Sayın Dang Thanh Tam'ın başkanlığındaki şirket, yaklaşık 16.000 milyar dolarlık bir baskıyla karşı karşıya kalarak nadir görülen bir durumla karşı karşıya kaldı.

Kinh Bac Kentsel Gelişim Şirketi, 2025'in ilk yarısında birçok garip veri kaydetti; bunlar arasında bireysel raporlara göre büyük bir zarar, konsolide raporlara göre ise büyük bir kâr yer alıyor. Borç yaklaşık 16 trilyon VND arttı.

Kinh Bac Kentsel Kalkınma Şirketi (KBC), 2025 yılının ilk 6 ayına ait denetlenmiş mali tablolarındaki farka ilişkin açıklamayı kısa bir bilgiyle duyurdu: KBC'nin konsolide rapora göre yılın ilk yarısında vergi sonrası kârı, aynı dönemde yaklaşık %539 artarak yaklaşık 1.055 milyar VND'den yaklaşık 1.251 milyar VND'ye yükseldi.

Bu, borsada 2025'in ilk yarısında nadir görülen bir kâr artışı.

Ancak, Sayın Dang Thanh Tam başkanlığındaki Kinh Bac Kentsel Gelişim, ayrı raporuna (ana şirket) göre yılın ilk iki çeyreğinde vergi sonrası kârda 314 milyar VND'den fazla zarar kaydetti; bu rakam, 2024'ün ilk yarısında kaydedilen 91,7 milyar VND'den fazla zarardan çok daha yüksek.

İki rapordaki kâr ve zararın tamamen zıt olduğu görülmektedir.

İki rapordaki kâr ve zarar rakamları tamamen zıttır. Kaynak: KBC

Vietnam'ın önde gelen endüstriyel gayrimenkul şirketlerinden KBC'nin Genel Müdür Yardımcısı Pham Phuc Hieu imzalı açıklayıcı raporda, konsolide rapora göre vergi sonrası kârın geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 6,4 kat artarak 1,251 milyar VND'ye ulaşmasının nedeninin, şirketin endüstriyel park iş faaliyetlerinden elde ettiği gelirin geçen yılın aynı dönemine göre artması olduğu belirtildi.

Ayrı raporlarda bildirilen iş sonuçları ise daha ağır kayıplara yol açtı çünkü "dönem içerisinde ana şirket, sanayi parkı iş faaliyetlerinden elde ettiği geliri geçen yılın aynı dönemine göre azalttı".

Bu nedenle, bireysel raporda gelir, konsolide raporda bağlı ortaklıklara kaydedilmek üzere aktarıldığı için azalmaktadır. Gelir, bağlı ortaklıklarda, ilişkili şirketlerde... kaydedilebilir.

Ancak, konsolide gelirin çok güçlü bir oranda arttığı, bireysel olarak bildirilen gelirin ise azaldığını belirtmekte fayda var.

Özellikle, konsolide rapora göre yılın ilk 6 ayındaki gelir, 2024'ün ilk yarısında 1.044 milyar VND'nin üzerindeyken, 2025'in ilk yarısında yaklaşık 3.696 milyar VND'ye çıkarak 3,5 kattan fazla arttı. Bu aynı zamanda konsolide kârın 6,4 kat artmasının da nedenidir.

Bunlardan en güçlü artış, arazi ve altyapı kira gelirlerinde görüldü: 2024'ün ilk yarısında yaklaşık 531 milyar VND olan gelir, 2025'in ilk yarısında yaklaşık 2.830 milyar VND'ye çıktı. Ayrıca, gayrimenkul devir geliri de 225 milyar VND'den 411 milyar VND'nin üzerine çıkarak keskin bir artış gösterdi. Fabrika satış geliri ise 0 VND'den yaklaşık 133 milyar VND'ye yükseldi.

KBC konsolide gelirde keskin bir artış kaydetti.

Bu arada, ayrı raporlara göre, 2025'in ilk yarısındaki gelir, geçen yılın aynı dönemindeki 279 milyar VND'nin üzerindeki seviyeden keskin bir düşüşle 90 milyar VND'nin üzerine çıktı. Düşüşün temel nedeni, 2025'in ilk yarısında arazi kira gelirinin 0 VND iken, aynı dönemde 204 milyar VND'nin üzerinde olmasıydı.

Yaklaşık 7.200 milyarlık negatif nakit akışı, hızla artan borç

Konsolide raporda, kârda artış kaydedilmesine rağmen, 2025 yılının ilk 6 ayında Kinh Bac Kentsel Gelişim'in yaklaşık 7.200 milyar VND tutarında negatif işletme nakit akışı kaydettiği belirtildi.

