Trump'ın seçildiği gün Vietnam borsaları neden heyecanlandı ve sonra 'geri döndü'?

Kasvetli bir haftanın ardından, haftanın ilk seansında (11 Kasım) hisse senetleri düzeltme baskısı altında kalmaya devam ederek 1.250 puan seviyesinin oldukça altına düştü. Yatırımcılar neden 'endişeleniyor'?

Borsa, Pazartesi (11 Kasım) sabah seansında yaklaşık 8 puan daha kaybetti - Fotoğraf: QUANG DINH

Borsa, ABD başkanlık seçimleri ve Fed'in Kasım ayındaki politika toplantısı gibi birçok önemli uluslararası olayın yaşandığı bir haftayı oldukça dalgalı bir seyirle geçirdi...

Hisse senetleri sürekli olarak ayarlanıyor

VNDirect Securities'in analiz departmanı, Trump'ın seçim zaferi haberinin ardından iç borsa piyasalarında yaşanan heyecanın, kısa sürede ABD ile Vietnam arasındaki ticaret ve yatırım ilişkilerine yönelik yaklaşan ekonomik politikaların etkisine yönelik şüpheciliğe dönüştüğünü gözlemledi.

Birçok görüş, detaylı etkileri değerlendirmek için henüz erken olduğunu söylüyor ancak endişeler yersiz değil, zira Vietnam'ın geçen yıl ABD ile yaklaşık 100 milyar dolarlık ticaret fazlası vardı.

Ancak VinaCapital'de makroekonomik analiz ve piyasa araştırmaları direktörü olan Michael Kokalari - CFA'ya göre risklerle ilgili endişeler "gerekli seviyelerin ötesine taşındı".

Michael Kokalari, geçen yılki 100 milyar dolarlık dış ticaret fazlasının, Vietnam'ı Çin ve Meksika'nın ardından ABD ile en büyük dış ticaret fazlası veren üçüncü ülke yaptığını söyledi. Ancak VinaCapital'e göre, bu durum ABD'den LNG ve uçak motorları gibi yüksek değerli ürünler satın alınarak giderilebilir.

"Bay Trump, bilgili ve yetenekli bir ekonomi ekibi kurdu. ABD'ye ithal edilen mallara aşırı gümrük vergileri koymanın olumsuz sonuçlarını anlıyorlar. Bu olumsuz sonuçlar arasında, yüksek gümrük vergilerinin ABD dolarının değerini artıracağı için, imalat sektöründeki işlerin ABD'ye geri getirilmesi sürecinin engellenmesi de yer alıyor," dedi Bay Michael Kokalari.

Uluslararası örgütlerde uzun yıllara dayanan deneyime sahip bir uzman olarak, Sayın Kokalari, Vietnam'ın istikrarlı kalkınma ivmesini sürdüreceğine inanıyor.

VinaCapital uzmanları, "ABD ithal mallara yeni vergiler getirse de, ABD'nin Vietnam'dan ithal mallara ağır vergiler (%20-30) koymasının pek olası olmadığını düşünüyoruz" öngörüsünde bulunuyor.

Para ABD'ye akıyor

Piyasanın endişe duyduğu bir diğer konu da ABD hisse senetlerine akan paranın devam etmesi. WiGroup verileri, 2024 yılında ABD hisse senedi ETF'lerine akan paranın 572 milyar dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığını gösteriyor.

Öte yandan, özellikle gelişmekte olan ve öncü piyasalar olmak üzere Asya borsaları, yabancı yatırımcıların nakit akışından "uzak durmaya" devam ediyor.

Vietnam gibi sınırda bir pazarda, 2024'ün başından bu yana yabancı yatırımcılar HoSE'de yaklaşık 80.000 milyar VND net satış gerçekleştirdi. Bu rakam, Vietnam menkul kıymetlerinin 24 yılı aşkın süredir faaliyet gösterdiği dönemde rekor bir seviyeye ulaştı.

Kasım ayının başından bu yana (aynı zamanda 68 sayılı Genelge'nin yabancı yatırımcılara yeterli paraları olmasa bile hisse senedi satın alma imkânı tanıdığı dönemden bu yana) yabancı yatırımcılar net olarak yaklaşık 4.000 milyar VND sattılar.

WiGroup Analiz Departmanı Başkanı Truong Dac Nguyen, yabancıların net satış yapmasının en büyük nedeninin USD endeksindeki (DXY) fiyat artışı olduğunu söyledi.

Bay Nguyen'e göre, "Bu gerekçe, 2020-2023 döneminde yabancı nakit akışı ile DXY arasındaki korelasyonun pozitif olduğu yaklaşık bir yıldır makul görünüyor."

Ancak WiGroup'a göre, yabancı yatırımcıların net satış olgusunu açıklamanın daha basit bir nedeni var: Gelişmiş piyasaların, özellikle ABD'nin kâr oranı, şu aşamada gelişmekte olan ve öncü piyasalardan daha belirgin.

WiGroup'a göre, Devlet Bankası geçen hafta açık piyasa kanalıyla toplam 65 milyar VND'den fazla yatırım yaptı.

WiGroup'un analiz başkanı, "Düzenleyici kurum aynı anda iki son derece zor hedefi gerçekleştiriyor: Bankalararası faiz oranlarının döviz kurları üzerindeki baskıyı azaltacak kadar düşük seviyelere düşmesini engellemek, ancak bankacılık sisteminin sermaye maliyetlerini azaltacak kadar da yüksek seviyelere çıkarmamak" dedi.

Döviz kuru baskısına ilişkin olarak Dragon Viet Securities (VDSC) uzmanları, faiz oranlarındaki farklılıklar nedeniyle bunun yalnızca kısa vadede gerçekleşeceğini söyledi.

VDSC uzmanları, "Zayıf bir ABD doları beklentisinin, döviz kuru alanını ve Devlet Bankası'nın para politikasını istikrara kavuşturmaya yardımcı olacağına inanıyoruz," öngörüsünde bulunuyor. Bu değerlendirme iki temele dayanıyor: Fed faiz oranlarını daha da düşürdü ve ABD'nin mali açığı politikasına ilişkin endişeler ABD doları üzerinde baskı yaratabilir.

Kaynak: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-viet-hung-khoi-ngay-ong-trump-dac-cu-roi-quay-xe-20241111125457805.htm