Kinas avtagande börsuppgång börjar återfå investerarnas förtroende

Fondförvaltare väljer kinesiska industriaktier och behåller positioner i volatila teknikkoncerner, och satsar på att den tvååriga aktiemarknadsuppgången kan överleva ekonomiska svårigheter i takt med att attraktiva värderingar och stabila vinster drar tillbaka utländska pengar.

Kinas avtagande börsuppgång börjar återfå investerarnas förtroende

Kinas blue-chip-index CSI 300 har stigit med cirka 16 % hittills i år, vilket motsvarar S&P 500:s uppgång, medan Hongkongs Hang Seng har stigit med nästan 30 % och är på väg mot sin starkaste årliga uppgång sedan 2017.

Den nuvarande stämningen skiljer sig långt ifrån den eufori som utlöstes av förra årets stödåtgärder, och marknaden är också mer volatil, särskilt eftersom trycket på fastighetsutvecklaren China Vanke påminner investerare om att fastighetsnedgången inte är över än.

Investerare och analytiker säger dock att tjurmarknaden bara tar en "paus".

”Vi tror att detta bara är början på omfördelningen av kapitalflöden från utländska investerare tillbaka till Kina”, säger Laura Wang, Kina-aktiestrateg på Morgan Stanley.

Det investerare har sett i år är tillräckligt för att ”gradvis ändra sina åsikter”, sa hon och tillade att hon lägger mindre tid på att svara på frågor om spänningarna mellan USA och Kina.

Kinesiska aktier övervann också bilaterala handelskonflikter och steg tack vare statligt stöd, förbättrad bolagsstyrning och en stark uppgång i AI-relaterade grupper efter den imponerande debuten av chatboten DeepSeek.

Rekordhöga kapitalflöden på 1,38 biljoner HK$ (177 miljarder USD) från Kina till Hongkong bidrog också till att återuppliva marknaden.

”Nästa etapp av tjurmarknaden kommer sannolikt att ledas av förbättrade fundamentala faktorer och vinsttillväxt”, säger Xia Fengguang, fondförvaltare på Shenzhen Rongzhi Investment.

Liksom många förväntar han sig att Pekings kampanj mot överkapacitet och priskrig (mot illojal konkurrens) kommer att förbättra företagens vinstmarginaler.

Industriaktier attraherar kassaflöde

Fondförvaltare säger att värderingarna av industriaktier är attraktiva och bidrar till att attrahera kapitalflöden.

”Cykliska aktier är ganska billiga, och man kan börja köpa dem när priserna är svaga, medan konkurrenshämmande åtgärder gradvis får effekt”, sa fondförvaltaren Wang An.

Under de senaste tre månaderna flödade cirka 13,5 miljarder yuan (cirka 1,91 miljarder dollar) i nettokapital till ETF:er som följer CSI Battery Thematic Index, och 11,2 miljarder yuan till fonder som följer CSI Chemical Index, enligt Datayes.

Under samma period såg fonder som följer STAR 50 – en teknologitung grupp – nettoutflöden på 31,1 miljarder yuan.

Xu Jie, fondförvaltare på Yuanzi Investment Management i Shanghai, har köpt aktier i solenergi, stål och kol.

”Det råder ingen tvekan” om att denna långsamma tillväxt kommer att fortsätta in i nästa år, sa Xu och hänvisade till möjligheten av fortsatta kapitalinflöden från utländska investerare och inhemska sparare.

Shanghai Composite- och Hang Seng-indexen handlas båda till cirka 12 gånger vinsten, jämfört med 28 gånger för S&P 500, 21 gånger för Nikkei 225 och 21 gånger för FTSE 100, enligt LSEG-data.

"Vad gäller värdering och likviditet är vi bara halvvägs genom tjurmarknaden", säger Wang Wendi, distributionschef på Shanghai Intewise Capital, och tillade att företaget ökar sina innehav i stål, kemikalier och expresslogistik.

En annan fond, Zenith & Xenium Capital, satsar också på cykliska aktier som solceller, petrokemikalier och nya energiföretag.

AI och teknologi är de viktigaste drivkrafterna

Utländska investerare har varit försiktiga med politiska risker i Kina och hållit sin exponering låg mitt i en ökning av amerikanska och globala tillgångar. Men vissa investerare sa att de fortfarande "sittade mellan raderna", då tillverkningsaktiviteten minskade för åttonde månaden i rad i oktober.

"När det gäller Kina är vi fortfarande tveksamma", sa Vincenzo Vedda, global investeringschef på DWS.

Kina publicerar inte längre realtidsdata om utländska kapitalflöden, men de senaste centralbankssiffrorna visar att det utländska ägandet ökade till 3,5 biljoner yuan i slutet av september, under 2021 års topp på 3,9 biljoner men med en viss förbättring.

Florian Neto, chef för Asieninvesteringar på Amundi, sa att han var neutral till marknaden men skilde mellan "gamla Kina" – där export och fastigheter är under press – och "nya Kina" där AI och bioteknik har starkare vinsttillväxtutsikter.

”Verkligheten är att marknaden nu till stor del drivs av det nya Kina, med dess teknologi, innovation och avancerade läkemedel… Vi ser verkligen fram emot att öka andelen”, sa han.

När investerare tittar på helårsavkastningen kan de komma tillbaka för att köpa under 2026.

”Många andra aktiemarknader har överträffat USA i år”, säger Kristina Hooper, chefsstrateg på Man Group i New York, och tillade: ”Detta är ett paradigmskifte som jag tror att de flesta investerare kommer att känna igen i januari ... och som kommer att uppmuntra dem att titta utanför USA, särskilt när de amerikanska värderingarna är så höga.”

Källa: https://thoibaonganhang.vn/da-tang-cham-cua-chung-khoan-trung-quoc-bat-dau-lay-lai-niem-tin-nha-dau-tu-174493.html