เหตุใดหุ้นธนาคารจึงคิดเป็น 50% ของพอร์ตโฟลิโอกองทุน PYN Elite

กองทุน PYN Elite จัดสรรพอร์ตโฟลิโอ 50% ให้กับหุ้นธนาคารเวียดนาม และยังคงมองในแง่ดีถึงศักยภาพการเติบโตที่แข็งแกร่งจากกลุ่มนี้

ผู้จัดการกองทุน Petri Deryng จาก PYN Elite Fund (ฟินแลนด์)

เรื่องราวการเติบโตยังคงพบเห็นได้ในภาคส่วนที่ 'ไม่เซ็กซี่นัก'

ในจดหมายถึงนักลงทุนประจำไตรมาสที่ 3 ปี 2567 คุณเพทรี เดอริง หัวหน้ากองทุน Pyn Elite Fund ได้เน้นย้ำถึงแนวทางของกองทุนที่มุ่งแสวงหาผลกำไรอย่างเป็นรูปธรรมด้วยการลงทุนในธุรกิจที่มีการเติบโตสูง โดยมุ่งเป้าไปที่ประเทศที่มีการเติบโตสูง หนึ่งในภาคส่วนที่กองทุน Pyn Elite Fund ให้ความสำคัญอย่างสูง คือ อุตสาหกรรมธนาคาร

ตามที่นาย Petri Deryng กล่าว การลงทุนที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดมักเป็นการลงทุนเพื่อการเติบโต ซึ่งจังหวะเวลาถือเป็นปัจจัยสำคัญที่จะทำให้มั่นใจได้ว่าความคาดหวังการเติบโตจะไม่สะท้อนอยู่ในมูลค่าหุ้น

หลายกรณีแสดงให้เห็นว่าบริษัทที่มีประวัติการเติบโตที่ดีแต่มีมูลค่าสูงเกินจริงเป็นความท้าทายในกระบวนการแสวงหาโอกาสการลงทุน ตัวอย่างทั่วไปคือกรณีของหุ้นโนเกีย ซึ่งสูญเสียมูลค่าการลงทุนไป 80% ในช่วงห้าปี หากลงทุนในปี 2000 แม้ว่ากำไรสุทธิของโนเกียในปี 2005 จะยังคงสูงกว่าปี 2000 ก็ตาม

“เรื่องราวการเติบโตยังคงพบได้ในภาคธุรกิจที่ ‘ไม่น่าสนใจ’ หากคุณเลือกประเทศที่เหมาะสมในการลงทุน ในประเทศที่เหมาะสม ความเสี่ยงในการระบุบริษัทที่เติบโตอาจยังคงค่อนข้างต่ำ แม้ว่าผลตอบแทนที่คาดหวังจะค่อนข้างน่าสนใจก็ตาม” คุณเพทรี เดอริง กล่าว หัวหน้ากองทุน Pyn Elite Fund ระบุว่า ผลลัพธ์ “น่าทึ่ง” เมื่อเปรียบเทียบธนาคาร 10 อันดับแรกของเวียดนามกับบริษัทเทคโนโลยี 10 อันดับแรกของสหรัฐอเมริกา ในช่วงปี 2562-2568 การเติบโตของรายได้ของธนาคารเวียดนามนั้นดีกว่าการเติบโตของบริษัทเทคโนโลยีของสหรัฐอเมริกาเล็กน้อย

การเติบโตของกำไรของธนาคารเวียดนาม 10 อันดับแรกและบริษัทเทคโนโลยี 10 อันดับแรกของสหรัฐฯ

ปัจจุบันพอร์ตการลงทุนของกองทุน PYN Elite Fund ได้รับการจัดสรรสูงสุด 50% ให้แก่ธนาคารในเวียดนาม ซึ่งหัวหน้ากองทุนระบุว่าถือเป็นการลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญ ด้วยนโยบายมุ่งเน้นการแสวงหาผลกำไรอย่างโดดเด่นผ่านการลงทุนในธุรกิจที่มีการเติบโตสูง กองทุนจึงจัดสรรพอร์ตการลงทุนส่วนใหญ่ให้กับธุรกิจเฉพาะกลุ่ม โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างผลกำไรที่น่าดึงดูดใจที่สุดเมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่ประเมินไว้

คุณเพทรี เดอริง กล่าวถึงเหตุผลในการเลือกหุ้นธนาคารว่า ธนาคารเวียดนามมีแนวโน้มที่จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในช่วงหลายปีของวัฏจักร รายได้ของธนาคารยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ในช่วงปีที่ตลาดหุ้นซบเซา และบางอุตสาหกรรมที่มีลักษณะเป็นวัฏจักรก็ประกาศผลกำไรที่น่าประหลาดใจ

ธนาคารต่างๆ กำลังเพิ่มการตั้งสำรองเงินสำรอง ส่งผลให้การเติบโตของกำไรชะลอตัวลง อย่างไรก็ตาม การเติบโตของกำไรทำให้ส่วนทุนของธนาคารยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง หัวหน้ากองทุน PYN Elite Fund คาดการณ์ว่าอัตราส่วน P/B ของหุ้นธนาคารบางตัวในพอร์ตของกองทุนจะลดลงต่ำกว่า 1.0 เท่าในอีก 6-12 เดือนข้างหน้า เว้นแต่ราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก

