Kapplöpning om att köpa tillbaka obligationer före förfall

TP - Marknaden för företagsobligationer blomstrar med en ökning av volymen av nya obligationer som ökar med nästan 46 %. Emellertid medför företags utgivning av nya obligationer för att ha medel att betala av gamla skulder också många risker.

Utgivning av nya företagsobligationer för att betala av gamla skulder

Under årets första åtta månader uppgick den ackumulerade volymen av företagsobligationer som återköptes före förfall till 177 800 miljarder VND (en ökning med 45,9 % jämfört med samma period 2024). Allt eftersom andra halvåret fortskred ökade antalet återköpta företagsobligationer. Volymen av återköpta företagsobligationer under andra kvartalet nådde 90 600 miljarder VND, 3,3 gånger volymen som återköptes under första kvartalet, 1,6 gånger samma period föregående år. Bara i augusti köpte företag tillbaka obligationer före förfall till ett värde av 27 032 miljarder VND, en ökning med 70 % jämfört med samma period 2024.

I vågen av återköp av företagsobligationer använde vissa nyemitterade företag pengarna för att betala av gamla skulder. Vanligtvis har Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company precis framgångsrikt emitterat 20 miljoner konvertibla obligationer, vilket har inbringat 2 000 miljarder VND. Av dessa använde detta företag cirka 1 035 miljarder VND för att betala av alla tidigare emitterade obligationer i förskott.

I det dokument som nyligen publicerades för att inhämta aktieägarnas skriftliga synpunkter presenterade IPA Group för aktieägarna en plan att privat erbjuda 50 miljoner aktier. Erbjudandepriset är inte lägre än 20 000 VND/aktie och motsvarar 90 % av den genomsnittliga stängningskursen för 10 på varandra följande handelsdagar omedelbart före det datum då styrelsen beslutar att godkänna den detaljerade emissionsplanen. Den förväntade erbjudandeperioden är 2025-2026 (efter godkännande av statens värdepapperskommission). IPA Group meddelade att de planerar att använda de mobiliserade pengarna för att betala kapitalbelopp och ränta på obligationer som emitteras under 2024.

Enligt Dr. Nguyen Duc Do, biträdande direktör för Institutet för ekonomi och finans, är fastighetsföretag som emitterar nya obligationer och betalar av gamla skulder den bästa lösningen för att hjälpa företag att göra vinster för att betala av obligationsinnehavare.

Fastighetsföretag "tyngda" av mognad

Finansministeriet uppgav att under de första åtta månaderna 2025 emitterade 66 företag individuella företagsobligationer med en volym på cirka 322 100 miljarder VND, en ökning med 47,3 % jämfört med samma period 2024. Av dessa stod kreditinstitut för 70,4 % av emissionsvolymen, fastighetsföretag för 20,8 % och företag inom övriga områden för 8,8 % av emissionsvolymen. Av dessa stod obligationer med garanterade klausuler för 67 100 miljarder VND (vilket motsvarar 20,8 % av emissionsvolymen).

Fastighetsbolag har det största antalet förfallna företagsobligationer. Illustrationsfoto: Nhu Y

Dr. Nguyen Duc Do bedömde att volymen av utgivna företagsobligationer tenderar att öka under 2025 på grund av att regeringen höjer kreditgränsen och stora bankers kapitalbehov, så de emitterar obligationer för att mobilisera kapital. Det förväntas att cirka 69 740 miljarder VND i företagsobligationer kommer att förfalla under de återstående fyra månaderna av 2025. Av dessa står fastighetsobligationer för den största andelen med 29 883 miljarder VND, motsvarande 49 %. Under perioden 2026-2027 kommer antalet företagsobligationer som förfaller att uppgå till 370 000 miljarder VND.

Enligt Dr. Can Van Luc tillåter dekret 08/2023/ND-CP företag och investerare att förhandla om och skjuta upp obligationslån med en förlängningsperiod på 2 år. Därför kommer volymen av företagsobligationer som förfaller att minska under andra halvåret 2025. Luc kommenterade att trycket på obligationer under 2025 inte är oroande eftersom fastighetsmarknaden förbättras. Företag behöver bara en produktrabatt på cirka 10 % för att sälja sina produkter, istället för 30–40 % som under föregående period.

Finansministeriet uppgav att den utestående skulden för individuella företagsobligationer per den 30 augusti var cirka 1,1 biljoner VND, motsvarande 9,8 % av BNP år 2024, vilket motsvarar cirka 6,6 % av ekonomins kreditbalans. Av detta innehar institutionella investerare 81,9 % och individuella investerare 18,1 %.

Källa: https://tienphong.vn/dua-nhau-mua-lai-trai-phieu-truoc-han-post1777730.tpo