อย่างไรก็ตาม ศูนย์อำนาจบนถนนคอนสติทิวชั่นในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. นั้นไม่ได้ราบรื่นอย่างที่คิด ตรงกันข้าม วอร์ชต้องเผชิญกับอุปสรรคทางเศรษฐกิจและ การเมือง มากมาย ซึ่งการตัดสินใจที่ผิดพลาดเพียงครั้งเดียวอาจส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของระบบการเงินโลกได้
โจ บรูซูเอลาส หัวหน้า นักเศรษฐศาสตร์ ของ RSM ให้ความเห็นว่า “เควิน วอร์ช เริ่มต้นวาระการดำรงตำแหน่งด้วยสิ่งที่หลายคนเชื่อว่าเป็น ‘อาณัติ’ จากประธานาธิบดีในการลดอัตราดอกเบี้ย แต่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่วงที่ผ่านมา ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า วอร์ชและคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะต้องเตรียมพร้อมสำหรับสถานการณ์เงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะบังคับให้เฟดต้องเปลี่ยนแปลงนโยบาย”
แรงกดดันจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์
สิ่งที่สร้างความกังวลใจมากที่สุดต่อการกำหนดนโยบายในอนาคตของธนาคารกลางสหรัฐฯ คือความคาดหวังจากฝ่ายบริหาร ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ไม่เคยปิดบังมุมมองของเขาที่ว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จำเป็นต้องลดลงไปอยู่ในระดับต่ำมาก การที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ภายใต้การนำของเจอโรม พาวเวลล์ ปฏิเสธที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 0% ในช่วงส่วนใหญ่ของวาระแรกของทรัมป์ เป็นจุดเริ่มต้นของความแตกแยกอย่างรุนแรงระหว่างทำเนียบขาวและธนาคารกลางสหรัฐฯ
แม้ว่าก่อนเข้ารับตำแหน่ง วอร์ชจะยืนยันว่าประธานาธิบดีไม่ได้ขอให้เขารับปากว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย และสัญญาว่าจะตัดสินใจโดยพิจารณาจากสุขภาพของเศรษฐกิจเป็นหลัก แต่คำกล่าวของทรัมป์ต่อสาธารณะกลับบ่งชี้เป็นอย่างอื่น ในเดือนเมษายน 2026 ทรัมป์กล่าวอย่างตรงไปตรงมาในรายการ CNBC ว่าเขาจะ "ผิดหวัง" หากเฟดไม่ลดอัตราดอกเบี้ยทันทีภายใต้การนำของผู้นำคนใหม่: "เราควรมีอัตราดอกเบี้ยต่ำที่สุด ในโลก "
แม้ว่าประธานาธิบดีเพิ่งจะสร้างความมั่นใจให้กับประชาชนด้วยคำกล่าวที่ว่า นายวอร์ชสามารถ “ทำอะไรก็ได้ตามใจชอบ” แต่ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันจากทำเนียบขาวจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วหากตลาดหุ้นตกหรือการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัว การรักษาความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ จากแรงกดดันทางการเมืองจึงเป็นบททดสอบแรกของบุคลิกภาพของประธานคนใหม่
วิกฤตเงินเฟ้อครั้งใหม่จากสงครามอิหร่าน
ความปรารถนาของรัฐบาลทรัมป์ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยกำลังเผชิญกับอุปสรรคสำคัญ นั่นคือ ความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อที่กำลังกลับมาเนื่องจากความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่กับอิหร่าน
รายงานจากกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ระบุว่า อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นถึง 3.8% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ก็ปรับตัวสูงขึ้นในอัตราใกล้เคียงกัน ทำให้เกิดความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับการพลิกลับของแนวโน้มเงินเฟ้อที่ลดลงก่อนหน้านี้
แม้ว่าก่อนหน้านี้ วอร์ชจะเคยแสดงมุมมองในแง่ดีว่า ราคาสินค้าที่เพิ่มสูงขึ้นส่วนใหญ่เนื่องจากอิหร่านนั้นเป็นเพียงชั่วคราว (เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงและอาหารที่ผันผวน) และจะลดลงเมื่อช่องแคบฮอร์มุซเปิดอีกครั้ง แต่ความเป็นจริงของความขัดแย้งที่ยืดเยื้อกำลังบังคับให้ตลาดต้องเปลี่ยนความคาดหวัง
คริสเตียน ฟลอโร นักกลยุทธ์ตลาดจาก Principal Asset Management เตือนว่า “รายงานอัตราเงินเฟ้อที่ดีกว่าที่คาดไว้ ทำให้ประธานคนใหม่ไม่แน่ใจเกี่ยวกับเสถียรภาพราคา ความเสี่ยงกำลังเพิ่มสูงขึ้น โดยมีคำเตือนว่านักลงทุนอาจไม่เห็นการผ่อนคลายนโยบายใดๆ จากเฟดจนกว่าจะถึงปี 2027”
จำนวนแรงงานที่ลดลงและนโยบายภาษีที่เข้มงวด
