Чи мають фондові інвестори проблеми з проектом зміненого Закону про цінні папери?

Згідно з новими критеріями, включеними до проекту переглянутого Закону про цінні папери, багато експертів висловили стурбованість тим, що професійним індивідуальним інвесторам буде важко – Фото: КВАНГ ДІНЬ

Багато інвесторів та експертів з цінних паперів поділилися цією думкою, обговорюючи з нами проект Закону про цінні папери зі змінами, який додає багато положень, пов'язаних з професійними індивідуальними інвесторами (професійними трейдерами), таких як обов'язкова участь в інвестиціях у цінні папери протягом щонайменше 2 років, торгівля щонайменше 10 разів на квартал протягом останніх 4 кварталів, мінімальний дохід у розмірі 1 мільярда донгів на рік протягом останніх 2 років...

Заохочувати інвестиції в "серфінг"?

На своїй особистій сторінці фінансовий експерт та фондовий інвестор розповів, що за весь 2023 рік він особисто розмістив та зіставив 8 ордерів, включаючи купівлю та продаж, з підтвердженням від фондової компанії як професійного фондового інвестора.

Таким чином, з урахуванням додаткових критеріїв у проекті закону, цей інвестор заявив, що він більше не кваліфікуватиметься як професійний інвестор у цінні папери, а це означає, що він не матиме права купувати приватно випущені облігації відповідно до закону.

У розмові з Туой Тре пан Буй Ван Хюй, директор філії DSC Securities у місті Хошимін, наголосив на своїй підтримці орієнтації на побудову прозорого ринку облігацій шляхом підвищення бар'єрів для участі на ринку. Однак захист інвесторів не означає звуження кола суб'єктів, які мають право торгувати облігаціями.

«Додаткові положення щодо умов для професійного інвестора в проекті містять необґрунтовані пункти, особливо положення про те, що індивідуальні інвестори повинні мати мінімальну частоту торгів 10 разів за останні 4 квартали», – сказав пан Х'юй, підтверджуючи, що люди з довгостроковими інвестиційними стратегіями завжди мають низьку кількість транзакцій.

Тим часом, за словами пана Нгуєна Тхань Чунга, директора з інвестиційного консалтингу акціонерної компанії Thanh Cong Securities, професійним інвесторам не обов'язково багато торгувати. «Частота торгівлі зазвичай призначена для інвесторів, схильних до серфінгу, тоді як багато професійних інвесторів розміщують лише 1-2 ордери на квартал», – підтвердив пан Чунг.

За словами пана Транга, у цієї компанії є багато клієнтів, які, хоча й «замовляють» менше, є ефективними, оскільки мають розумні довгострокові стратегії. Якщо нові правила будуть застосовані, багато професійних інвесторів, ймовірно, стануть аматорами.

«Якщо ми застосуємо цей критерій, частка професійних клієнтів на нашому боці, ймовірно, становитиме лише 10-15%», – сказав пан Трунг, додавши, що концепція професійних індивідуальних інвесторів повинна зосереджуватися на таких критеріях, як знання, активи, дохід... а не на питанні частоти транзакцій.

Занепокоєння щодо труднощів, які можуть зазнати довгострокові інвестори

Статистика низки кредитних рейтингових агентств показує, що індивідуальні інвестори є другою за величиною групою власників корпоративних облігацій після банків. Це невеликий ринок, і потрібні рішення для покращення якості облігацій та заохочення інвесторів до участі. Однак, за цими новими критеріями, на думку експертів, не виключено, що багато інвесторів підуть з ринку.

Пан Хьюїнь Хоанг Фуонг, консультант FIDT з управління активами, зазначив, що професійних інвесторів часто оцінюють за двома критеріями: фінансова спроможність або професійна кваліфікація. Чинне законодавство передбачає, що професійні інвестори повинні відповідати одному з двох критеріїв: мінімальні чисті активи у вигляді цінних паперів у розмірі 2 млрд. донгів або мінімальний дохід у розмірі 1 млрд. донгів на рік.

