Beror starkt på avkastningen av kassaflödet till pelaraktier

Pinetree Securities experter tror att aktiemarknadens utveckling denna vecka till stor del beror på återkomsten av kassaflödet till pelaraktier och deras förmåga att sprida sig till hela marknaden.

Aktiemarknadsperspektiv 3-7/3: Beror starkt på avkastningen av kassaflödet till pelaraktier

Pinetree Securities experter tror att aktiemarknadens utveckling denna vecka till stor del beror på återkomsten av kassaflödet till pelaraktier och deras förmåga att sprida sig till hela marknaden.

Världsaktiemarknaden befinner sig i en korrigeringsfas, främst i Asien. Med den kraftiga nedgången den senaste veckan har japanska och koreanska aktier tappat den tekniska nivån MA200, och dessutom har den uppåtgående trenden på den kinesiska marknaden blockerats. Framför allt har aktiemarknaden i Sydostasien med de thailändska och filippinska marknaderna gått in i en björnmarknad, vilket innebär att den har minskat med mer än 20 % sedan den senaste toppen.

Bland råvarupriserna bröt guldpriserna en åtta veckor lång vinstsvit efter att ha fallit med mer än 3 % förra veckan. Dess roll som en säker hamn togs snabbt över av den amerikanska dollarn och amerikanska statsobligationer. Oljepriserna nådde också en tvåmånaderslägsta nivå, vilket var den första månatliga nedgången sedan november 2024.

USA:s president Donald Trump fortsatte att tillkännage nya tullidéer som gjorde globala investerare oroliga förra veckan. De geopolitiska oron förstärktes ytterligare när förhandlingarna mellan USA och Ukraina misslyckades i Vita huset efter en hetsig dialog mellan de två presidenterna. Den 4 mars träder en tull på 25 % för Mexiko och Kanada i kraft efter en månads försening. Dessutom tillkännagav Trump också en ytterligare tull på 10 % för Kina (4 mars), efter att ha infört en tull på 10 % på kinesiska varor sedan början av februari 2025, vilket innebär att skattesatsen är 20 % för Kina från och med den 4 mars.

Den inhemska marknaden bröt mot den globala aktiemarknadstrenden med sin sjätte vecka i rad med uppgångar, den längsta sviten sedan mitten av augusti 2023, och låg kvar över 1 300-poängsgränsen för alla handelsdagar förra veckan. Indexet stängde veckan på 1 305,36 poäng, en ökning med +8,61 poäng eller +0,66 % jämfört med föregående vecka.

Ökningen förra veckan var huvudsakligen koncentrerad till Midcap-gruppen (+1,36 %), medan Smallcap ökade med 1,05 % och VN30 ökade något med 0,2 %. Några framstående aktiegrupper såsom: Bygg och byggmaterial, främst stålaktier (+5,01 %), värdepapper (3,2 %), fastigheter (+2,58 %)... På motsatt sida, logistik (-2,69 %), flyg (-2,48 %), försäkring (-2,34 %)...

Toppmomentumet förra veckan fick kassaflödet att explodera snabbt med en matchad aktievolym som ökade med mer än 13 %, samtidigt som likviditeten förbättrades för sjätte veckan i rad. Det genomsnittliga matchade transaktionsvärdet per session ökade med 19 % jämfört med föregående vecka och nådde mer än 17 300 miljarder VND, den högsta nivån sedan juli 2024.

Mer specifikt nådde den totala marknadslikviditeten förra veckan 21 137 miljarder VND, en ökning med 13,2 % jämfört med föregående vecka, varav den matchade likviditeten också ökade med 16,3 % till 19 448 miljarder VND. Likviditeten i februari ökade till 17 861 miljarder VND, en ökning med nästan 40 % jämfört med januari men fortfarande 23,3 % lägre än samma period. Ackumulerat från början av året nådde den totala marknadslikviditeten 15 343 miljarder VND, en minskning med 27,2 % jämfört med den genomsnittliga nivån 2024.

Merparten av ökningen skedde dock under handelssessionen den 24 februari, medan VN-index gick in i ett tillstånd av återuppbyggnad efter att ha brutit igenom det psykologiska motståndet på 1 300 poäng. I synnerhet fortsatte kassaflödet att dra sig tillbaka från grupper med hög handelsprestanda under den föregående perioden, såsom bank och teknologi (FPT ), och skiftade gradvis till grupper av aktier som ännu inte har gått in i prisökningsfasen med utsikter till bättre vinstutveckling, såsom stål, bygg, fastigheter och värdepapper.

Bland dem var de aktiegrupper som attraherade mest kassaflöde stålaktier efter att industri- och handelsministeriet infört en tillfällig antidumpningsskatt på upp till 27,83 % på varmvalsade rullar (HRC) importerade från Kina och värdepappersaktier tack vare förväntningar om marknadsuppgradering från FTSE Russell såväl som KRX-systemet.

