ویتنامی اسٹارٹ اپس کے لیے اسٹاک ایکسچینج بنانے کے لیے پیش رفت کا طریقہ کار درکار ہے۔

ہو چی منہ شہر میں 1 نومبر کو اختراعی سٹارٹ اپس کے بارے میں کانفرنس میں، بہت سے آراء نے کہا کہ سٹارٹ اپس کے لیے ایک خصوصی اسٹاک ایکسچینج کی تعمیر "ایگزٹ گیپ" کو پر کرنے اور ویتنام میں وینچر کیپیٹل سائیکل کو مکمل کرنے کے لیے ایک فوری حل ہے۔

اختراعی سٹارٹ اپس کے لیے اسٹاک ایکسچینجز کو "ڈریگن میں تبدیل" ہونے کے لیے پیش رفت کے طریقہ کار کی ضرورت ہے۔

ورکشاپ "2025 میں قومی اختراعی سٹارٹ اپ ایکو سسٹم کا اندازہ لگانا اور وینچر کیپیٹل پر نئی پالیسیوں کو پھیلانا" کو ایک اہم فورم سمجھا جاتا ہے، جس میں اختراعی سٹارٹ اپس کے لیے خصوصی اسٹاک ایکسچینج کی تعمیر کے موضوع پر گہری توجہ مرکوز کی جاتی ہے۔

ہو چی منہ سٹی کے شعبہ سائنس اور ٹیکنالوجی کے تعاون سے ڈیپارٹمنٹ آف سٹارٹ اپس اینڈ ٹیکنالوجی انٹرپرائزز کی طرف سے منعقد ہونے والی اس تقریب میں بہت سے ماہرین، سرمایہ کاروں اور فنڈز کے نمائندوں کو جمع کیا گیا تاکہ ویتنامی سٹارٹ اپ ایکو سسٹم کے اسٹریٹجک "ایگزٹ" کے حل پر تبادلہ خیال کیا جا سکے۔ رائے متفقہ تھی کہ، "سیڈ کیپٹل" (ان پٹ) کی رکاوٹ کو دور کرنے کے ساتھ ساتھ، "اعلی سطح کے سرمائے کے کھیل کا میدان" بنانا ویتنامی اسٹارٹ اپس کے لیے پائیدار ترقی کے لیے ایک فوری ضرورت ہے۔

ورکشاپ میں اشتراک کرتے ہوئے، ہو چی منہ سٹی کے سائنس اور ٹیکنالوجی کے شعبہ کے ڈائریکٹر مسٹر لام ڈِن تھنگ نے اس بات پر زور دیا کہ وینچر سرمایہ کاری کے لیے قانونی راہداری نے ایک نئی، زیادہ کھلی اور عملی ریاستی انتظامی ذہنیت کا مظاہرہ کرتے ہوئے بڑی پیش رفت کی ہے۔

مسٹر تھانگ نے تجزیہ کیا کہ وینچر انویسٹمنٹ پر حکمنامہ 264/2025/ND-CP، جو 14 اکتوبر 2025 کو جاری کیا گیا، حکومت کا ایک "واقعی ملوث" اقدام ہے، جو واضح طور پر نجی شعبے کے ساتھ، کاروبار کے ساتھ - خاص طور پر تخلیقی کاروباروں کے ساتھ جانے کی خواہش کو ظاہر کرتا ہے۔

ڈیکری 264 کے تحت وینچر کیپیٹل فنڈ ماڈل (VCF) کا پیش رفت "فنڈ کے قیام سے سماجی کاری کا حق" ہے، جو ریاست کو خصوصی حقوق نہیں دیتا۔ یہ فنڈز کاروباری ماڈل (LLC یا جوائنٹ اسٹاک کمپنی) کے تحت کام کرتے ہیں، انٹرپرائز قانون کی تعمیل کرتے ہوئے، ریاست کو "اجارہ داری رکھنے والے" کے بجائے "ایک مساوی سرمایہ کار" کی پوزیشن میں رکھتے ہیں۔

مسٹر لام ڈنہ تھانگ نے کہا کہ اس سے پہلے کے برعکس جب بہت سے فنڈز صرف کاغذ پر "سرمایہ کاری کرنے کا عہد" کرتے تھے، حقیقت میں سرمایہ کاری کیے بغیر، نیا طریقہ کار سرمایہ کاروں کو انٹرپرائز میں حقیقی رقم دینے پر مجبور کرتا ہے۔ اس کی بدولت، سرمائے کا ذریعہ زیادہ اہم ہو جاتا ہے، اگرچہ پیمانہ چھوٹا ہو سکتا ہے، لیکن یہ سرمایہ کاری کے عمل میں اعلی کارکردگی اور ذمہ داری لاتا ہے۔

