Vietnam'ın tahvil piyasasının büyüklüğü GSYİH'nın yüzde 10'undan daha azdır.

Investor Magazine/Nhadautu.vn elektronik dergisinin bu sabah (16 Ağustos) düzenlediği "Kurumsal tahvil piyasasının profesyonellik ve sürdürülebilirliğe doğru geliştirilmesi" çalıştayında konuşan Investor Magazine/Nhadautu.vn Genel Yayın Yönetmeni Pham Duc Son şunları söyledi: 2022 yılının ortalarından bu yana kurumsal tahvil piyasası birçok dalgalanma yaşadı, bir dizi önemli vaka keşfedildi ve ele alındı, bu da yatırımcıların güveninin keskin bir şekilde düşmesine neden oldu, kurumsal tahvil piyasası (TPDN) düştü ve bir süre neredeyse dondu.

Ancak zorlu bir dönemin ardından, kurumsal tahvil piyasası yıl başından bu yana kademeli olarak toparlanmaya başladı. Maliye Bakanlığı verilerine göre, yılın ilk yarısında 41 işletme, 2023'ün aynı dönemine göre 2,6 kat daha yüksek bir hacimle 110,2 trilyon VND tutarında bireysel tahvil ihraç etti. Bu, tahvil piyasasının kademeli olarak ısındığını gösteren olumlu bir işaret.

Maliye Bakanlığı verilerine göre, yılın ilk yarısında 41 işletme, 2023 yılının aynı dönemine göre 2,6 kat daha fazla, 110,2 trilyon VND tutarında özel tahvil ihraç etti (gösterimli fotoğraf).

Başbakan , 29 Aralık 2023'te 2030'a Kadar Borsa Gelişimi Stratejisi'ni onayladı. Buna göre, kurumsal tahvil piyasası borç stokunun 2025 yılına kadar GSYİH'nın en az %20'sine, 2030 yılına kadar ise %25'ine ulaşması hedefleniyor. Bazı birimlerin tahminlerine göre, bu hedefe ulaşmak için, önümüzdeki 8 yıl içinde Vietnam'ın her yıl ortalama 370.000 milyar VND tutarında yeni kurumsal tahvil ihraç etmesi gerekiyor. Bu zorlu bir hedef, ancak aynı zamanda piyasa gelişimi için bir fırsat.

Gelişmiş ülkelerde, borsa, kredi piyasası ve tahvil piyasası ekonominin üç temel sermaye kaynağıdır. Şirket tahvil piyasası ise orta ve uzun vadeli sermayenin harekete geçirilmesinde bir kanal görevi görmektedir.

Araştırma kuruluşlarının istatistikleri, birçok gelişmiş ülkenin tahvil piyasalarının GSYİH'nın %50-70'ine ulaştığını göstermektedir. Tayland, Singapur ve Malezya gibi bazı Güneydoğu Asya ekonomilerinde ise tahvil piyasası büyüklüğü GSYİH'nın %26-54'üne kadar ulaşmaktadır. Bu arada, Vietnam'ın Mart 2024 sonu itibarıyla GSYİH'nın %10'undan daha az bir oranına ulaştığı görülmektedir.

Mevcut bazı sorunlar, önümüzdeki dönemde kurumsal tahvil piyasası için risk ve zorluklar oluşturmaya devam etmektedir. Bunlar arasında şunlar yer almaktadır: 2024 ve 2025'in dördüncü çeyreğinde vadesi dolacak ve vadesi geçmiş kurumsal tahvillerin oranı hâlâ yüksektir. Özellikle gayrimenkul şirketlerinin tahvilleri, piyasa ortalamasına kıyasla vadesi geçmiş ve potansiyel olarak batık alacak riski açısından çok daha yüksektir.

Piyasa hâlâ ağırlıklı olarak özel sektör tahvillerine bağımlı. 2024'ün ilk yarısında, halka arz edilen tahvillerin yalnızca 10.377 milyar VND'si, yani toplam ihraç değerinin %9,09'u, özel sektör tahvilleriydi. Bu dengesizlik, piyasa için likidite riskleri yaratmaya devam ediyor. Kurumsal tahvil yatırımcılarının yapısı henüz gelişmedi.

Ticari bankalar, kurumsal tahvil ihraçlarının ana alıcıları olmaya devam ederken, sigorta şirketleri, emeklilik fonları, yatırım fonları, menkul kıymet şirketleri vb. gibi diğer kurumsal yatırımcılar hâlâ küçük bir paya sahiptir. Talep büyük ölçüde ticari bankacılık sistemine bağlı olduğundan, tahvil piyasası ekonomiye orta ve uzun vadeli sermaye sağlama rolünü tam olarak yerine getirememektedir.

Bununla birlikte, 65/2022/ND-CP sayılı Kararnamenin daha sıkı düzenlemelerle uygulanması, yönetim kurumunun piyasayı temizleme çabalarını ortaya koymakla birlikte, bireysel kurumsal tahvil ihracına yönelik engellerin oluşturulması konusunda endişelere yol açmakta olup, halka açık tahvil ihracına yönelik yasal koridorun kısaltılmamış ve temizlenmemiş olması, kurumsal tahvil kanalında tıkanıklığa yol açmaya devam edecektir.

Bir Ha

Kaynak: https://www.congluan.vn/quy-mo-thi-truong-trai-phieu-viet-nam-chiem-chua-toi-10-gdp-post307934.html