Fed faiz oranlarını düşürdü, Vietnam ekonomisine ne olacak?

Bazı ekonomi uzmanları 19 Eylül'de Tin Tuc gazetesi muhabirlerine yaptığı açıklamada, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) yüzde 0,5'lik faiz indiriminin Vietnam ekonomisine olumlu etkileri olacağını söyledi.

Döviz kurundaki düşüş sadece işletmelere fayda sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda yabancı yatırım çekiciliğini de artırıyor. Fotoğraf: Vu Sinh/VNA

Faiz oranlarını düşürmek, döviz kurları üzerindeki baskıyı azaltmak için daha fazla alan

Ekonomist Dr. Nguyen Tri Hieu'ya göre Fed'in yüzde 0,5'lik faiz indirimi, ekonomiyi desteklemek için parasal genişleme politikasında güçlü bir önlem olarak değerlendiriliyor.

Bay Nguyen Tri Hieu, "Düşük faiz oranları borçlanma maliyetlerini düşürerek işletmeleri ve haneleri destekleyecektir. ABD enflasyonu, 2022 ortasındaki %9,1'lik zirveden Ağustos 2024'te %2,5'e düşerken, işsizlik oranı yakın zamanda %4,2'ye yükseldi. ABD, 'yumuşak iniş'ten kaçınmak için işletmeleri ve tüketici kredilerini desteklemek amacıyla faiz oranlarını düşürdü," dedi.

Vietnam ekonomisi için, Fed'in dört yıldan uzun bir süredir ilk kez faiz indirimi yapması, VND/USD döviz kurunun düşmesine, faiz oranları üzerindeki baskının azalmasına, ithalat ve ihracat faaliyetlerinin teşvik edilmesine ve ekonomik büyümeye katkıda bulunmasına yardımcı olacaktır. Ancak, Fed'in faiz indirimi, ithalat faaliyetleri için faydalı olmasının yanı sıra, USD zayıfladığında ihracat sektörünü de bir miktar etkileyecektir.

USD/VND döviz kurunun düşmesi, para politikası yönetim ajansının "rahat nefes almasına" yardımcı olacak. 2024'ün ikinci çeyreğinde, uluslararası piyasada USD yüksek bir seviyede sabitlenmiş ve bu da VND'nin bu dönemde yaklaşık %5 değer kaybetmesine neden olmuştu. Temmuz 2024'ün başından bu yana, iç ve dış finans piyasaları, Fed'in Eylül 2024'te faiz oranlarını 0,25-0,5 puan düşüreceğini bekliyordu. Bu durum, uluslararası piyasada USD'nin değerinin diğer birçok para birimine kıyasla düşmesine neden oldu. Bu sayede VND/USD döviz kuru birkaç ay öncesine kıyasla önemli ölçüde düştü.

Vietnam Devlet Bankası verilerine göre, 1 Temmuz'da merkez döviz kuru 24.600 VND/USD seviyesinden 18 Eylül'de 24.151 VND/USD seviyesine geriledi. Ticari bankalardaki VND/USD kuru da 25.464 VND/USD seviyesinden 24.151 VND/USD seviyesine sert bir düşüş yaşadı.

Eximbank Döviz Ticareti Bölümü Direktörü Sayın Vu Duc Hai'ye göre, Fed'in faiz indirimi beklentisi öncesinde, Devlet Bankası belli bir tepki gösterdi. Devlet Bankası, geçtiğimiz ay içerisinde OMO faiz oranını ( devlet tahvillerini veya diğer kıymetli evrakları Devlet Bankası'ndan sermaye ödünç almak için ipotek eden ticari bankaların faiz oranı) %4,5'ten %4'e düşürdü.

Bu hamle, Devlet Bankası'nın Fed'in faiz oranı trendinin bir adım önüne geçtiğini gösteriyor. Bu durum, ticari bankaların girdi maliyetlerini düşürmek için daha ucuz sermayeye sahip olmalarına ve böylece kredi faiz oranlarını düşürmek için daha fazla alana sahip olmalarına, işletmelerin sermayeye erişimi için koşullar yaratmalarına ve ekonomik büyümeyi desteklemelerine yardımcı oluyor.

