Ринок облігацій 2025: Стабільність, зростання та екологізація капіталу

(Chinhphu.vn) - Незважаючи на численні коливання, ринок облігацій В'єтнаму у 2025 році все ще збереже стабільний темп, роблячи важливий внесок у мобілізацію середньострокового та довгострокового капіталу. Управлінські органи готують нові кроки, включаючи пілотний випуск зелених державних облігацій з 2026 року.

Ринок облігацій 2025: Стабільність, зростання та екологізація капіталу

Ринок облігацій зберігає стабільне зростання

Пані Фам Тхі Тхань Там, заступниця директора Департаменту фінансових установ ( Міністерства фінансів ), зазначила, що в умовах складних подій у світовій та внутрішній економіці ринок облігацій В'єтнаму залишається стабільним та позитивно зростає.

Загальний обсяг капіталу, мобілізованого через ринок облігацій у 2025 році, досягне понад 730 трильйонів донгів, що еквівалентно приблизно 27% від загального обсягу капіталу соціальних інвестицій. Розмір ринку до кінця року досягне приблизно 3,83 трильйонів донгів, що еквівалентно 33,3% ВВП у 2024 році. З них випуск державних облігацій продовжує залишатися основним каналом мобілізації, забезпечуючи 70% потреб центрального бюджету в капіталі та близько 80% від загального обсягу мобілізації внутрішнього капіталу в період 2021-2025 років.

Щодо ринку корпоративних облігацій, було завершено формування правової бази, а також зосереджено увагу на управлінні, нагляді та попередженні інвесторів про ризики. Міністерство фінансів активно звітувало перед компетентними органами та пропонувало відповідні політичні рішення. В результаті, ринок корпоративних облігацій у 2025 році зростатиме позитивно порівняно з попереднім роком, як за кількістю підприємств-емітентів, так і за загальною мобілізованою вартістю, яка оцінюється в 441,7 трильйона донгів.

Пані Фам Тхі Тхань Там додала, що Міністерство фінансів тісно координує з міністерствами та галузями розробку пілотного проекту випуску зелених державних облігацій, подаючи його на затвердження Прем'єр-міністру, який буде реалізований з 2026 року.

Державне казначейство гнучко керує випуском облігацій

Згідно з даними Державного казначейства (KBNN), у 2025 році внутрішні та зовнішні фінансові та грошові ринки коливатимуться складно, що впливатиме на випуск державних облігацій. Однак KBNN уважно стежить за ринковими подіями, виходячи з потреб центрального бюджету в капіталі в кожен момент часу, проактивно керуючи обсягом випуску та процентними ставками відповідно.

До кінця жовтня 2025 року Державне казначейство успішно організувало 43/52 аукціони на HNX із загальним обсягом емісії 283,429 млрд донгів, що досягнуло 57% від річного плану. Примітно, що середній термін емісії досяг 9,84 років, а середня процентна ставка – 3,07%/рік – рівень, який, згідно з Резолюцією 07-NQ/TW та Резолюцією 23/2021/QH15, оцінюється як такий, що відповідає меті створення безпечного та стійкого портфеля державних облігацій.

У рамках підготовки до періоду 2026-2030 років, коли буде реалізовано низку великих державних інвестиційних проектів, Державне казначейство диверсифікуватиме джерела та методи запозичень, проактивно керуватиме планами мобілізації капіталу; продовжуватиме терміни випуску, диверсифікуватиме облігаційні продукти для залучення інвесторів та одночасно керуватиме процентними ставками за випуском відповідно до ринкових тенденцій. Це відомство також вивчає механізми заохочення страхових фондів, компаній зі страхування життя та комерційних банків до участі в інвестиціях, підтримуючи мобілізацію капіталу для економіки.

За словами пана Ле Чунга Хая, заступника голови Ради з нагляду за публічними акціонерними товариствами (SSC), у 2025 році співвідношення непогашеного боргу корпоративних облігацій до ВВП досягне 10,2%, що відображає явне відновлення ринку. Загальний обсяг випущених корпоративних облігацій за перші 9 місяців року досяг 462,7 трильйона донгів, що майже на 44% більше, ніж за аналогічний період 2024 року.

