مارجنز 2022 کے بعد سے انتہائی حساس ہیں، اسٹاک کو بنیادی اصولوں پر واپس جانے کی ضرورت ہے۔

2025 کی تیسری سہ ماہی اور چوتھی سہ ماہی کے اوائل میں تیز رفتار ترقی کی مدت کے بعد، ویتنام کی اسٹاک مارکیٹ مضبوط اصلاح کے دور میں داخل ہو رہی ہے۔ صرف تین ہفتوں میں، VN-Index 1,800 پوائنٹ کی حد سے گر کر 1,600 سے نیچے آ گیا، جو تقریباً 200 پوائنٹس کے نقصان کے برابر ہے۔

قیمت کی چوٹی تک پہنچنے کے بعد اسٹاک مارکیٹ درست کرنے کے لیے دباؤ میں ہے - تصویر: کوانگ ڈِن

سکڑتی ہوئی لیکویڈیٹی اور لارج کیپ اسٹاکس کی تیزی سے کمی نے مارجن کے خدشات کو واپس کرنے کا سبب بنایا ہے۔ تاہم، موجودہ دباؤ مکمل طور پر منفی نہیں ہے۔

یہ وہ وقت ہو سکتا ہے جب مارکیٹ خود کو ترتیب دے کر سرمایہ کاروں کو بنیادی باتوں پر مجبور کر دیتی ہے۔

سیکیورٹیز قرض دینے کی جگہ تنگ ہوتی جارہی ہے - Q1-2022 کے بعد سب سے کم

بقایا مارجن قرضوں (VND364.5 ٹریلین) کے ساتھ تقریباً 40 سیکیورٹیز کمپنیوں سے اکٹھا کیا گیا ڈیٹا انڈسٹری کے پیمانے کے تقریباً 95% تک پہنچ گیا ہے، نئے قرضوں کی گنجائش مسلسل 38.4% تک محدود ہے۔

یہ 2022 کی پہلی سہ ماہی کے بعد سب سے کم سطح ہے - جب مارکیٹ کو مالیاتی بحران کا سامنا کرنا پڑا اور اسٹاک کی ایک سیریز کو بڑے پیمانے پر ختم کردیا گیا۔

VN-Index تقریباً 1,800 پوائنٹس پر پہنچنے کے ساتھ، مارجن منی فلو کو ایک نئے ریکارڈ کی طرف دھکیل دیا گیا ہے۔

لیکن جب مارکیٹ کا رخ موڑتا ہے، خاص طور پر بہت سے اسٹاک گروپس کی تیزی سے گراوٹ کے ساتھ، مارجن پورٹ فولیوز کا حفاظتی تناسب تشویش کا باعث بن جائے گا۔

یہ بات قابل غور ہے کہ نہ صرف قیاس آرائی پر مبنی اسٹاک متاثر ہوئے بلکہ بلیو چپس، جنہیں اکثر سپورٹ کے طور پر سمجھا جاتا ہے، بھی اپنے عروج سے 15-20 فیصد تک گر چکے ہیں۔ اگر سرمایہ کار اعلی لیوریج کا استعمال کرتے ہیں تو، ایک گہری کمی ممکنہ طور پر کراس کولیٹرلائزیشن کو متحرک کر سکتی ہے۔

نفسیاتی طور پر، لیکویڈیشن کا سب سے بڑا خطرہ ناقص بنیادی اصولوں والے اسٹاک میں نہیں ہے، بلکہ زیادہ لیکویڈیٹی والے بڑے اسٹاک میں ہے۔ جب سرکردہ گروپ کو ختم کرنے پر مجبور کیا جاتا ہے، تو فروخت کا دباؤ پوری مارکیٹ میں بہت تیزی سے پھیل جاتا ہے۔ کافی مضبوط مانگ کے بغیر، "کمی - لیکویڈیشن - گہری کمی" سرپل ایک سلسلہ اثر بن جاتا ہے۔

ایڈجسٹمنٹ کے سیاق و سباق کو اپناتے ہوئے، سرمایہ کار بنیادی باتوں کی طرف لوٹتے ہیں۔

2022 سے اہم فرق یہ ہے کہ نظام ابھی تک نظامی خطرے کی حالت میں نہیں آیا ہے۔

مسٹر Nguyen The Minh - Yuanta Securities Vietnam میں انفرادی کسٹمر ڈویلپمنٹ کے ڈائریکٹر - نے تبصرہ کیا: "حاشیہ کے خدشات اکثر حالیہ سہ ماہیوں میں ظاہر ہوئے ہیں۔ خاص طور پر، موجودہ چوٹی سے ہونے والی اصلاح 2022 کے اوائل کی یادوں کو بھی ابھارتی ہے۔ تاہم، 2022 کے مقابلے میں، مارکیٹ میں ابھی تک کوئی خطرہ نہیں دیکھا گیا ہے۔"

