Eylül 2025'in İlk Haftasında Borsa Görünümü: Mükemmel Büyüme Gösteren İşletmeleri Bulma Zamanı

Piyasa, ayın son haftasında güçlü bir ayrışma yaşamasına rağmen, Ağustos ayında üst üste 4 hafta pozitif kazanç elde etti. VN Endeksi, pozitif gelişmeler, güçlü kazançlar ve likiditenin yeni bir rekora imza atmasıyla Ağustos 2025'i 1.682,21 puandan kapattı.

VN Endeksi, Temmuz ayına göre %11,96, 2024 yıl sonuna göre ise %32,8 artış gösterdi. VN30 ise 28. ayını Temmuz ayına göre %15,49, 2024 yıl sonuna göre ise %38,7 artışla 1.865,38 puanda tamamladı.

Ağustos ayında çoğu sektör grubunda olumlu gelişmeler yaşandı. En dikkat çekeni, piyasa likiditesinin sürekli rekor kırdığı Menkul Kıymetler grubuydu. Bunu, kredilerin güçlü bir şekilde arttığı, değerlemelerin cazip olduğu ve iyileştirme beklentilerinin iyimser olduğu Bankacılık grubu izledi. İyi büyüme kaydeden diğer gruplar ise gayrimenkul, limanlar, sigorta, perakende ve çelik oldu... tekstil, sanayi bölgesi, teknoloji-telekomünikasyon gibi bazı sektörler hariç, fiyatları düştü.

Piyasa likiditesi Ağustos ayında yeni bir rekor kırdı. HOSE'un işlem hacmi, Temmuz ayına göre %12,4 artarak 35 milyar hisseye ulaştı ve seans başına ortalama 1,67 milyar hisseye ulaştı. Düşüş, yabancı yatırımcıların Ağustos ayında HOSE'da -42.199,9 milyar VND değerinde ani net satış yapmasıyla gerçekleşti.

SHS Securities analistleri, fiyat artışının olumlu faktörlere dayanarak beklentileri aştığına inanıyor: (1) Ekonomi yılın ilk 6 ayında yüksek oranda büyüdü. (2) Halka açık işletmelerin iş sonuçları 2025'in ikinci çeyreğinde güçlü bir şekilde büyüdü. (3) 57-59-66-68-NQ/TW 2025 Kararlarından yeni büyüme ivmesi beklentileri. (4) Piyasa değerlemesi, geçmiş ortalamalara ve gelecekteki büyüme beklentilerine kıyasla hala nispeten cazip. (5) İyimser yükseltme. Toplam piyasa değeri yaklaşık 368 milyar ABD dolarıdır ve 2024'te GSYİH'nin %77'sine eşdeğerdir. Tüm piyasanın P/E değerlemesi 15,2'dir, P/B seviyesi 2,1'dir ve 2022'deki zirveden daha düşüktür ve P/B 2,8'e karşılık gelir.

FinSuccess'in kurucusu Bay Nguyen Thanh Trung, Nisan 2025'teki dipten bu yana borsanın, önemli bir düzeltme (genellikle %8'den fazla) olmadan dipten 600 puandan fazla tarihi bir artış yaşadığını söyledi. Geçmiş boğa piyasalarının istatistiklerine göre, borsada genellikle bir fiyat artış döngüsünde 2-3 büyük düzeltme yaşanır.

FinSuccess, büyük bir düzeltmeye yaklaştığımıza ve düzeltme gerçekleştiğinde yatırım temasının çok değişeceğine inanıyor.

Aşama 1: Nisan 2025'ten günümüze - Yeniden değerleme teması

Bay Trung, son dönemdeki artışın, tarife belirsizliklerinin kademeli olarak ortadan kalkması ve Vietnam'ın, Hükümetin yıl başından bu yana Para Politikası, Maliye Politikası, 68/NQ-TW 2025 sayılı Kararla Özel Ekonominin Teşviki veya büyük gayrimenkul projelerinin kaldırılması konularında aldığı kararlarla görülen tarihi "Yükseliş Çağı"na girmeye hazırlanmasıyla gerçekleştiğini kabul etti.

"Beyin" kurumlarının iş ortamı ve yönetişimindeki değişiklikler, yatırımcıları ekonomik görünüm konusunda daha iyimser hale getiriyor ve içsel rakamlar değişmemiş olsa bile hisse senetleri gibi riskli varlıklar için daha yüksek bir fiyatı kabullenmelerini sağlıyor. Bu nedenle, 2025'in ilk ve ikinci çeyreklerindeki temel kâr büyümesi pek olumlu olmasa da, piyasa geçmiş ortalama değerleme aralığının ötesine geçmiştir.

Ayrıca, İşletme ve Yönetim faktörlerinde değişiklik olan hisse senetlerinin son zamanlarda en iyi performansı gösteren grup olduğu da görülüyor. Örneğin, Vingroup, Gelex , Sovico, LPB, Gayrimenkul... Bu arada, finansal tablo rakamlarındaki değişiklikler hala çok önemli değil.

Mevcut Aşama ve Ötesi - Büyüme Yatırım Teması

Hızlı bir artışın ardından, piyasa değerlemesi, F/K ve 2,1'lik F/K değerlerinin sırasıyla 14,1 ve 1,82 olduğu geçmiş medyan değerlemelerinin üzerinde seyretti. Değerleme daha yüksek olduğunda, risk de daha yüksek oluyor. Artık yatırım hikayesi ucuz değerlemeyle ilgili değil, önümüzdeki dönemde mükemmel büyüme gösteren işletmeleri bulma zamanı. Bu aynı zamanda FinSuccess'in önümüzdeki 1 yıldaki yatırım stratejisinin de temel ilkesi. FinSuccess, olağanüstü büyüme gösteren işletmeler için daha yüksek bir değerlemeyi kabul edecek.

FinSuccess'in değerlendirmesine göre, yukarıdaki hisse senetleri makul fiyat aralığını aşmış ve oldukça hızlı bir şekilde değer kazanmıştır. Bu aynı zamanda Bay Trung'un nakit akışının, Finans (büyüme) ve Makul Değerleme gibi iki nicel faktörün daha fazla önem taşıdığı daha temel hisse senetlerine döneceğine inanmasının da bir ön koşuludur.

Genel olarak, FinSuccess önümüzdeki 2 yıldaki piyasa yükseliş trendi konusunda hâlâ oldukça iyimser, ancak kısa vadede biraz temkinli. Mevcut yatırım stratejisi hâlâ yüksek oranda hisse senedi bulunduruyor ve önümüzdeki dönemde yatırım temalarındaki değişikliklere hazırlıklı. Ve en önemlisi, FinSuccess bir işletmeye yatırım yaparken, piyasanın kısa vadeli dalgalanmalarına çok fazla odaklanmak yerine, İŞLETME - YÖNETİM - FİNANS - DEĞERLEME her zaman belirleyici 4 faktördür.

Source: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-dau-thang-92025-da-den-luc-tim-doanh-nghiep-tang-truong-xuat-sac-d377094.html