«Запропонована поправка, яка додає кількість транзакцій, не є одним із двох факторів професійної кваліфікації чи фінансової спроможності. Тому пропозицію важко уникнути суперечок», – сказав пан Фуонг.

Хоча пан Фуонг стверджує, що посилення правил щодо професійних інвесторів необхідне для обмеження ризиків для інвесторів, особливо для інвесторів, які беруть участь на ринку приватно випущених облігацій, це також тимчасове рішення, коли інвестиційні продукти у В'єтнамі не є різноманітними, особливо ринок державних облігацій насправді не розвинений.

Однак це також створює певні труднощі для довгострокових інвесторів. «Оскільки кількість разів становить 10 разів на квартал, що еквівалентно середньому понад 3 разам на місяць, це не стимулює надто багато транзакцій, але також є обмеженням для деяких довгострокових інвесторів, які перерозподіляють свої портфелі лише відповідно до стратегії», – зазначив пан Фуонг на проблему.

Тим часом, пан Ву Зуй Хань, директор Smart Invest Securities (AAS), заявив, що немає потреби посилювати регулювання, одночасно регулюючи дохід у розмірі 1 мільярда доларів разом із частотою транзакцій. «Натомість необхідно регулювати, щоб інвестори купували облігації через такі організації, як фонди, переносячи функцію оцінки на ці підрозділи», – запропонував пан Хань.

Іноземним інвесторам не потрібно вносити 100% депозиту перед початком торгівлі.

У циркулярі про внесення змін та доповнень до низки статей щодо операцій, клірингу та платежів, нещодавно виданому Міністерством фінансів , який набуває чинності з 2 листопада 2024 року, іноземні інвестори, які купують акції, більше не повинні виконувати вимогу щодо наявності достатньої кількості коштів (без попереднього фінансування) під час розміщення замовлень, як раніше.

Натомість, компанії з цінних паперів повинні оцінювати можливості своїх клієнтів, щоб визначити узгоджений рівень маржі. Якщо іноземним інституційним інвесторам не вистачає грошей, компанія з цінних паперів покриє дефіцит через власний торговий рахунок.

Пані Тай Тхі В'єт Трінь, експерт SSI Securities, сказала, що це крок ближче для в'єтнамського фондового ринку до виконання вимог FTSE Russell (міжнародної рейтингової організації) для переходу до ринку, що розвивається.

За даними експертів SSI, з підвищенням статусу до ринків, що розвиваються, попередні оцінки потоків капіталу від фондів ETF можуть сягнути до 1,7 млрд доларів США, не враховуючи потоки капіталу від активних фондів.

Як країни визначають «професійних фондових інвесторів»?

Пан Нгуєн Тхе Мінь, директор з досліджень та аналізу для індивідуальних клієнтів у Yuanta Securities, зазначив, що в багатьох країнах регулювання діяльності професійних фондових інвесторів зосереджується лише на трьох основних факторах, включаючи досвід роботи на ринку, вартість чистих активів (ЧВА) та річний дохід або фінансові активи, без урахування частоти транзакцій.

Наприклад, у Сінгапурі Валютне управління Сінгапуру визначає професійного інвестора як такого, що відповідає критеріям наявності чистого капіталу, що перевищує 2 мільйони сингапурських доларів, або річного доходу щонайменше 300 000 сингапурських доларів, або фінансових активів, що перевищують 1 мільйон сингапурських доларів. Комісія з цінних паперів Малайзії визначає професійного індивідуального інвестора як такого, загальні особисті активи якого перевищують 3 мільйони малайзійських рингітів, або річного доходу не менше 300 000 малайзійських рингітів.

У Таїланді Комісія з цінних паперів та бірж вимагає, щоб індивідуальні професійні інвестори мали чисті активи щонайменше 30 мільйонів бат, або мали річний дохід щонайменше 3 мільйони бат, або інвестували в цінні папери та деривативи щонайменше 8 мільйонів бат...

Джерело: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-chung-khoan-bi-lam-khoan-voi-du-thao-luat-chung-khoan-sua-doi-20240919213916996.htm