ขนาดของตลาดพันธบัตรของเวียดนามคิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 10% ของ GDP

ในการพูดในงานสัมมนา “พัฒนาตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนสู่ความเป็นมืออาชีพและความยั่งยืน” ซึ่งจัดโดยนิตยสารอิเล็กทรอนิกส์ Investor Magazine/Nhadautu.vn เมื่อเช้านี้ (16 สิงหาคม) คุณ Pham Duc Son บรรณาธิการบริหารของ Investor Magazine/Nhadautu.vn กล่าวว่า “นับตั้งแต่กลางปี 2565 ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนมีความผันผวนหลายครั้ง พบและดำเนินการหลายกรณีสำคัญ ส่งผลให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดลงอย่างรวดเร็ว ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชน (TPDN) ตกต่ำ และเกือบจะนิ่งไปชั่วระยะเวลาหนึ่ง”

อย่างไรก็ตาม หลังจากผ่านช่วงเวลาที่ยากลำบาก ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนก็ค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นตั้งแต่ต้นปี กระทรวงการคลัง รายงานว่า ในช่วงครึ่งปีแรก มีบริษัท 41 แห่งออกพันธบัตรรายบุคคล มูลค่ารวม 110.2 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 2.6 เท่าจากช่วงเดียวกันของปี 2566 นับเป็นสัญญาณบวกที่แสดงให้เห็นว่าตลาดตราสารหนี้กำลังค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้น

ขนาดตลาดพันธบัตรของเวียดนามคิดเป็น 10% ของ GDP รูปที่ 1 — กระทรวงการคลัง เผยในช่วงครึ่งปีแรก มีบริษัท 41 แห่งออกพันธบัตรเอกชนมูลค่า 110.2 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 2.6 เท่าจากช่วงเดียวกันของปี 2566 (ภาพประกอบ)

เมื่อวันที่ 29 ธันวาคม 2566 นายกรัฐมนตรี ได้อนุมัติยุทธศาสตร์การพัฒนาตลาดหลักทรัพย์จนถึงปี 2573 โดยตั้งเป้าหมายหนี้คงค้างในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนให้ถึงอย่างน้อย 20% ของ GDP ภายในปี 2568 และ 25% ภายในปี 2573 เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ ตามการประมาณการของหน่วยงานบางแห่ง โดยเฉลี่ยแล้ว เวียดนามจะต้องมีพันธบัตรภาคเอกชนที่ออกใหม่ประมาณ 370,000 พันล้านดองต่อปีในอีก 8 ปีข้างหน้า นี่เป็นเป้าหมายที่ท้าทายแต่ก็เป็นโอกาสในการพัฒนาตลาดเช่นกัน

ในประเทศที่พัฒนาแล้ว ตลาดหุ้น ตลาดสินเชื่อ และตลาดพันธบัตร ถือเป็นสามเสาหลักของแหล่งทุนใน ระบบเศรษฐกิจ โดยตลาดพันธบัตรภาคเอกชนเป็นช่องทางในการระดมทุนระยะกลางและระยะยาว

สถิติจากหน่วยงานวิจัยแสดงให้เห็นว่าประเทศพัฒนาแล้วหลายประเทศมีตลาดพันธบัตรสูงถึง 50-70% ของ GDP ในบางประเทศเศรษฐกิจเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เช่น ไทย สิงคโปร์ และมาเลเซีย ตลาดพันธบัตรมีขนาดสูงถึง 26-54% ของ GDP ขณะเดียวกัน เวียดนาม ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2567 มีขนาดไม่ถึง 10% ของ GDP

ปัญหาบางประการที่มีอยู่ยังคงก่อให้เกิดความเสี่ยงและความท้าทายต่อตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนในอนาคตอันใกล้ ซึ่งรวมถึง: พันธบัตรภาคเอกชนที่ครบกำหนดชำระและเกินกำหนดชำระในไตรมาสที่สี่ของปี 2567 และ 2568 ยังคงอยู่ในระดับสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พันธบัตรของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์มีความเสี่ยงที่จะเกินกำหนดชำระหนี้และอาจเกิดหนี้เสียสูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดมาก

ตลาดยังคงพึ่งพาพันธบัตรภาคเอกชนที่ออกโดยภาคเอกชนเป็นหลัก ในช่วงครึ่งแรกของปี 2567 มีการออกพันธบัตรให้แก่ประชาชนเพียง 10,377 พันล้านดอง คิดเป็น 9.09% ของมูลค่าการออกพันธบัตรทั้งหมด ส่วนที่เหลือเป็นพันธบัตรภาคเอกชน ความไม่สมดุลนี้ยังคงสร้างความเสี่ยงด้านสภาพคล่องให้กับตลาด โครงสร้างนักลงทุนในพันธบัตรภาคเอกชนยังไม่ได้รับการพัฒนา

ปัจจุบันธนาคารพาณิชย์ยังคงเป็นผู้ซื้อหลักในการออกพันธบัตรภาคเอกชน ขณะที่นักลงทุนสถาบันอื่นๆ เช่น บริษัทประกันภัย กองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนรวม บริษัทหลักทรัพย์ ฯลฯ ยังคงมีสัดส่วนเพียงเล็กน้อย ความต้องการขึ้นอยู่กับระบบธนาคารพาณิชย์อย่างมาก ทำให้ตลาดพันธบัตรไม่สามารถมีบทบาทอย่างเต็มที่ในการจัดหาเงินทุนระยะกลางและระยะยาวให้กับเศรษฐกิจ

พร้อมกันนี้ การบังคับใช้พระราชกฤษฎีกา 65/2022/ND-CP ที่มีกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้น แสดงให้เห็นถึงความพยายามของหน่วยงานจัดการในการทำความสะอาดตลาด แต่ยังนำไปสู่ความกังวลเกี่ยวกับการสร้างอุปสรรคต่อการออกพันธบัตรขององค์กรรายบุคคล ขณะเดียวกัน ช่องทางทางกฎหมายสำหรับการออกพันธบัตรสาธารณะยังไม่ได้รับการย่อหรือเคลียร์ ซึ่งจะนำไปสู่ปัญหาการแออัดของช่องทางพันธบัตรขององค์กรต่อไป

อัน ฮา

ที่มา: https://www.congluan.vn/quy-mo-thi-truong-trai-phieu-viet-nam-chiem-chua-toi-10-gdp-post307934.html