З них було 10 публічних випусків на суму майже 21 трильйон донгів (що становить 15,8%), 386 приватних випусків на суму 441,7 трильйона донгів (що становить 84,2%). Дві групи секторів: банківський сектор та сектор нерухомості, продовжували займати найбільші частки. На банківський сектор припадало 70% приватних облігацій та 86,37% державних облігацій, тоді як на сектор нерухомості припадало 22% та 10,24% відповідно.

Щодо транзакцій, HNX отримала та ввела в систему 361 код облігацій 85 підприємств загальною зареєстрованою вартістю 393 052,7 млрд донгів. За той самий період було здійснено виплати основної суми боргу та відсотків за 841 кодом облігацій загальною вартістю майже 27,9 трлн донгів.

У 2026 році Державна комісія з цінних паперів продовжить синхронно впроваджувати рішення для вдосконалення політики, посилення нагляду, покращення якості товарів і послуг, а також руху до безпечного, прозорого та сталого ринку корпоративних облігацій.

Згідно зі статистикою HNX, станом на 31 жовтня 2025 року вартість котирування на вторинному ринку державних облігацій досягла 2 468 720 млрд донгів, що на 11,11% більше, ніж на кінець 2024 року. Примітно, що середній обсяг торгів за сесію досяг 15 271 млрд донгів, що на 29,63% більше, ніж середній показник попереднього року. З них 70,69% становили операції прямого продажу, а 29,31% – операції репо.

Частка іноземних інвесторів (FII) у торгівлі становила 3,64% від загальної ринкової вартості, з яких вони придбали 2 832 млрд донгів, що відображає довіру іноземних інвесторів до в'єтнамських облігацій.

На ринку індивідуальних корпоративних облігацій 84 підприємства випустили 386 партій загальною вартістю понад 441 730 млрд донгів, що на 39,5% більше, ніж за той самий період. Середній термін становив 3,66 року, а середня процентна ставка – 7,23%. Кредитні підприємства становили 66,27%, а нерухомість – 26,13% від загальної вартості випуску.

Вартість викуплених корпоративних облігацій становила 247,213 млрд донгів, вартість обігу – 1,142 трлн донгів, тоді як загальна вартість транзакцій досягла понад 1,100 трлн донгів, що на 30% більше, ніж за аналогічний період 2024 року.

Що стосується міжнародних випусків, то у 2025 році буде зафіксовано 2 випуски загальною вартістю 350 мільйонів доларів США, середнім терміном 4,71 року та процентною ставкою 5,86%.

Заступник міністра фінансів Нгуєн Дик Чі наголосив, що в контексті встановлення Партією та Державою цільового показника зростання ВВП понад 10% з 2026 року, вимоги до ринку облігацій стають дедалі актуальнішими, оскільки це важливий канал мобілізації та розподілу середньострокового та довгострокового капіталу.

Заступник міністра Нгуєн Дик Чі доручив підрозділам продовжувати вдосконалювати правову базу, методи емісії та управляти випуском державних облігацій відповідно до потреб бюджету та ринку. Крім того, необхідно тісно координувати дії з Державним банком в управлінні монетарною політикою, забезпечуючи ефективну мобілізацію капіталу.

Заступник міністра Нгуєн Дик Чі запропонував продовжувати диверсифікацію продуктів, використовувати «зелені» державні облігації для мобілізації капіталу для «зелених» державних інвестиційних проектів та розвивати інституційних інвесторів, таких як інвестиційні фонди, страхові компанії, пенсійні фонди та комерційні банки – основні сили ринку.

Щодо ринку корпоративних облігацій, заступник міністра Нгуєн Дик Чі наголосив на необхідності вдосконалення правового регулювання, посилення пропаганди, навчання професійних інвесторів та забезпечення стабільного та ефективного розвитку ринку.

Пан Мінх

Джерело: https://baochinhphu.vn/thi-truong-trai-phieu-2025-on-dinh-tang-truong-va-huong-toi-xanh-hoa-nguon-von-102251111182736921.htm