Вперше у В'єтнамі з'явився легальний коридор для венчурних фондів.

(Chinhphu.vn) - Вперше у В'єтнамі з'явився правовий коридор для венчурних фондів, оскільки уряд видав Постанову № 264/2025/ND-CP, що регулює діяльність Національного фонду венчурного капіталу та місцевих фондів венчурного капіталу.

Вперше у В'єтнамі існує правова база для моделі венчурного фонду.

До цього Указу венчурна діяльність у В'єтнамі, хоча й багато згадувалася в екосистемі стартапів, все ще розвивалася фрагментарно, без правової бази та професіоналізму.

Інвестиційні фонди формуються переважно у пілотній, фрагментованій формі через інноваційні програми підтримки стартапів, такі як Проект 844, або невеликі приватні та місцеві фонди.

Фактично, більшість інвестиційного капіталу для стартапів все ще надходить від іноземних інвестиційних фондів, тоді як вітчизняні фонди мають труднощі із залученням капіталу та захистом від юридичних ризиків.

Відсутність чіткої правової бази ускладнює розвиток венчурного капіталу, особливо у сферах високих технологій та інноваційних стартапів.

14 жовтня Уряд видав Постанову 264/2025/ND-CP, що регулює діяльність Національного фонду венчурних інвестицій та місцевих фондів венчурних інвестицій.

Пан Фам Дик Нгієм, заступник директора Департаменту стартапів та технологічних підприємств ( Міністерство науки і технологій ), сказав, що це вперше у В'єтнамі з'явився легальний коридор для венчурних фондів.

Указ 264/2025/ND-CP є проривом у багатьох аспектах, від предметів, сфери застосування, моделей до конкретних політичних положень, з двома основними філософіями, а саме «державні інвестиції, приватне управління» та «використання державних інвестицій для керівництва приватними інвестиціями».

Під час розробки Указу Міністерство науки і технологій координувало свою діяльність з Ханоєм , Хошиміном та Данангом – містами-піонерами у тестуванні моделі венчурного капіталу. Зокрема, Ханой щойно опублікував Резолюцію Міської народної ради, яка містить детальні рекомендації щодо діяльності з венчурним капіталом. Практика показує, що один донг державних інвестицій може мобілізувати до чотирьох донгів приватних інвестицій.

За словами пана Фам Дика Нгіема, державний капітал у венчурних фондах визначається як «початковий капітал», який відіграє провідну роль в активізації потоків приватного капіталу для інвестування у стратегічні технологічні сфери та інноваційні стартапи. Це допомагає державі перейти від «прямих інвестицій» до «провідних інвестицій», створюючи сприятливе середовище для розвитку інноваційної екосистеми.

Пан Фам Дук Нгієм, заступник директора Департаменту стартапів та технологічних підприємств (Міністерство науки і технологій) - Фото: VGP/TG

Гнучка інвестиційна модель, відкритий механізм для приватного сектору

Щодо інвестиційних моделей, то Указ вперше дозволяє приватним організаціям, інвестиційним фондам та бізнес-ангелам приєднуватися до держави в інвестуванні в науково-технічні та інноваційні проекти. Раніше цей механізм полягав переважно у співфінансуванні, без правового коридору для внесення капіталу приватним сектором.

Поряд з цим, Указ дозволяє організувати фонд як товариство з обмеженою відповідальністю або акціонерне товариство; наймати компанії з управління фондами, які мають ліцензії на легальну діяльність, включаючи приватні підприємства, для управління, інвестування, нагляду та експлуатації фонду.

Це важливий момент, створення відкритого інвестиційного середовища, водночас залучення приватного сектору до участі разом з державою у розвитку науки, технологій та інновацій.

Розповідаючи більше про ці нові моменти, пан Луонг Ван Тхуонг, керівник Департаменту інноваційних стартапів (Агентство стартапів та технологічних підприємств, Міністерство науки і технологій), зазначив, що Указ 264 чітко визначив коефіцієнт внеску капіталу, масштаб, механізм прийняття ризику та розподіл прибутку, тим самим залучаючи потоки приватного капіталу в інноваційні стартап-проекти.

