Hur ska den brittiska ekonomin, på randen till recession, övervinna den dubbla utmaningen?

Enligt Stephen Pickford, senior konsult vid Global Finance and Economics Program vid Royal Institution of British Studies Chatham House, står Storbritannien inför allvarliga inhemska utmaningar inom det begränsade omfattningen av att använda finansiella interventioner för att åtgärda dessa problem.

Ngành công nghiệp bán dẫn - tâm điểm căng thẳng Mỹ-Trung

Jämfört med att för bara en månad sedan förutspådde att Storbritannien skulle hamna i recession i år, förutspår IMF nu en blygsam tillväxt på 0,4 % under 2023. (Källa: Shutterstock)

Ett politiskt dilemma som kommer att förvärras av bredare geopolitiska och ekonomiska krafter.

Viktiga utmaningar

Internationella valutafondens (IMF) senaste bedömning av den brittiska ekonomin i april 2023 har några välkomna goda nyheter. Jämfört med att för bara en månad sedan förutspå att Storbritannien skulle hamna i recession i år, förutspår IMF nu en blygsam tillväxt på 0,4 % under 2023.

Men det är viktigt att sätta dessa goda nyheter i perspektiv. På kort sikt förväntas Storbritanniens ekonomiska resultat förbli bland de lägsta i den industrialiserade världen. Inflationen är fortsatt hög och ihållande. Och på lång sikt kommer låg produktivitet att fortsätta att hämma tillväxt och levnadsstandard.

Några av dessa kortsiktiga problem har förvärrats av internationella frågor, såsom konflikten i Ukraina och de resulterande höga energi- och livsmedelspriserna, samt störningar i globala leveranskedjor under covid-19-pandemin. Samtidigt rapporterar många företag i Storbritannien, trots fortsatt nettoinvandring till landet, att de fortfarande inte kan rekrytera tillräckligt med kvalificerade arbetare.

Det finns också tecken på att inflationen har blivit allvarligare i Storbritannien än på andra håll. I motsats till marknadens förväntningar steg den brittiska kärninflationen i april. Bank of England har varnat för att mindre konkurrens från europeiska företag gör det möjligt för brittiska företag att höja priserna. Arbetare kräver löneökningar för att matcha den höga inflationen, vilket bidrar till det växande trycket från arbetskraftsbrist.

Slutligen ökade åtgärderna i den tidigare premiärminister Liz Truss regerings ”minibudget” hösten 2022 stressen och osäkerheten i den brittiska ekonomin. Marknadsreaktionen på den skattesänkningsstrategi som aviserades i ”minibudgeten” var omedelbar och våldsam.

Trots att ”minibudgetåtgärderna” har återställts och ytterligare konsolideringsåtgärder som infördes i budgeten i mars 2023, förutspår Office for Budget Responsibility (OBR) att den offentliga skulden kommer att fortsätta öka under de kommande fyra åren, vilket belyser den brist på finanspolitiskt utrymme som regeringen står inför.

Politiskt dilemma

Den brittiska regeringens nuvarande prioriteringar är att sänka inflationen till målet på 2 % och att börja minska budgetunderskottet och den offentliga skulden. Dessa mål syftar till att hjälpa ekonomin att växa snabbare genom att öka antalet sysselsatta. Även om arbetslösheten fortfarande är låg historiskt sett, återspeglar detta en ökning av antalet personer som inte deltar i arbetskraften och en mycket låg produktivitetstillväxt.

Det kortsiktiga politiska dilemmat är hur man ska minska inflationen utan att skada tillväxten. Prioriteten i höstens "minibudget" 2022 var tillväxt, skapad genom skattesänkningar, men den ansträngningen spårade ur av den negativa marknadsreaktionen. Prioriteten nu är att snabbt minska inflationen, vilket innebär att både penning- och finanspolitiken måste vara stram under en tid.

Den långsiktiga utmaningen är låg produktivitet. Att förbättra detta är nyckeln till hållbar ekonomisk tillväxt över tid, men IMF uppskattar att tillväxten i Storbritannien bara kommer att vara 1,5 % per år.

De två främsta drivkrafterna för produktivitetstillväxt är att förbättra arbetskraftens kvalitet och att öka kvantiteten och kvaliteten på produktiva investeringar. Men ingen av dessa är lätta att göra och kan inte heller uppnås snabbt.

Att öka arbetskraften kräver också utbildning och utbildning, och det kan ta år innan det lönar sig. Ökade investeringar skulle kunna påskynda framstegen, men med tanke på den inhemska "åtstramningen" (särskilt av offentliga resurser) kan investeringarna vara begränsade i rådande miljö.

En snabbare väg är att attrahera utländskt kapital, särskilt utländska direktinvesteringar. Detta kan också vara mer effektivt, eftersom utländska investeringar ofta medför spetsteknologi och ökar konkurrensen, vilket tvingar inhemska företag att arbeta mer effektivt och produktivt.

En fragmenterad global miljö

Storbritannien har många attraktioner som en destination för utländska direktinvesteringar, men Brexit gör det till ett mindre attraktivt alternativ på grund av exportrestriktioner till EU.

Detta är en aspekt av geoekonomisk fragmentering. Den senaste World Economic Outlook belyser några av de senaste utvecklingarna inom multilateral handel, investeringar och teknologi. Istället finns det press på länder att fokusera mer på "självförsörjning" och goda relationer med länder som de är geopolitiskt allierade med, den så kallade "vänskapen".

Brexit, handelsspänningar mellan USA och Kina och konflikten mellan Ryssland och Ukraina är exempel på denna trend, som utmanar internationella ekonomiska och politiska relationer. Mer generellt uppmuntrar det växande missnöjet med globaliseringen till en mer inåtvänd politik.

Ett viktigt exempel är det nyligen införda Inflation Reduction Act (IRA) och CHIPS and Science Act i USA, vilka gav över 400 miljarder dollar i skattelättnader, bidrag och lån för att stödja den inhemska halvledarindustrin och tillverkning av ren teknik.

Huvudmålet är att motverka Kinas växande betydelse inom strategiska sektorer som halvledare och elfordon, samtidigt som man attraherar utländska investeringar och jobb. EU utvecklar också ett eget subventionspaket.

IMF drar slutsatsen att denna fragmentering kommer att leda till stora produktionsförluster och negativa spridningseffekter för den globala ekonomin, särskilt för länder som drabbas av förluster på grund av att investeringar omdirigeras någon annanstans.

Storbritannien står inför allvarliga inhemska utmaningar med begränsat utrymme för finanspolitiska ingripanden för att hantera dem. Om den geoekonomiska fragmenteringen fortsätter och intensifieras kommer det att i allt högre grad påverka internationella relationer, vända globaliseringen och negativt påverka levnadsstandarden i många länder.

Som en öppen ekonomi kommer Storbritannien sannolikt att påverkas särskilt av dessa krafter. Landet kan behöva följa USA:s och EU:s exempel och ge mer industrisubventioner – till exempel till batterifabriker – eller förlora i konkurrensen om att attrahera och behålla högteknologiska och rena energiindustrier.

Med begränsade ekonomiska resurser innebär det att Storbritannien måste bygga allianser med större partners – inklusive ett närmare samarbete med EU och USA kring vetenskap, teknik och regleringsfrågor – annars riskerar de att förlora i en fragmenterad global miljö.

[annons_2]
Källa