Vadesinden önce tahvil geri alımı yarışı

Eski borçları ödemek için yeni şirket tahvilleri ihraç etmek

Yılın ilk 8 ayında, vadesinden önce geri satın alınan şirket tahvillerinin toplam hacmi 177.800 milyar VND oldu (2024'ün aynı dönemine göre %45,9 artış). Yılın ikinci yarısı ilerledikçe, geri satın alınan şirket tahvillerinin sayısı arttı. İkinci çeyrekte geri satın alınan şirket tahvillerinin hacmi 90.600 milyar VND'ye ulaştı; bu, ilk çeyrekteki geri satın alınan hacmin 3,3 katı, geçen yılın aynı dönemine göre ise 1,6 katı. Sadece Ağustos ayında, şirketler vadesinden önce 27.032 milyar VND tutarında tahvil geri satın aldı; bu da 2024'ün aynı dönemine göre %70 artış anlamına geliyor.

Kurumsal tahvil geri alımları dalgasında, bazı yeni ihraç edilen işletmeler bu parayı eski borçlarını kapatmak için kullandı. Ho Chi Minh City Altyapı Yatırım Anonim Şirketi, genel olarak 20 milyon dönüştürülebilir tahvil ihraç ederek 2.000 milyar VND gelir elde etti. Bu işletme, bu tahvillerin yaklaşık 1.035 milyar VND'sini daha önce ihraç edilen tüm tahvilleri peşin ödemek için kullandı.

IPA Group, hissedarların görüşlerini yazılı olarak almak amacıyla yakın zamanda yayınladığı belgede, hissedarlara 50 milyon hisseyi özel olarak arz etme planını sundu. Arz fiyatı, hisse başına 20.000 VND'den düşük olmayacak ve Yönetim Kurulu'nun detaylı ihraç planını onaylamaya karar verdiği tarihten hemen önceki 10 ardışık işlem gününün ortalama kapanış fiyatının %90'ına eşit olacaktır. Beklenen arz dönemi 2025-2026 yıllarıdır (Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu'nun onayından sonra). IPA Group, seferber edilen parayı 2024 yılında ihraç edilecek tahvillerin anapara ve faizini ödemek için kullanmayı planladığını belirtti.

Ekonomi ve Finans Enstitüsü Müdür Yardımcısı Dr. Nguyen Duc Do'ya göre, gayrimenkul sektöründe faaliyet gösteren işletmelerin yeni tahvil ihraç ederek eski borçlarını kapatmaları, işletmelerin tahvil sahiplerine borçlarını ödeyerek kar elde etmelerine yardımcı olacak en iyi çözüm.

Gayrimenkul işletmeleri vade "yükü" altında

Maliye Bakanlığı , 2025 yılının ilk 8 ayında 66 işletmenin yaklaşık 322.100 milyar VND hacimli bireysel şirket tahvili ihraç ettiğini, bunun 2024 yılının aynı dönemine göre %47,3 artışa denk geldiğini bildirdi. İhraç hacminin %70,4'ünü kredi kuruluşları, %20,8'ini gayrimenkul işletmeleri, %8,8'ini ise diğer alanlardaki işletmeler oluşturdu. İhraç hacminin %20,8'ini garantili tahviller oluşturdu.

Gayrimenkul işletmeleri en fazla sayıda olgun şirket tahviline sahiptir. Fotoğraf: Nhu Y

Dr. Nguyen Duc Do, hükümetin kredi limitini artırması ve büyük bankaların sermaye ihtiyaçlarının artması nedeniyle 2025 yılında şirket tahvili ihraçlarının hacminin artma eğiliminde olduğunu ve bu nedenle sermayeyi harekete geçirmek için tahvil ihraç ettiklerini belirtti. 2025'in kalan 4 ayında yaklaşık 69.740 milyar VND tutarında şirket tahvilinin vadesinin dolması bekleniyor. Bu tutarın en büyük kısmını 29.883 milyar VND ile gayrimenkul tahvilleri oluşturuyor ve bu da %49'a denk geliyor. 2026-2027 döneminde vadesi dolacak şirket tahvili sayısı 370.000 milyar VND'ye ulaşacak.

Dr. Can Van Luc'a göre, 08/2023/ND-CP sayılı Kararname, işletmelere ve yatırımcılara tahvil borçlarını 2 yıllık bir uzatma süresiyle müzakere etme ve erteleme olanağı sağlıyor. Dolayısıyla, vadesi dolacak şirket tahvillerinin hacmi 2025'in ikinci yarısında düşecek. Luc, 2025 yılında tahviller üzerindeki baskının emlak piyasasının iyileşmesi nedeniyle endişe verici olmadığını belirtti. İşletmelerin ürünlerini satmak için önceki dönemdeki %30-40'lık indirim yerine, yalnızca yaklaşık %10'luk bir ürün indirimine ihtiyaçları var.

Maliye Bakanlığı, 30 Ağustos itibarıyla bireysel kurumsal tahvillerin vadesi geçmiş borcunun yaklaşık 1,1 trilyon VND olduğunu, bunun 2024 yılında GSYİH'nın %9,8'ine denk geldiğini ve ekonominin kredi bakiyesinin yaklaşık %6,6'sını oluşturduğunu açıkladı. Kurumsal yatırımcıların payı %81,9, bireysel yatırımcıların payı ise %18,1 oldu.

Kaynak: https://tienphong.vn/dua-nhau-mua-lai-trai-phieu-truoc-han-post1777730.tpo