Källa: Mirae Asset

Den optimistiska stämningen från inhemska investerare fortsatte att stärka marknadens uppåtgående momentum och balanserade samtidigt försäljningstrycket från utländska investerare. Utländska investerare nettosålde mer än 2 758 miljarder VND, vilket innebär att nettoförsäljningen i februari uppgick till 9 850 miljarder VND och den ackumulerade nettoförsäljningen sedan årets början har utländska investerare nettosålt 16 606 miljarder VND. Uttag av ETF-kapital från Diamond- och Fubon-fonder var -4,63 miljoner USD respektive -4,5 miljoner USD förra veckan.

Gruppen av aktier som nettosåldes förra veckan fokuserade på: FPT (-470 miljarder VND), STB (-416 miljarder VND), HPG (-369 miljarder VND), medan nettoköpen återgick till MWG (+547 miljarder VND), VNM (+170 miljarder VND)... Under den senaste månaden inkluderar aktier som nettosåldes av utländska investerare: FPT (-1 334 miljarder VND), VNM (-1 119 miljarder VND), MSN (-979 miljarder VND), VCB (-714 miljarder VND)...

Källa: MBS

Enligt MBS Securities experter har marknadens nuvarande P/E-index (TTM - glidande 4 senaste kvartal) ökat från 13,3 gånger i början av februari till 14,18 gånger, men är fortfarande 16,5 % lägre än 5-årsgenomsnittet. Detta är andra gången som P/E-indexet har varit lägre än den genomsnittliga nivån på 1 standardavvikelse sedan slutet av oktober och början av november 2024, då VN-indexet låg på 1 250 poäng .

Experter på Mirae Asset Securities anser att handelskriget inte har visat några tecken på att avta med USA:s beslut att fortsätta införa en ytterligare importskatt på 10 % för Kina, medan den nya skatten för Mexiko och Kanada förväntas träda i kraft den 4 mars efter slutet av den tidigare 30-dagars suspensionen. USA:s roll på fronterna blir gradvis oförutsägbar då vapenviloavtalet i Ryssland-Ukraina sannolikt kommer att vara längre än väntat, då presskonferensen mellan president Zelenskyj och Trump förra helgen inte gick smidigt. Även om detta anses vara en av de negativa faktorerna inom geopolitiken är effekten på aktiemarknaden fortfarande inte riktigt tydlig, med de amerikanska tillväxtutsikterna fortfarande som den viktigaste faktorn för närvarande, särskilt när konsumenternas aktivitet gradvis saktar ner i landet.

För den vietnamesiska marknaden kommer mars att vara en preliminär period då det globala kassaflödet kan bli försiktigt när de amerikanska tullbesluten börjar träda i kraft, tillsammans med motsvarande skattesatser som kommer att tillkännages i början av april. Dessa är risker som marknaden behöver övervaka noggrant. Enligt Mirae Assets uppfattning kommer kassaflödet i Vietnam att tendera att fortsätta att skifta till grupper med utsikter att ge högre handelsprestanda, där omvälvningsrörelserna från vinsthemtagningar i bankgruppen sannolikt kommer att få marknaden att anpassa sig till nya jämviktspriszoner (1 280–1 290 punkter) innan den återigen testar motståndszonen på 1 300–1 330 punkter.

Enligt experter på Pinetree Securities var det första gången på nästan tre år som marknaden legat kvar vid denna psykologiska tröskel under fem på varandra följande sessioner när marknaden passerade 1 300-poängsgränsen under den sista veckan i februari 2025. VN-Index har haft en skakig vecka, men investerarnas sentiment blir gradvis mer positivt trots en del oroande nyheter, såsom de upprepade slagen från president Donald Trumps konservativa tullpolitik eller nedgången i siffrorna för offentliga investeringar under årets två första månader jämfört med planen och en långsammare kredittillväxt i hela systemet.

Pinetree Securities experter tror att den här veckan kommer att bli en svårare handelsvecka, då VN-index fortfarande kämpar runt det viktiga psykologiska gränsen på 1 300 poäng. Det tydliga genombrottet är svårt att bekräfta utan drivkraften från bankaktiegruppen. Särskilt när premiärministerns direktiv kräver strikt hantering av kreditinstitut som konkurrerar orättvist om räntor och uppmanar banker att "vara villiga att dela en del av sina vinster för att sänka utlåningsräntorna för att stödja människor och företag", vilket antyder att banksystemets räntenettomarginal (NIM) kan påverkas i viss mån.

Följaktligen beror utvecklingen nästa vecka till stor del på återkomsten av kassaflödet till pelaraktier och förmågan att sprida sig till hela marknaden. I ett scenario med en liten korrigering kan VN-index återgå till intervallet 1 285–1 290 poäng för att få momentum, sedan blir nästa mål intervallet 1 330 poäng, och vid starkare fluktuationer kan marknaden återgå till intervallet 1 255–1 260 poäng.

Källa: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-3-73-phu-thuoc-nhieu-vao-su-tro-lai-cua-dong-tien-vao-nhom-co-phieu-tru-d250433.html