Negatif işletme nakit akışı, işletmenin fiilen faaliyet gösterdiğini ancak henüz tahsilat yapmadığını veya tahsil ettiğinden daha fazla harcama yaptığını gösterir. Bu durum genellikle alacaklar, stoklar arttığında veya faiz ve işletme giderleri yüksek olduğunda ortaya çıkar. Bu durum, hızla büyüyen veya nakit akışlarını henüz dengelememiş işletmelerde sıklıkla görülür.

Nitekim konsolide rapor, KBC'nin varlıklarının yıl başında 44,7 trilyon VND'den Haziran 2025 sonunda 70,3 trilyon VND'nin üzerine fırladığını göstermektedir. Varlıklardaki artış esas olarak nakit ve nakit benzerlerinde (6,566 milyar VND'den 18,139 milyar VND'nin üzerine çıktı), satıcılara yapılan ön ödemeler keskin bir şekilde arttı (3,500 milyar VND'den yaklaşık 6,360 milyar VND'ye çıktı) ve stoklar keskin bir şekilde arttı (yaklaşık 13,850 milyar VND'den 23,761 milyar VND'nin üzerine çıktı).

KBC'nin nakit akışı oldukça negatif.

Böylece KBC, para toplama hızının çok üzerinde bir hızla projelere, üretime ve iş faaliyetlerine yaptığı yatırımı artırıyor.

Peki KBC, 25,6 trilyon VND'yi aşan varlık artışını telafi etmek için parayı nereden buluyor?

Nitekim, sermaye kaynağı, dönem boyunca yaklaşık 5.000 milyar VND tutarındaki ek öz sermayeden (yıl başındaki 20,6 trilyon VND'den yaklaşık 25,7 trilyon VND'ye) kaynaklanmaktadır. Toplam yükümlülükler, yaklaşık 24,1 trilyon VND'den 44,6 trilyon VND'nin üzerine keskin bir artış gösterirken, bunun içinde kısa vadeli borçlar yaklaşık 7.093 milyar VND'den 12.217 milyar VND'nin üzerine çıkmıştır. Uzun vadeli borçlar ise 16.992 milyar VND'nin üzerindeyken yaklaşık 32.388 milyar VND'ye yükselmiştir.

Haziran 2025 sonu itibarıyla uzun ve kısa vadeli borçların toplamı yaklaşık 26.074 milyar VND'ye (bunun uzun vadeli borcu 25.109 milyar VND'den fazlaydı) ulaştı; bu rakam, 2024 sonu itibarıyla kısa ve uzun vadeli borçlarda 10.112 milyar VND idi.

Borç hızla arttı.

Böylece, KBC'nin yılın ilk 6 ayında 15.960 milyar VND'den fazla borçlandığı ve aynı zamanda öz sermayesini yaklaşık 5.000 milyar VND artırdığı görülmektedir. Bu, 25,6 trilyon VND'lik ek varlık finansmanının kaynağıdır.

Dönem içinde KBC, kısa vadeli alacaklarında 13,3 trilyon VND'den 16,6 trilyon VND'nin üzerine bir artış kaydetti. Stoklar 13,8 trilyon VND'nin üzerindeyken yaklaşık 23,8 trilyon VND'ye yükseldi. Faiz giderleri 101 milyar VND'nin üzerindeyken 206 milyar VND'nin üzerine çıktı. Stoklar çoğunlukla Trang Cat Kentsel ve Hizmet Alanı, Loc Giang Endüstri Parkı, Phuc Ninh Kentsel Alanı gibi uygulama aşamasındaki gayrimenkul projelerinde bulunmaktadır.

Negatif işletme nakit akışının esas olarak artan alacaklar ve artan stoklardan kaynaklandığı görülmektedir. İşletme henüz tahsilat yapmamışken, KBC borç paraya güvenmek zorunda kalmış olabilir ve bu da faiz oranlarında keskin bir artışa yol açmış olabilir.

Borcun yaklaşık 16 trilyon VND artması, önümüzdeki dönemde işletmeler üzerinde baskı oluşturacak.

KBC hisseleri son dönemde sert dalgalanmalar yaşadı ve 18-20 Ağustos tarihleri ​​arasında 3 seans boyunca tavana vurarak çok yıllık zirveye ulaştıktan sonra, 25 Ağustos'taki seansta yaklaşık %5,3 oranında sert bir düşüşle hisse başına 38.650 VND'ye geriledi.

Bay Dang Thanh Tam, Bay Trump'ın ailesiyle el sıkıştıktan sonra 2.400 milyar VND'lik anlaşmayı yeniden düzenledi. Kinh Bac Kentsel Kalkınma Şirketi (KBC) Başkanı Dang Thanh Tam, ABD Başkanı seçilen Donald Trump'ın milyar dolarlık grubuyla el sıkıştıktan sonra bin milyar VND'lik anlaşmayı sürdürdü.

Kaynak: https://vietnamnet.vn/cong-ty-ong-dang-thanh-tam-lam-chu-cich-gap-dieu-hiem-co-ap-luc-16-000-ty-2435999.html