แม้ก่อนเกิดสงครามในตะวันออกกลาง เศรษฐกิจของอเมริกาเองก็กำลังดิ้นรนเพื่อปรับตัวให้เข้ากับโครงสร้างใหม่แล้ว นั่นคือตลาดที่เผชิญกับปัญหาการขาดแคลนแรงงานและต้นทุนสูงจากภาษีนำเข้า
นโยบายการเข้าเมืองที่เข้มงวดขึ้นและการเนรเทศอย่างรุนแรงของรัฐบาล ส่งผลให้แรงงานกว่า 600,000 คนออกจากตลาดแรงงานสหรัฐฯ ในช่วงปีที่ผ่านมา อัตราการสร้างงานใหม่ชะลอตัวลงอย่างมากตั้งแต่ต้นปี 2025 การลดลงพร้อมกันทั้งอุปทานแรงงานและจำนวนงาน ทำให้อัตราการว่างงานทรงตัวชั่วคราว (เพิ่มขึ้นเพียง 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์) แต่ก็ทำให้แรงกดดันด้านต้นทุนรุนแรงขึ้น
ออสตัน กูลส์บี ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาชิคาโก เน้นย้ำว่าภาวะเงินเฟ้อกำลังแสดงสัญญาณของการหยั่งรากลึกในภาคส่วนที่ไม่เกี่ยวข้องกับน้ำมันหรือภาษีศุลกากร: “อัตราเงินเฟ้อในภาคบริการสูงและยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง มีหลายสิ่งที่ต้องจับตาดู และเราต้องการคำแนะนำที่ชัดเจนและเป็นทิศทางจากประธานธนาคารกลาง”
ความแตกแยกอย่างรุนแรงภายในคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC)
ความท้าทายของวอร์ชไม่ได้มาจากภายนอกเท่านั้น แต่มาจากภายในคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) เองด้วย เขากำลังเข้ารับตำแหน่งในคณะกรรมการที่แตกแยกและแบ่งขั้วมากที่สุดในรอบกว่าสามทศวรรษ
แม้ว่าประธานเฟดจะเป็นบุคคลสำคัญที่มีอิทธิพลอย่างมากในการกำหนดทิศทางการอภิปราย แต่เขามีคะแนนเสียงเพียง 1 ใน 12 เสียงที่จำเป็นในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย การโน้มน้าวให้สมาชิกคนอื่นๆ เห็นพ้องต้องกันนั้นยากกว่าที่เคยเป็นมา ในการประชุมครั้งล่าสุดเมื่อเดือนพฤษภาคม คณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ลงมติ 8 ต่อ 4 ให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม นี่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1992 ที่มีเจ้าหน้าที่ 4 คนลงคะแนนเสียงคัดค้านการตัดสินใจเชิงนโยบาย
สตีฟ อิงแลนเดอร์ และจอห์น เดวีส์ นักกลยุทธ์สองคนจากธนาคารสแตนดาร์ด ชาร์เตอร์ด ให้ความเห็น ว่า “เราไม่แน่ใจเกี่ยวกับความสามารถของประธานวอร์ชในการลดอัตราดอกเบี้ยตามที่ประธานาธิบดีทรัมป์ต้องการ หากข้อมูลทางเศรษฐกิจไม่เอื้ออำนวย เขาสามารถจำกัดหรือชะลอการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ FOMC ได้ แต่เขาไม่สามารถทำเช่นนั้นได้ตลอดไปหากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงขึ้น”
มีประเด็นทางกฎหมายมากมายที่ล้อมรอบธนาคารกลางสหรัฐฯ และความเป็นอิสระของธนาคาร
อุปสรรคสุดท้าย แต่ซับซ้อนไม่แพ้กัน คือการต่อสู้ทางกฎหมายที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนระหว่างรัฐบาลทรัมป์กับสถาบันการเงินแห่งนี้ วอร์ชเข้ารับตำแหน่งในขณะที่การสอบสวนทางอาญาของรัฐบาลต่ออดีตประธานพาวเวลล์เริ่มคลี่คลายลง แต่เขาก็ต้องเผชิญกับวิกฤตทางกฎหมายอีกครั้งที่ศาลฎีกา
ระบบการเงินของสหรัฐฯ กำลังจับตาดูคำตัดสินของศาลฎีกาอย่างใกล้ชิดว่าทำเนียบขาวมีสิทธิ์ที่จะปลดลิซา คุก สมาชิกคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือไม่ ผลลัพธ์ของคดีนี้จะเป็นตัวชี้ขาดอนาคตของธนาคารกลาง หากศาลตัดสินเข้าข้างทำเนียบขาว ความเป็นอิสระที่สำคัญของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งได้รับการคุ้มครองโดยกฎหมายให้แยกนโยบายการเงินออกจากวงจรการเลือกตั้งระยะสั้น จะถูกบั่นทอนอย่างสิ้นเชิง
เควิน วอร์ช เข้ารับตำแหน่งในฐานะประธานธนาคารกลางสหรัฐที่อายุน้อยที่สุดและมีประสบการณ์มากที่สุดคนหนึ่ง แต่เขาก็เผชิญกับการลงคะแนนรับรองในวุฒิสภาที่เฉียดฉิวที่สุดในประวัติศาสตร์ เพื่อนำพาเศรษฐกิจอเมริกันฝ่าพายุเงินเฟ้อท่ามกลางความขัดแย้งกับอิหร่าน ความแตกแยกทางโครงสร้างด้านแรงงานภายในประเทศ และแรงกดดันอย่างหนักจากฝ่ายบริหาร เขาจำเป็นต้องมีมากกว่าทฤษฎีเศรษฐศาสตร์ล้วนๆ การทูต ความแน่วแน่ทางการเมือง และศิลปะในการสร้างฉันทามติภายในพรรคจะเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดความสำเร็จหรือความล้มเหลวในสิ่งที่คาดว่าจะเป็นวาระที่วุ่นวาย
ที่มา: https://cand.vn/nhung-thach-thuc-don-cho-tan-chu-tich-fed-post811643.html
การแสดงความคิดเห็น (0)