US میں، مارجن نے بھی S&P 500 کے زبردست اضافے کے تناظر میں ایک نئی بلندی قائم کی ہے۔ تاہم، اگر اسی مدت کے دوران بقایا قرض کی نمو کا موازنہ کیا جائے تو، امریکہ میں اضافہ وارننگ زون کے صرف 30 فیصد سے زیادہ تک پہنچ گیا ہے لیکن تاریخی چوٹی تک نہیں پہنچا ہے۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ عالمی اسٹاک مارکیٹ لیوریج استعمال کرنے کے چکر میں ہے، لیکن خطرناک حد سے تجاوز نہیں کر سکی ہے۔

"ویتنام میں، مارجن قرض 2025 کی تیسری سہ ماہی میں ایک نئی چوٹی تک پہنچ گیا، اسی وقت جب VN-Index اپنے بلند ترین تاریخی زون میں داخل ہوا تھا۔ تاہم، نئے قرض کی نمو اسی مدت کے دوران صرف 69.47% تک پہنچی ہے - 2021 میں 137% کی شرح نمو کے مقابلے میں نمایاں طور پر کم ہے۔ مارجن/ایکوئٹی فی الحال تاریخی چوٹی 1 گنا ہے۔ 1.5 گنا اور ضوابط کے مطابق زیادہ سے زیادہ جگہ 2 گنا ہے،" مسٹر منہ نے اندازہ کیا۔

دریں اثنا، مسٹر بوئی وان ہوئی - بورڈ آف ڈائریکٹرز کے وائس چیئرمین اور FIDT سرمایہ کاری ریسرچ کے ڈائریکٹر - کا خیال ہے کہ یہ اصلاح نہ صرف عام منافع لینے کی وجہ سے ہے بلکہ توقعات میں ایڈجسٹمنٹ کی بھی عکاسی کرتی ہے۔ ایک طویل مدت کے اضافے کے بعد، بہت سے اسٹاک کی قیمتوں کا تعین اصل منافع کی وصولی کی رفتار کے مقابلے میں بہت تیزی سے ہوا ہے۔ جب نقدی کا بہاؤ کمزور ہو جاتا ہے، مارکیٹ معمول پر آ جاتی ہے: اچھے کاروبار اپنی قیمتیں برقرار رکھتے ہیں، کمزور کاروبار فلٹر ہو جائیں گے۔

مسٹر ہیو کا خیال ہے کہ مارکیٹ کے اپنے بنیادی اصولوں پر واپس آنے کا یہ صحیح وقت ہے۔

"بہت سے شعبوں نے چوٹی کے مقابلے میں 15-25% کی مضبوط ایڈجسٹمنٹ کی ہے، خاص طور پر بینکنگ، ریٹیل، ریئل اسٹیٹ، تعمیراتی مواد اور انفراسٹرکچر۔ یہ وہ شعبے ہیں جن میں نسبتاً ٹھوس بنیادیں ہیں، منافع میں اضافہ برقرار ہے اور اب بھی 2025-2026 سائیکل کی پالیسیوں سے مستفید ہونے کے رجحان میں ہیں۔ منتخب طور پر درمیانی اور طویل مدتی کے لیے جمع ہوتے ہیں،" مسٹر ہیو نے کہا۔

مجموعی طور پر، اس مقام پر سمجھدار حکمت عملی یہ ہے کہ اتار چڑھاؤ میں قلیل مدتی مواقع تلاش کرنے کے بجائے، ایک صحت مند مالیاتی بنیاد، مستحکم نقد بہاؤ اور واضح منافع کے امکانات والے کاروبار کو ترجیح دینا، صبر کرنا ہے۔

یہ لہر کا پیچھا کرنے کے بجائے خاموشی سے جمع ہونے کا دور ہے، جس کا مقصد ایک درمیانی مدت کے ہدف کے لیے ہے جب مارکیٹ موجودہ اصلاحی دور کو مکمل کرتی ہے۔

واپس موضوع پر

عاجزی سیکھیں۔

ماخذ: https://tuoitre.vn/margin-nhay-cam-nhat-ke-tu-2022-chung-khoan-can-quay-tro-lai-voi-cau-chuyen-co-ban-20251112090453075.htm