Уповільнення зростання фондового ринку Китаю починає відновлювати довіру інвесторів

Керуючі фондами привертають увагу до акцій китайських промислових компаній та зберігають позиції у волатильних технологічних групах, роблячи ставку на те, що дворічне зростання фондового ринку зможе пережити економічні труднощі, оскільки привабливі оцінки та стабільні прибутки приваблюють іноземні кошти.

Уповільнення зростання фондового ринку Китаю починає відновлювати довіру інвесторів

Індекс провідних китайських компаній CSI 300 зріс приблизно на 16% з початку року, що відповідає зростанню S&P 500, тоді як гонконгський Hang Seng зріс майже на 30%, прямуючи до свого найсильнішого річного зростання з 2017 року.

Поточні настрої дуже відрізняються від ейфорії, викликаної торішніми заходами підтримки, а ринок також є більш волатильним, особливо враховуючи, що тиск на забудовника China Vanke нагадує інвесторам, що спад на ринку нерухомості ще не закінчився.

Однак інвестори та аналітики кажуть, що бичачий ринок просто бере «перерву».

«Ми вважаємо, що це лише початок перерозподілу потоків капіталу від іноземних інвесторів назад до Китаю», – сказала Лаура Ван, стратег з питань акцій Китаю в Morgan Stanley.

Те, що інвестори побачили цього року, достатньо, щоб «поступово змінити свої погляди», сказала вона, додавши, що витрачає менше часу на відповіді на запитання щодо напруженості між США та Китаєм.

Китайські акції також подолали двосторонні торговельні тертя та зросли завдяки державній підтримці, покращенню корпоративного управління та сильному зростанню груп, пов'язаних зі штучним інтелектом, після вражаючого дебюту чат-бота DeepSeek.

Рекордний відтік капіталу з материкового Китаю до Гонконгу в розмірі 1,38 трильйона гонконгських доларів (177 мільярдів доларів США) також допоміг відродити ринок.

«Наступний етап бичачого ринку, ймовірно, буде зумовлений покращенням фундаментальних показників та зростанням прибутку», – сказав Ся Фенгуан, керуючий фондом Shenzhen Rongzhi Investment.

Як і багато хто, він очікує, що кампанія Пекіна проти надлишкових потужностей та цінових війн (боротьба з недобросовісною конкуренцією) покращить рентабельність корпорацій.

Промислові акції приваблюють грошовий потік

Керуючі фондами кажуть, що оцінки акцій промислових компаній є привабливими та допомагають залучати капітал.

«Циклічні акції досить дешеві, і ви можете почати купувати їх, коли ціни слабкі, а антиконкурентна політика поступово набуває чинності», – сказав керуючий фондом Ван Ань.

За даними Datayes, протягом останніх трьох місяців близько 13,5 мільярдів юанів (близько 1,91 мільярда доларів) чистого капіталу надійшло до ETF, що відстежують тематичний індекс CSI Battery, та 11,2 мільярда юанів до фондів, що відстежують хімічний індекс CSI.

За той самий період фонди, що відстежують STAR 50 – технологічну групу – зазнали чистого відтоку коштів у розмірі 31,1 млрд юанів.

Сюй Цзе, керуючий фондом Yuanzi Investment Management у Шанхаї, придбав акції сонячних, сталеливарних та вугільних компаній.

«Немає сумнівів», що це повільне зростання продовжиться й наступного року, сказав пан Сюй, посилаючись на можливість продовження припливу капіталу від іноземних інвесторів та вітчизняних вкладників.

Згідно з даними LSEG, індекси Shanghai Composite та Hang Seng торгуються приблизно в 12 разів дорожче, ніж прибуток, порівняно з 28 разами для S&P 500, 21 разом для Nikkei 225 та 21 разом для FTSE 100.

«Щодо оцінки вартості та ліквідності, ми лише на півдорозі до бичачого ринку», – сказав Ван Венді, керівник відділу дистрибуції Shanghai Intewise Capital, додавши, що фірма збільшує свої частки в акціях сталеливарних, хімічних компаній та експрес-логістики.

Інший фонд, Zenith & Xenium Capital, також робить ставку на циклічні акції, такі як фотоелектричні системи, нафтохімічні компанії та компанії з нової енергетики.

Штучний інтелект та технології є основними рушійними силами

Іноземні інвестори з обережністю ставилися до політичних ризиків у Китаї та зменшували свої ризики на тлі різкого зростання активів у США та світі. Але деякі інвестори заявили, що вони все ще «сидять між рядками», оскільки виробнича активність скорочувалася восьмий місяць поспіль у жовтні.

«Щодо Китаю, ми все ще вагаємося», – сказав Вінченцо Ведда, глобальний головний інвестиційний директор DWS.

Китай більше не публікує дані про потоки іноземного капіталу в режимі реального часу, але останні дані центрального банку показують, що іноземна власність зросла до 3,5 трильйона юанів на кінець вересня, що нижче піку 2021 року в 3,9 трильйона, але відображає деяке покращення.

Флоріан Нето, керівник відділу інвестицій у Азію в Amundi, заявив, що він нейтрально ставиться до ринку, але розрізняє «старий Китай», де експорт та нерухомість перебувають під тиском, та «новий Китай», де штучний інтелект та біотехнології мають сильніші перспективи зростання прибутку.

«Реальність така, що ринок зараз значною мірою визначається новим Китаєм з його технологіями, інноваціями та передовою фармацевтикою… Ми з нетерпінням чекаємо збільшення цієї частки», – сказав він.

Коли інвестори подивляться на річну прибутковість, вони можуть повернутися до покупок у 2026 році.

«Багато інших фондових ринків цього року перевершили американські», – сказала Крістіна Хупер, головний ринковий стратег Man Group у Нью-Йорку, додавши: «Це зміна парадигми, яку, я думаю, більшість інвесторів усвідомлять у січні… і це спонукатиме їх шукати за межами США, особливо коли оцінки акцій у США такі високі».

Джерело: https://thoibaonganhang.vn/da-tang-cham-cua-chung-khoan-trung-quoc-bat-dau-lay-lai-niem-tin-nha-dau-tu-174493.html