Внутрішній розкол ФРС робить можливість зниження процентних ставок дедалі більш крихкою

Фінансові ринки зараз враховують менше 50% ймовірності такого кроку, оскільки дедалі більше політиків ФРС вагаються на тлі постійних побоювань щодо інфляції та відносної стабільності на ринку праці.

Зміна настроїв на ринку була швидкою. Короткострокові ф'ючерси на процентні ставки, ключовий показник очікувань фінансового ринку щодо політики ФРС, тепер відображають 47% ймовірність того, що Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку (FOMC) знизить ставки на своєму останньому засіданні 2025 року 10 грудня. Це менше, ніж 67% на початку тижня.

Ці вагання були очевидними у заявах високопосадовців. Президент ФРС Сан-Франциско Мері Дейлі, рішуча прихильниця попередніх скорочень, 13 листопада заявила, що вона ще не прийняла остаточного рішення щодо того, чи підтримувати зниження ставки наступного місяця, оскільки будь-яке рішення, прийняте приблизно за чотири тижні до зустрічі, буде «занадто передчасним», сказала вона.

Так само президент ФРС Міннеаполіса Ніл Кашкарі, який лише кілька місяців тому припустив доцільність третього скорочення ставки, тепер висловив вагання, вказуючи на складну реальність того, що інфляція все ще залишається занадто високою, близько 3%, тоді як деякі сектори економіки почуваються добре, а інші перебувають під тиском.

У ФРС набирає обертів обережна позиція. Президент Бостонського ФРС Сьюзен Коллінз, яка голосувала за обидва попередні скорочення, цього тижня заявила, що виступає за «утримувальний» підхід. Вона сказала, що існує «досить висока перешкода» для подальшого пом’якшення у найближчій перспективі. Вона наголосила, що без доказів значного погіршення ситуації на ринку праці вона не бажатиме подальшого пом’якшення політики, особливо враховуючи обмежену інформацію про інфляцію через припинення роботи уряду .

Ці коментарі підкреслили глибокі розбіжності всередині ФРС, проблему, яку голова ФРС Джером Пауелл визнав два тижні тому. Після того, як ФРС знизила ставки до діапазону 3,75%-4%, Пауелл попередив, що ФРС навряд чи зробить ще одне зниження в грудні, особливо враховуючи відсутність офіційних економічних даних.

Очікується, що на грудневому засіданні буде ще більше розбіжностей, незалежно від остаточного рішення. На останньому засіданні було два голоси проти скорочення: президент ФРС Канзас-Сіті Джеффрі Шмід заявив, що висока інфляція не вимагає послаблення, тоді як голова ФРС Стівен Міран хотів більшого скорочення, на 0,5 процентного пункту, оскільки, на його думку, інфляція падає швидше, ніж очікувалося.

Відтоді інші політики висловлювали обережність. Президент ФРС Сент-Луїса Альберто Мусалем повторив думку про те, що монетарна політика повинна «боротися» з інфляцією, а віце-голова ФРС Філіп Джефферсон заявив, що особливо доцільно діяти повільно за відсутності даних. Навіть члени без права голосу, такі як президент ФРС Атланти Рафаель Бостік та президент ФРС Клівленда Бет Хаммак, висловили перевагу збереженню ставок незмінними.

Цей розкол ставить Пауелла у скрутне становище та робить траєкторію процентних ставок більш невизначеною, сказав Крішна Гуха, віцепрезидент Evercore ISI. Якщо ФРС вирішить знизити ставки, до опозиції можуть увійти Коллінз і Мусалем разом зі Шмідом, прогнозує Гуха. І навпаки, якщо ФРС залишить ставки незмінними, до «голубиної» фракції на чолі з Міраном можуть приєднатися інші керівники.

Ситуацію ускладнюють неоднозначні дані з економічної точки зору приватного сектору. З одного боку, компанія з працевлаштування ADP повідомила, що американські підприємства скорочували понад 11 000 робочих місць на тиждень до кінця жовтня, що є ознакою охолодження. З іншого боку, TLR Analytics повідомила, що надходження від податку з продажу залишаються «досить сильними», не маючи жодних ознак економічної тривоги.

Тим часом інфляція залишається головною проблемою. Головний економіст Apollo Торстен Слок оцінює, що ціни на 55% товарів у кошику індексу споживчих цін (ІСЦ) зростають швидше, ніж 3%, що значно перевищує цільовий показник ФРС у 2%. Слок робить висновок, що саме тому ФРС навряд чи знизить процентні ставки в грудні.

Джерело: https://vtv.vn/noi-bo-fed-chia-re-kha-nang-ha-lai-suat-ngay-cang-mong-manh-100251114142832651.htm