Tin Tuc gazetesinin muhabirlerine konuşan Doçent Dr. Dinh Trong Thinh şunları söyledi: Fed'in faiz indiriminin USD'yi zayıflatması ve dolayısıyla diğer para birimlerinin değerini artırması bekleniyor. VND/USD döviz kurunun soğumasının baskısı, Devlet Bankası'nın (SBV) faiz oranlarını düşürmesine yardımcı oluyor. Bay Dinh Trong Thinh'e göre, SBV ekonomiyi desteklemek için kredi büyümesini teşvik etmek amacıyla birçok çözüm uyguluyor; bunlar arasında kredi oranlarını kademeli olarak düşürme önlemleri de yer alıyor. Özellikle mevcut durumda, Hükümet bakanlıklara, şubelere ve bankacılık sistemine, 3 No'lu Fırtına'nın yol açtığı sonuçların üstesinden gelmek için müşterilere destek olmaları yönünde güçlü bir talimat veriyor. Bunlar arasında borç geri ödeme koşullarının yeniden yapılandırılması, kredi faiz muafiyetleri ve indirimleri göz önünde bulundurulması, fırtınadan sonra üretimi ve işletmeyi eski haline getirmek için yeni krediler sağlamaya devam edilmesi vb. yer alıyor.

Vietnam borsasında daha fazla "heyecan" var

Fed'in faiz indirimi genellikle ABD dolarının zayıflamasına yol açar ve uluslararası yatırımcıları daha yüksek getirili piyasalara yöneltir. Yatırım fonları genellikle Vietnam gibi gelişmekte olan piyasalara yönelir. Bu durum, özellikle yüksek büyüme potansiyeline sahip sektörlerde, Vietnam'a olumlu bir yabancı sermaye akışı sağlar.

Dr. Nguyen Tri Hieu'ya göre, Fed faiz oranlarını düşürdüğünde Vietnam borsası hareketleniyor. VN Endeksi'nin performansı, iç ekonominin gücü, Vietnam'ın maliye ve para politikasından büyük ölçüde etkilenecek.

"Tam tersine, Vietnam ekonomisi de Tayfun Yagi'den etkileniyor ve daha fazla tayfunun geleceği tahmin ediliyor, bu nedenle telafi edici etkiler olacak. Vietnam borsasının şu andan yıl sonuna kadar nasıl ilerleyeceğini tahmin etmek çok zor," dedi Bay Nguyen Tri Hieu.

Bazı ekonomi uzmanlarına göre, düşük ABD doları faiz oranı, yerel para birimi faiz oranları ile ABD doları faiz oranları arasında önemli bir fark bulunan gelişmekte olan ülke piyasalarına uluslararası yatırım sermayesinin çekilmesine yardımcı oluyor. Bu durum, ABD doları faiz oranlarının yüksek olduğu son dönemlerin gerçekleriyle çelişiyor; yatırım sermayesi, gelişmekte olan/sınır piyasalarından ABD'ye kayma eğiliminde.

ABS uzman grubu, "Fed'in kısa vadeli faiz indiriminin Vietnam ekonomisi ve borsası üzerinde olumsuz etkilerinden çok olumlu etkileri var. Fed'in yaklaşan gevşeme politikasının belirli eylemlerinin nasıl gerçekleşeceği ve ABD ekonomisi için 'sert iniş' mi yoksa 'yumuşak iniş' mi senaryosunun Vietnam üzerinde önemli bir etkisi olup olmayacağı. Zamanında değerlendirmeler ve tahminler yapabilmek için gelişmeleri yakından takip etmeye devam etmemiz gerekecek," diye vurguladı.

