Enligt BSC gynnas DHC, ett företag verksamt inom papperstillverkningsindustrin, av att cirka 200 pappersproduktionsanläggningar i Phong Khe ( provinsen Bac Ninh ) stängs i början av 2025 på grund av bristande uppfyllande av miljöstandarder. BSC uppskattar att hela industrins totala kapacitet kommer att minska med 2 miljoner ton/år (motsvarande en minskning med 22 %), vilket leder till att efterfrågan överstiger utbudet i nio månader i rad (från juli 2025 till nutid).
År 2026 uppskattar BSC att det genomsnittliga försäljningspriset för papper för Dong Hai Ben Tre JSC (DHC) kommer att öka med 8 %, och det genomsnittliga priset för japanska OCC kommer att öka med 2 %.
DHC-aktier rekommenderas för köp (illustrativ bild).
DHC:s långsiktiga utsikter härrör från Giao Long 3-fabriken, som påbörjades byggnation i december 2025 och planeras att tas i drift under andra halvåret 2027 (vilket fördubblar den totala kapaciteten).
BSC förväntar sig att anläggningen ska vara i drift under andra halvåret 2028, och år 2030 kan DHC:s EBITDA öka med 90 % jämfört med 2025 tack vare att anläggningen drivs med 90 % kapacitet.
BSC förväntar sig att DHC:s intäkter och vinst efter skatt (minoritetsägare) kommer att uppgå till 3 931 miljarder VND (8 % tillväxt) respektive 494 miljarder VND (26 % tillväxt). Detta beror främst på en ökning av bruttovinstmarginalen från 16,8 % till 19,5 %.
BSC förväntar sig att intäkterna och nettovinsten efter skatt – minoritetsaktieägarna – kommer att nå 4 012 miljarder VND (2 % tillväxt) respektive 472 miljarder VND (4 % minskning) år 2027. Bruttovinstmarginalen förväntas bli 18,5 %, drivet av en ökning av branschens kapacitet med 6 %, vilket fortfarande är högre än genomsnittet på 15 % för 2021–2025.
BSC har reviderat upp sin vinstprognos för 2026/2027 med 22 %/13 % på grund av det ökande gapet mellan insats- och utgångspriser (genomsnittligt försäljningspris för pappersrullar ökade med 8 %, men priserna på insatsvaror med OCC ökade endast med cirka 2 %). BSC noterar att vinsttrenden för helåret kommer att bli tydligare efter att affärsresultaten för andra kvartalet släpps – en period som påverkats kraftigt av stigande transportkostnader.
Baserat på ovanstående data rekommenderar BSC att investerare köper DHC-aktier med ett riktpris för 2026 på 47 700 VND/aktie, vilket motsvarar en uppsida på 36 % jämfört med referenspriset den 20 maj 2026, genom att kombinera värderingsmetoden för diskonterat kassaflöde (FCFF) och P/E-multiplikatorn.
BSC förutspår att vinsten under 2026 kommer att uppgå till 494 miljarder VND (en ökning med 26%), vilket motsvarar ett framtida P/E-tal på 6,8x, en rabatt på 24% jämfört med genomsnittet för perioden 2020–2025.
Källa: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-dhc-duoc-khuyen-nghi-mua-169260520201229755.htm
Kommentar (0)