Fed'in iç bölünmesi faiz oranlarının düşürülmesi olasılığını giderek daha kırılgan hale getiriyor

Finans piyasaları artık böyle bir hamlenin gerçekleşme ihtimalini yüzde 50'den az olarak fiyatlıyor. Zira Fed'in politika yapıcılarının enflasyon ve işgücü piyasasındaki göreceli istikrar konusundaki endişelerin devam etmesi nedeniyle daha fazla sayıda kararsız görünüyor.

Piyasa duyarlılığındaki değişim hızlı oldu. Fed politikasına ilişkin finans piyasalarının beklentilerinin önemli bir göstergesi olan kısa vadeli faiz oranı vadeli işlemleri, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) 10 Aralık'ta yapılacak 2025'teki son toplantısında faiz indirimine gitme olasılığının %47 olduğunu gösteriyor. Bu oran, haftanın başındaki %67'lik orandan düşük.

Bu tereddüt, üst düzey yetkililerin açıklamalarında da açıkça görülüyordu. Önceki faiz indirimlerinin güçlü bir destekçisi olan San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, 13 Kasım'da yaptığı açıklamada, gelecek ay faiz indirimini destekleyip desteklememe konusunda henüz kesin bir karar vermediğini, çünkü toplantıdan yaklaşık dört hafta önce verilecek herhangi bir kararın "çok erken" olacağını söyledi.

Benzer şekilde, birkaç ay önce üçüncü bir faiz indiriminin uygun olduğunu söyleyen Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, şimdi tereddütlerini dile getirerek, enflasyonun hâlâ %3 civarında seyretmesi gibi karmaşık bir gerçekliğe işaret ediyor. Bu gerçeklik, ekonominin bazı sektörleri iyi durumdayken diğer sektörlerin baskı altında olduğunu gösteriyor.

Fed içinde temkinli bir duruş güçleniyor. Daha önceki her iki kesintiye de oy veren Boston Fed Başkanı Susan Collins, bu hafta "erteleme" yaklaşımını tercih ettiğinin sinyalini verdi. Yakın vadede daha fazla gevşemenin önünde "oldukça yüksek bir engel" olduğunu söyledi. İşgücü piyasasında önemli bir bozulmaya dair kanıt olmadığı sürece, özellikle hükümetin kapanması nedeniyle enflasyonla ilgili sınırlı bilgi göz önüne alındığında, politikayı daha fazla gevşetmekten çekineceğini vurguladı.

Yorumlar, Fed içindeki derin ayrılıkları gözler önüne serdi ve Fed Başkanı Jerome Powell da iki hafta önce bu zorluğu kabul etmişti. Fed'in faiz oranlarını %3,75-%4 aralığına indirmesinin ardından Powell, özellikle resmi ekonomik verilerin eksikliği göz önüne alındığında, Fed'in Aralık ayında başka bir faiz indirimi yapmasının pek olası olmadığı konusunda uyardı.

Aralık toplantısında, nihai karar ne olursa olsun, daha fazla muhalefet bekleniyor. Son toplantıda, faiz indirimine karşı iki oylama vardı: Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid, yüksek enflasyonun faiz indirimini gerektirmediğini söylerken, Fed Guvernörü Stephen Miran, enflasyonun beklenenden daha hızlı düştüğüne inandığı için 0,5 puanlık daha büyük bir indirim talep etti.

O zamandan beri diğer politika yapıcılar temkinli davrandılar. St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem, para politikasının enflasyonla "mücadele etmesi" gerektiği görüşünü yineledi ve Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson, veri yokluğunda yavaş hareket etmenin özellikle ihtiyatlı olduğunu söyledi. Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic ve Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack gibi oy hakkı olmayan üyeler bile faiz oranlarının sabit tutulması yönünde tercihlerini dile getirdiler.

Evercore ISI Başkan Yardımcısı Krishna Guha, bu bölünmenin Powell'ı zor durumda bıraktığını ve faiz oranlarının seyrini daha belirsiz hale getirdiğini söyledi. Guha, Fed faiz indirimine karar verirse, muhalefette Schmid'in yanı sıra Collins ve Musalem'in de yer alabileceğini öngördü. Tersine, Fed faiz oranlarını değiştirmezse, Miran liderliğindeki ılımlı gruba başka valiler de katılabilir.

İşleri daha da karmaşık hale getiren şey, özel sektör ekonomik verilerinin de karışık sinyaller vermesi. Bir yandan, işe alım hizmetleri firması ADP, ABD'li işletmelerin Ekim ayı sonuna kadar haftada 11.000'den fazla kişiyi işten çıkardığını ve bunun bir soğuma işareti olduğunu bildirdi. Diğer yandan, TLR Analytics, satış vergisi gelirlerinin "oldukça güçlü" kaldığını ve ekonomik alarm belirtisi göstermediğini bildirdi.

Bu arada, enflasyon en büyük endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Apollo Başekonomisti Torsten Slok, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) sepetindeki ürünlerin %55'inin fiyatlarının %3'ten daha hızlı arttığını ve Fed'in %2 hedefinin önemli ölçüde üzerinde olduğunu tahmin ediyor. Slok, Fed'in Aralık ayında faiz oranlarını düşürmesinin olası olmamasının nedeninin de bu olduğunu belirtiyor.

Source: https://vtv.vn/noi-bo-fed-chia-re-kha-nang-ha-lai-suat-ngay-cang-mong-manh-100251114142832651.htm