USD'nin sert bir düşüş yaşama ihtimali karşısında, Maybank Yatırım Bankası Yatırım Danışmanlığı Direktörü Phan Dung Khanh, Fed'in bu kararından Vietnam borsasının faydalanacağını, ancak çekişmeli bir seyir izleyebileceğini ve 1.300 seviyesini sürdürülebilir bir şekilde aşmanın kolay olmayacağını söyledi. Geçici nakit akışı korunduğunda, altın ve ABD hisseleri bile zirveyi biraz daha aşabilir. Ancak, nakit akışı azaldığında, faiz oranlarının gerçekte ne kadar etkileneceğine bağlı olarak piyasa kademeli olarak düşüşe geçecektir.

Bay Phan Dung Khanh'a göre, ABD doları düşerse altının fiyatı artacaktır, ancak gerçekte doların daha fazla düşeceği kesin değildir çünkü 2023'ten bu yana oldukça fazla değer kaybetti. Tarihsel olarak, Fed'in faiz oranlarını düşürerek ABD doları endeksinin birkaç gün düşmesine neden olduğu, ancak daha sonra toparlanarak altın fiyatına baskı yaptığı durumlar olmuştur.

Kısa vadeli altın yatırımcıları için bu, altın fiyatının uzun süredir sürekli artması nedeniyle kâr elde etmek için bir fırsat. Bay Phan Dung Khanh, orta ve uzun vadeli yatırımcıların ise daha fazla alım yapmak için altın fiyatının uyum sağlamasını bekleyebileceklerini söyledi. Ancak bu strateji, altını 3-5 yıl elinde tutmayı planlayanlar için uygun.

VN Endeksi, üst üste üçüncü seansta artış göstererek 1.270 puan sınırını aştı

19 Eylül öğleden sonraki seansın kapanışında HOSE tabanında 240 hisse senedi yükselişte, 122 hisse senedi düşüşteydi, VN Endeksi 6,37 puan (+%0,50) artarak 1.271,27 puana çıktı.

Toplam işlem hacmi, dünkü seansa kıyasla hacim olarak %24, değer olarak ise %23 düşüşle 607,5 milyon birimin üzerine çıkarak 14.285,4 milyar VND'ye ulaştı. Pazarlıklı işlemler, 2.294 milyar VND değerinde 129,7 milyon birimin üzerinde bir katkı sağladı. Öncü grup, sabah seansında olduğu gibi, çoğu hissede yalnızca mütevazı bir artış yaşansa da, daha fazla yükseliş göstermeye devam etti. SSB hisseleri hariç, hisseler aniden %6,73'lük tavan fiyatına yükselerek 16.650 VND'ye ulaştı ve 2,75 milyondan fazla birimlik işlem hacmine ulaştı.

HNX tabanında HNX Endeksi sabah seansının sonlarına doğru yatay hareket etti ve seans sonunda toparlandı, ancak bu sadece endeksin hafif bir artış göstermesine yardımcı oldu.

19 Eylül öğleden sonra, HNX tabanında 77 hisse senedi yükselişte, 71 hisse senedi ise düşüşteydi. HNX Endeksi 0,82 puan (+%0,35) artışla 233,77 puana yükseldi. Toplam eşleşen hacim 42,4 milyon birimin üzerine çıkarak 828,2 milyar VND'ye ulaştı. Pazarlıklı işlemlerde ise yaklaşık 14 milyon birim daha artışla 160,6 milyar VND'ye ulaştı.

19 Eylül seansında, SJC Şirketi ve büyük 4 grubundaki bankalar, SJC altın külçelerinin satış fiyatını 200.000 VND/tael düşürerek 81,8 milyon VND/tael'e (satış) indirdi. SJC Şirketi'ndeki altın külçelerinin alış fiyatı da buna bağlı olarak 79,8 milyon VND/tael'e geriledi. Altın yüzüklerin satış fiyatı da 100.000 VND/tael düşerek 79,1 milyon VND/tael'e geriledi ve alış fiyatı 77,8 milyon VND/tael'den gerçekleşti.

Dönüştürülen dünya altın fiyatıyla karşılaştırıldığında, SJC külçe altının fiyatı 5,02 milyon VND/tael, 9999 altın yüzüğün fiyatı ise 2,32 milyon VND/tael daha yüksek.

Kaynak