ہو چی منہ سٹی کے شعبہ سائنس اور ٹیکنالوجی کے ڈائریکٹر مسٹر لام ڈنہ تھانگ نے ورکشاپ میں شرکت کی۔

قومی سرمایہ کاری فنڈ کے لیے، ریاست کا کم از کم ابتدائی سرمایہ VND 500 بلین ہے، جس کا مقصد 5 سالوں میں VND 2,000 بلین کے چارٹر کیپٹل سکیل کا ہے (ریاستی بجٹ اور سماجی سرمائے سے)۔ زیادہ اہم بات یہ ہے کہ یہ پالیسی "مخصوص خطرے کی حد" کو قبول کرتی ہے۔ سرمایہ کاری کے چکر میں ہونے والے کل نقصان کی واضح وضاحت کی گئی ہے اور یہ فنڈ کے چارٹر کیپیٹل کے 50% سے زیادہ نہیں ہے۔ یہ ایک "حقیقت پسندانہ" اور انتہائی مارکیٹ پر مبنی نقطہ نظر ہے، جو فنڈ مینیجرز کو اختراع اور تخلیق کرنے کی ہمت کرنے کی ترغیب دیتا ہے۔

اس کے علاوہ، حکم نامہ واضح طور پر فنڈ منیجمنٹ تنظیموں اور افراد کے لیے ذمہ داری سے استثنیٰ کے طریقہ کار کو بھی واضح کرتا ہے اگر مارکیٹ کے اتار چڑھاو، پالیسی میں تبدیلی، قدرتی آفات اور سرمایہ کاری کے ضوابط اور داخلی اصولوں کی مکمل تعمیل کرنے والے "معروضی خطرات" کی وجہ سے نقصانات ہوتے ہیں۔

اگر فرمان 264 "سیڈ کیپٹل" کا مسئلہ حل کرتا ہے، تو سرمایہ کاروں کے لیے باہر نکلنے کا مسئلہ ویتنامی اسٹارٹ اپ ایکو سسٹم میں ایک بڑا خلا ہے۔

مسٹر فام ہانگ کواٹ، ڈپارٹمنٹ آف اسٹارٹ اپس اینڈ ٹیکنالوجی انٹرپرائزز (وزارت سائنس اور ٹیکنالوجی) کے ڈائریکٹر نے کہا کہ ویتنامی اسٹارٹ اپ ایکو سسٹم تیزی سے ترقی کر رہا ہے، ابتدائی مرحلے کے وینچر کیپیٹل کے ساتھ، لیکن توسیع کے مرحلے کے لیے سرمائے کی کمی ہے۔ ابتدائی سرمایہ کاروں کو حصص کی دوبارہ فروخت میں دشواری ہوتی ہے، اور روایتی اسٹاک ایکسچینجز پر آئی پی اوز گھریلو اسٹارٹ اپس کے لیے تقریباً ناممکن ہیں۔

مسٹر Quat کے مطابق، موجودہ ایکسچینجز کو "پرانی معیاری سوچ" کے مطابق ڈیزائن کیا گیا ہے، جس میں ٹھوس اثاثوں اور ماضی کے منافع پر توجہ دی گئی ہے، جب کہ اسٹارٹ اپس کی بنیادی قدر انٹلیکچوئل پراپرٹی (IP)، بنیادی ٹیکنالوجی، صارف کے ڈیٹا اور مارکیٹ کی صلاحیت میں ہے، جو ایسے عوامل ہیں جن کی پرانا معیار درست طور پر قدر نہیں کر سکتا۔

سٹارٹ اپس اینڈ ٹیکنالوجی انٹرپرائزز (وزارت سائنس اور ٹیکنالوجی) کے ڈائریکٹر مسٹر فام ہانگ کواٹ نے ورکشاپ میں شرکت کی۔

"کیپٹل مارکیٹ کا مستقبل اچھوت کی قیمت اور تجارت کرنے کی صلاحیت میں مضمر ہے۔ ایک ہی وقت میں، اسٹارٹ اپس کے لیے وقف اسٹاک ایکسچینج کی تشکیل درمیانی اور طویل مدتی سرمائے کو متحرک کرنے کے لیے ایک چینل کھولے گی، جس سے سرمایہ کاروں کو سرمایہ آسانی سے نکالنے اور نئے سرمائے کے بہاؤ کو کھولنے میں مدد ملے گی،" مسٹر کواٹ نے زور دیا۔

