что улучшение обусловлено не только слабой базой, но и реальным спросом.

В сфере торговли экспорт достиг 43,19 млрд долларов США, что на 29,7% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот показатель, превышающий 40 млрд долларов США в месяц, ставит Вьетнам в число крупнейших экспортеров Азии. Однако импорт вырос еще более резко, достигнув 44,97 млрд долларов США, что на 49,2% больше по сравнению с прошлым годом, в результате чего торговый дефицит составил 1,7 млрд долларов США. Высокий рост импорта указывает на значительный спрос на комплектующие, полуфабрикаты и технологическое оборудование для производства. Это отражает характеристики модели роста, основанной на экспортно-ориентированной переработке и производстве, но также поднимает вопросы о доле добавленной стоимости внутри страны.

С точки зрения инвестиций, реализованный объем прямых иностранных инвестиций в январе достиг 1,68 млрд долларов США, сосредоточенных в секторе переработки и производства. Компания ACB Securities (ACBS) считает, что стабильная макроэкономическая обстановка и контролируемая инфляция помогают Вьетнаму сохранять свою привлекательность для иностранных инвесторов. Продолжающийся приток прямых иностранных инвестиций в обрабатывающую промышленность свидетельствует о том, что Вьетнам остается приоритетным направлением в стратегии диверсификации глобальных цепочек поставок.

Однако компания Yuanta Securities Vietnam (YSVN) утверждает, что эффект распространения на отечественные предприятия неравномерен. Это означает, что даже при значительном увеличении производства и экспорта, сохраняемая внутри страны стоимость остается ограниченной, если отечественные предприятия не принимают активного участия в этапах разработки компонентов и основных технологий.

В целом, Вьетнам достиг достаточно больших масштабов производства, чтобы играть решающую роль в региональной цепочке поставок электроники и машиностроения. Однако зависимость от импортных комплектующих и низкий уровень локализации указывают на необходимость укрепления внутренней технологической базы. От этого будет зависеть, является ли нынешний промышленный рост просто расширением или же лишь ступенькой на пути к превращению в высокотехнологичный производственный центр в ближайшие годы.

Отрасли, которые выигрывают от "расширения производства"

Согласно макроэкономическим отчетам брокерских компаний, Вьетнам продолжает сохранять свою роль крупного производственного центра в регионе, даже без существенной модернизации ключевых технологий. Влияние на фондовый рынок будет особенно заметно в секторах, которые выигрывают от циклических потоков капитала и расширения производства.

Логистика и портовые операции входят в число секторов, которые выиграют от сближения Вьетнама с азиатским центром высокотехнологичного производства.

Для начала рассмотрим промышленную недвижимость. В первом месяце года VDSC зафиксировала реализованные прямые иностранные инвестиции в размере 1,68 млрд долларов США, сосредоточенные в сфере переработки и производства. Это свидетельствует о том, что спрос на расширение заводов и производственную инфраструктуру остается высоким. На рынке компании с большими земельными участками, развитой инфраструктурой и удобным расположением, такие как KBC, BCM, IDC и SZC, часто рассматриваются как прямые бенефициары при ускорении притока прямых иностранных инвестиций. Однако перспективы по-прежнему зависят от развития межрегиональной инфраструктуры и возможности расширения земельных участков.

Что касается сектора логистики и портов, Shinhan Securities Vietnam сообщила, что индекс PMI оставался выше 50 пунктов, а экспортные заказы увеличились, при этом экспорт в январе достиг 43,19 млрд долларов США. Большой объем торговли обеспечил основу для устойчиво высокой грузооборота в портах. На рынке интегрированные портовые и логистические операторы, такие как GMD, HAH или VSC, обычно выигрывают от расширения объемов торговли. Однако эта группа в значительной степени подвержена влиянию глобальных торговых циклов.

Банковский сектор косвенно выигрывает от расширения производства и прямых иностранных инвестиций. ACBS оценивает, что стабильная макроэкономическая обстановка способствует росту кредитования. По мере увеличения инвестиций и экспорта предприятий растет спрос на среднесрочные и долгосрочные кредиты и торговое финансирование. На рынке банки с высокой долей кредитов, выданных производственным и экспортным предприятиям, такие как VCB, BID или TCB, часто находятся под наблюдением в этом контексте. Однако прибыльность по-прежнему зависит от управления процентными ставками и качества активов.

В секторе строительных материалов и стали государственные инвестиции в 2026 году, превышающие 1 008 322,6 млрд донгов, наряду с расширением индустриальных парков, могут поддержать спрос на строительство заводов и инфраструктуру. Компании, такие как HPG, HSG и NKG, часто упоминаются при обсуждении государственных инвестиций и ускоренного производства. Однако этот сектор отличается высокой цикличностью и чувствительностью к колебаниям цен на сырье.

YSVN отмечает, что эффект распространения на отечественный бизнес неравномерен. Это говорит о том, что если Вьетнам сосредоточится только на крупномасштабной сборке, основными бенефициарами станут промышленные парки, логистика, банковское дело и строительные материалы. И наоборот, если уровень локализации повысится, а участие в цепочке поставок станет более глубоким, вспомогательные отрасли и предприятия точного машиностроения смогут устойчиво повысить свою рентабельность.

Поэтому для инвесторов необходимо четко разграничивать понятия «хаб высокотехнологичного производства»: рост масштабов и рост качества. Это различие определит, какие сектора будут создавать долгосрочные преимущества, а какие просто извлекать выгоду из краткосрочных циклов притока капитала.

Источник: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/viet-nam-tien-gan-vai-role-trung-tam-san-xuat-cong-nghe-cao-cua-chau-a-20260213221323820.htm