Kurumsal tahvil ihraçları artıyor

Maliye Bakanlığı'nın Haziran ayı raporuna göre, yılbaşından bu yana özel sektör tarafından ihraç edilen toplam 110,2 milyar VND tutarındaki şirket tahvillerinin %63,2'si kredi kuruluşlarına ait olup 69,6 milyar VND, gayrimenkul işletmelerine ait olan tahvillerin ise %28,6'sı ise 31,5 milyar VND oldu.

Yatırımcı yapısı açısından, birincil piyasada kurumsal tahvil satın alan kuruluşlar ihraç hacminin %94,8'ini oluştururken, kredi kuruluşları (%53,5) ve menkul kıymet şirketleri (%21,9) ağırlıktadır. Kalan bireysel yatırımcılar ise yaklaşık %5,2 oranında alım yapmıştır.

Rapora göre ihraçların yıllık ortalama faiz oranı %7,41, ortalama vadesi ise 3,78 yıl. Ayrıca ihraç edilen tahvillerin %14,5'inde teminat maddesi bulunuyor.

Ancak, işletmelerin tahvil sahiplerine olan finansal yükümlülüklerinin ödenmesinde durum henüz pek de iç açıcı değil. Maliye Bakanlığı'nın bir raporuna göre, ihraç eden kuruluşlar yılın ilk yarısında yaklaşık 59.8 trilyon VND tutarında tahvil geri alımı gerçekleştirdi; bu rakam, 2023'ün aynı dönemine göre %39 düşüş gösterdi.

Kredi derecelendirme şirketi VIS Ratings'in daha önce yayınladığı bir raporda, Mayıs ayı sonuna kadar tüm piyasadaki gecikme oranının %16,1 olduğu ve bunun 2023 sonuna göre %1 artış gösterdiği belirtilmişti. Bu birim, Haziran ayında vadesi dolacak tahvillerin yaklaşık %30'unun vadesi gelen anapara borcunu ödemede temerrüde düşme olasılığının yüksek olduğunu tahmin ediyordu. Bu tahvillerin çoğu daha önce faiz ödemelerini geciktirmişti.

Ödeme baskısı hâlâ yüksekken, birçok işletme tahvil sahipleriyle borç ertelemesi talep etmek için aktif olarak müzakere ediyor. VNDirect, 29 Mayıs itibarıyla piyasada 90'dan fazla ihraççının tahvil vadelerini uzatmak için anlaşmaya vardığını ve toplam uzatılan değerin 144.000 milyar VND'yi aştığını tahmin ediyor.

Ayrıca, bazıları tahvilleri diğer varlıklarla takas etmeyi tercih ediyor; bu, gayrimenkul şirketleri arasında popüler bir yöntem ve gayrimenkulle ödeme anlamına geliyor. Şirketler ayrıca, faiz oranlarını düşürmek ve faiz ödeme sürelerini uzatmak için tahvil sahipleriyle pazarlık yapıyor.

Sadece ödemelerini geciktiren işletmeler için değil, işletmeler için de ödeme baskısı devam ediyor. Vietnam Tahvil Piyasası Birliği'nin (VBMA) istatistiklerine göre, 2024'ün ikinci yarısında yaklaşık 140.000 milyar VND tutarında tahvilin vadesinin dolması bekleniyor. Bu tahvillerin büyük kısmı gayrimenkullerden oluşuyor ve yaklaşık 59.000 milyar VND'si, yani %42'si tahvillerden oluşuyor.

Maliye Bakanlığı, önümüzdeki dönemde özellikle makroekonomik yönetim politikaları ve gayrimenkul piyasasındaki toparlanma olmak üzere kurumsal tahvil piyasasının durumunu izlemeye devam edeceğini bildirdi.

Bu kuruma göre, uygun kredi büyümesiyle birlikte şeffaflığı sağlamaya ve kurumsal tahvillerin kalitesini artırmaya yönelik önlemler, piyasanın kendi kendini düzenlemesini, politika suistimali vakalarını önlemesini ve daha güvenli ve sürdürülebilir bir şekilde gelişmesini destekleyecektir.

Yetkililer aynı zamanda yasal düzenlemeleri iyileştirecek, kredi derecelendirmelerini teşvik edecek politikalar araştıracak, borsayı iyileştirmeye yönelik yol haritaları hazırlayacak ve kurumsal yatırımcılar için bir sistem geliştirecek. Ayrıca, Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu ve Devlet Bankası'nın teftiş ve denetim kurumlarının kaynaklarını ve personelini artırmayı planlıyorlar.

TB (VnExpress'e göre)

Kaynak: https://baohaiduong.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-tang-vot-386667.html