หุ้น 10 อันดับแรกในพอร์ตโฟลิโอของกองทุน PYN Elite ณ สิ้นเดือนสิงหาคม 2567

“ธนาคารยังคงเป็นหุ้นที่ถือครองส่วนใหญ่ในพอร์ตการลงทุน PYN Elite มุมมองของเราเกี่ยวกับศักยภาพการเติบโตที่แข็งแกร่งของหุ้นธนาคารยังคงมั่นคง เรากำลังอยู่ในระหว่างการจัดสรรหุ้นบางส่วนใหม่ให้กับหุ้นธนาคารแต่ละตัว โดยพิจารณาจากผลการดำเนินงานจริงของหุ้นแต่ละตัวเมื่อเทียบกับการคาดการณ์กำไรของเรา” เพทรี เดอริง กล่าว

หุ้นเวียดนามจะมีราคาเพิ่มขึ้นอย่างมาก

เมื่อประเมินสถานการณ์ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา ตัวแทนกองทุน PYN Elite Fund กล่าวว่าตลาดหุ้นเวียดนามกำลังเผชิญกับ “ช่วงเวลาที่ท้าทาย” อย่างไรก็ตาม แม้ว่าตลาดจะยังไม่มีปัจจัยหลายประการที่จะซื้อขายได้ดี แต่อัตราการเติบโตของกำไรของบริษัทจดทะเบียนในเวียดนามกำลังเริ่มเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง

จากการคาดการณ์ผลกำไรของบริษัทจดทะเบียนในปี 2567 คุณเพทรี เดอริง เชื่อว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของตลาดหุ้นจะอยู่ที่ 11.9 เท่า และจากการคาดการณ์ผลประกอบการในปี 2568 อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) จะลดลงเหลือ 9.9 เท่า

หัวหน้า กองทุน PYN Elite Fund ให้ความเห็นว่า "ตลาดหุ้นไม่สามารถรักษาระดับมูลค่าที่ต่ำเช่นนี้ไว้ได้เป็นเวลานาน" การเติบโตของกำไรจะผลักดันให้ตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้น เขากล่าวว่าบางครั้งราคา หุ้น จะปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากเมื่อนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศเพิ่มการลงทุนในเวียดนาม ในความเห็นของนายเพทรี เดอริง ความไม่แน่นอนของตลาดกำลังถูกแทนที่ด้วยความคาดหวังเชิงบวกเกี่ยวกับการเติบโตของกำไรในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าและแนวโน้มเชิงบวกของนโยบายการเงินทั่วโลก

ถ้อยแถลงของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในเดือนสิงหาคม และการดำเนินการอย่างแข็งขันในการประชุมตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยเมื่อวันที่ 19 กันยายน แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการเปลี่ยนจากการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อไปสู่การส่งเสริมการจ้างงาน ซึ่งผู้แทนกองทุนจากฟินแลนด์ระบุว่า นี่จะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับตลาดเกิดใหม่ ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า การดำเนินการของเฟดหรือธนาคารกลางยุโรป (ECB) อาจช่วยให้ ธนาคารกลางเวียดนาม (State Bank of Vietnam) มีโอกาสมากขึ้นในการดำเนินนโยบายการเงินที่เหมาะสมที่สุดเพื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ โดยการลดความกังวลเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยน อัตราดอกเบี้ย และกระแสเงินสด

แม้ว่าตลาดการเงินของเวียดนามจะประสบปัญหาจากปัญหาภายในประเทศ แต่หุ้นอินเดียกลับมีผลประกอบการที่โดดเด่นในช่วงที่ผ่านมา กองทุน PYN Elite Fund เชื่อว่าเวียดนามก็สามารถมีผลประกอบการที่คล้ายคลึงกันได้ เนื่องจากตลาดได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งและมูลค่าที่เหมาะสม

โอกาสยังคงมีความท้าทาย

นอกจากโอกาสจากการประเมินมูลค่าตลาดแล้ว คุณเพทรี เดอริง ยังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่ต้องให้ความสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความผันผวนอย่างรุนแรงฉับพลันของตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบอย่างกว้างขวางในระยะสั้นต่อตลาดหุ้นทั่วโลก รวมถึงเวียดนามด้วย ในช่วงที่ผ่านมา ตลาดหุ้นเวียดนามและตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีความสัมพันธ์กันค่อนข้างต่ำ เนื่องจากความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ขณะที่จำนวนหุ้นกลุ่มนี้ในเวียดนามมีไม่มากนัก

คุณเพทรี เดอริง กล่าวว่า จำเป็นต้องเตรียมความพร้อมสำหรับความผันผวนสูงของหุ้นเทคโนโลยีในอนาคต อย่างไรก็ตาม แม้ว่าเหตุการณ์นี้จะเกิดขึ้น คาดว่าผลกระทบต่อตลาดเวียดนามจะค่อนข้างน้อย

ประการที่สอง ตัวแทนจากกองทุน PYN Elite Fund ยังตั้งข้อสังเกตว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจเป็นผลมาจากการคาดการณ์ว่า เศรษฐกิจ อันดับหนึ่งของโลกจะเติบโตช้าลงในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ประกอบกับอัตราการเติบโตที่ชะลอตัวของจีน อาจสร้างมุมมองที่ค่อนข้างมืดมนให้กับตลาดสินค้าโภคภัณฑ์โลก ซึ่งอาจส่งผลกระทบทางลบต่อตลาดเกิดใหม่ ซึ่งกิจกรรมการส่งออกส่วนใหญ่พึ่งพาสินค้าโภคภัณฑ์ แม้ว่าตลาดเหล่านี้จะได้รับประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดก็ตาม

ที่มา: https://baodautu.vn/ly-do-co-phieu-ngan-hang-chiem-toi-50-danh-muc-dau-tu-cua-pyn-elite-fund-d226192.html