مندرجہ بالا نقطہ نظر سے اتفاق کرتے ہوئے، ویتنام انسٹی ٹیوٹ فار ڈیجیٹل اکنامک ڈویلپمنٹ کے ڈائریکٹر ڈاکٹر ٹران کوئ نے اسٹارٹ اپ بزنسز کے لیے اسٹاک ایکسچینج ماڈل پر بین الاقوامی اسباق کا اشتراک کیا۔

مسٹر کوئ نے تجزیہ کیا کہ KOSDAQ ماڈل (کوریا) اپنے لچکدار فہرست سازی کے معیار کی بدولت کامیاب ہے، جس کے لیے کاروبار کو منافع بخش ہونے کی ضرورت نہیں ہے بلکہ ترقی کی صلاحیت اور R&D (تحقیق اور ترقی) کی صلاحیت پر توجہ مرکوز کی جاتی ہے۔

AIM ماڈل (UK) ایک نامزد مشیر (NomAd) کے ذریعے اپنے سماجی نگرانی کے طریقہ کار کے لیے نمایاں ہے، جو لسٹنگ سے پہلے کاروبار کے لیے معیار اور شفافیت کو یقینی بنانے میں مدد کرتا ہے۔ دریں اثنا، TSX-V ماڈل (کینیڈا) ایک "کیپٹلائزیشن انکیوبیٹر" کے طور پر کام کرتا ہے، جس سے نوجوان کاروباروں کو باضابطہ طور پر ایکسچینج پر فہرست میں شامل ہونے سے پہلے بتدریج پختہ ہونے کا موقع ملتا ہے۔

ان تجربات سے، ماہرین کا خیال ہے کہ ویت نام ایک پائلٹ زون کی شکل میں اسٹاک ایکسچینج کے خصوصی ماڈل کا مطالعہ کر سکتا ہے، مثال کے طور پر، "ریگولیٹری سینڈ باکس" کے طریقہ کار کے تحت کام کرنے والے "VIE-Growth" کی تجویز۔

ویتنام کے انسٹی ٹیوٹ فار ڈیجیٹل اکنامک ڈویلپمنٹ کے ڈائریکٹر ڈاکٹر ٹران کوئ، اختراعی سٹارٹ اپس کے لیے اسٹاک ایکسچینجز پر اپنا تجربہ بتاتے ہیں۔

اس کے مطابق، اس ماڈل کو اسپانسر یا لائسنس یافتہ مشیر کے ذریعے سخت نگرانی کے طریقہ کار کے ساتھ، فہرست سازی کے معیار میں لچک کو یقینی بنانے، ممکنہ طور پر منافع کی ضروریات کو دور کرنے کی ضرورت ہے۔ خاص طور پر، ڈیجیٹل اثاثوں کی تشخیص کی ٹیکنالوجی اور صارف کے ڈیٹا کے اطلاق کو ایکسچینج کے آپریٹنگ میکانزم کی ایک لازمی بنیاد سمجھا جانا چاہیے۔

ڈیکری 264 کے تحت "سیڈ کیپیٹل" پالیسی سے لے کر اسٹارٹ اپس کے لیے اسٹاک ایکسچینج بنانے کے خیال تک، ماہرین کا کہنا ہے کہ ویتنام آہستہ آہستہ ان پٹ (فنڈ) سے لے کر آؤٹ پٹ (ایکسچینج) تک ایک بند وینچر انویسٹمنٹ سائیکل مکمل کر رہا ہے۔

اس اسٹریٹجک "پزل" کو مکمل کرنے سے نہ صرف ملکی سرمائے کے بہاؤ کو روکنے میں مدد ملتی ہے بلکہ ویتنامی اسٹارٹ اپ ایکو سسٹم کو بلند کرنے میں بھی مدد ملتی ہے، جس سے سنگاپور یا جنوبی کوریا جیسے علاقائی اختراعی مراکز کے ساتھ مسابقتی پوزیشن پیدا ہوتی ہے۔

اگر صحیح طریقے سے ڈیزائن اور شفاف طریقے سے کام کیا جائے تو KNST اسٹاک ایکسچینج ویتنامی اسٹارٹ اپس کے لیے "ڈریگن میں بڑھنے"، علاقائی سطح تک پہنچنے اور عالمی جدت کے نقشے پر اپنی پوزیشن کی تصدیق کرنے کے لیے "لانچ پیڈ" بن جائے گا۔

ماخذ: https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/can-co-che-dot-pha-de-hinh-thanh-san-chung-khoan-cho-startup-viet-20251101154659938.htm