Згідно з положеннями, Міністерство науки і технологій є агентством, що представляє власника державного капіталу в Національному фонді венчурних інвестицій, тоді як Провінційний народний комітет відіграє аналогічну роль для місцевого фонду венчурних інвестицій.

Початковий внесок національного фонду становить 500 мільярдів донгів, а протягом перших 5 років він має досягти щонайменше 2000 мільярдів донгів з бюджету в поєднанні з капіталом, мобілізованим від організацій та приватних осіб у країні та за кордоном. Щодо місцевих фондів, масштаб встановлюється провінціями та містами відповідно до бюджетних можливостей та потреб розвитку.

Примітно, що Указ дозволяє фондам створювати або вносити капітал до інших інвестиційних фондів, вітчизняних чи міжнародних – модель, широко відома як «Фонд фондів». Ця модель успішно застосовується багатьма країнами.

Щодо управління ризиками, Указ передбачає, що загальний збиток від інвестиційної діяльності з використанням статутного капіталу не повинен перевищувати 50%.

Прорив полягає в тому, що фонд не зобов'язаний зберігати капітал для кожної окремої інвестиції, а радше оцінюється ефективність усього інвестиційного портфеля протягом операційного циклу. Такий підхід відповідає характеристикам венчурного капіталу – галузі, яка за своєю суттю пов'язана з високим ризиком.

Указ також передбачає механізм звільнення від відповідальності керівників та операторів, якщо збитки виникли з об'єктивних причин, і вони повністю дотримувалися інвестиційних принципів, процесів оцінки та діяли прозоро та чесно. Це положення допомагає заохочувати дух сміливості думати, сміливості діяти, сміливості брати на себе відповідальність команди з управління фондом – важливий фактор для сприяння суттєвому розвитку венчурного капіталу.

Крім того, Національному фонду венчурного капіталу дозволено відраховувати до 5% прибутку після оподаткування на реінвестування та підтримку національної екосистеми інноваційних стартапів, створюючи замкнутий цикл між інвестиціями – зростанням – реінвестуванням, демонструючи орієнтацію на «використання інвестицій для розвитку інновацій».

Щоб якомога швидше втілити на практиці Постанову 264/2025/ND-CP, Міністерство науки і технологій терміново виконує ключові завдання. Перш за все, Міністерство обере здібних та авторитетних членів-засновників для створення Національного фонду венчурного капіталу, а також одночасно розробить та завершить операційну структуру, включаючи статут, інвестиційну стратегію та детальний операційний план.

Поряд з цим, Міністерство організовуватиме семінари та дискусії для поширення змісту указу серед бізнес-спільноти, інвестиційних фондів та пов'язаних сторін. На місцевому рівні Міністерство планує координувати дії з Бакнінем, Хайфоном, Данангом, Хошиміном, Кантхо – місцями з великим потенціалом у галузі науки та технологій, щоб скерувати створення та діяльність місцевих венчурних фондів, що відповідають умовам кожного регіону.

Міністерство науки і технологій також активно співпрацює з великими міжнародними організаціями та інвестиційними фондами для сприяння співпраці, обміну досвідом та залучення іноземних ресурсів до участі в екосистемі венчурного капіталу В'єтнаму.

Експерти вважають видання Указу 264/2025/ND-CP поворотним моментом у політиці В'єтнаму щодо розвитку науки, технологій та інновацій. Вперше діяльність венчурного капіталу має чітку та прозору правову базу; державні та приватні ресурси можуть об'єднатися для розвитку ідей, технологій та інноваційного бізнесу.

Завдяки цьому новому правовому коридору В'єтнам не лише формує професійний ринок венчурного капіталу, але й створює імпульс для надходження соціального капіталу в науку і технології, сприяючи просуванню економіки знань, креативних стартапів та сталого розвитку.

Тху Зіанг

Джерело: https://baochinhphu.vn/lan-dau-tien-viet-nam-co-hanh-lang-phap-ly-cho-quy-dau-tu-mao-hiem-102251101165006831.htm