أدى الضغط على أسهم الشركات الكبرى إلى انخفاض حاد في سوق الأسهم في نهاية الأسبوع.

أغلق سوق الأسهم الفيتنامي الأسبوع على انخفاض، حيث خسر مؤشر VN-Index أكثر من 10 نقاط مع تراجع أسهم الشركات الكبرى. واستمر ضغط البيع الصافي من المستثمرين الأجانب، والذي تجاوز 925 مليار دونغ فيتنامي، إلى جانب ضعف السيولة، في إلقاء بظلاله على معنويات المستثمرين، مما زاد من وضوح خطر حدوث تصحيح قصير الأجل.

وقد تصدرت السلع الأساسية والمنتجات الصناعية والطاقة قائمة القطاعات التي شهدت هذا التراجع.

افتتحت جلسة التداول الصباحية ليوم 3 أكتوبر على انخفاض، حيث امتدت الخسائر لتشمل جميع البورصات الثلاث. وخسر مؤشر VN-Index ما مقداره 10.39 نقطة، ليصل إلى 1642.32 نقطة، أي بانخفاض قدره 0.63%. وفي بورصة هانوي ، انخفض مؤشر HNX-Index بمقدار 3.31 نقطة ليصل إلى 266.24 نقطة (-1.23%). كما انخفض مؤشر UPCoM-Index بمقدار 0.6 نقطة ليصل إلى 109.19 نقطة (-0.55%).

أدى الضغط على أسهم الشركات الكبرى نحو الانخفاض الحاد إلى تراجع حاد في سوق الأسهم في نهاية الأسبوع. (لقطة شاشة)

بلغ إجمالي سيولة السوق حوالي 13,489 مليار دونغ فيتنامي، ما يعادل تداول 515.75 مليون سهم. ورغم أن قيمة التداول كانت متوسطة، إلا أن الطلب لم يكن كافياً لاستيعاب ضغوط البيع، لا سيما من المستثمرين الأجانب.

بحسب البيانات المنشورة، اشترى المستثمرون الأجانب ما قيمته 1,056.24 مليار دونغ فيتنامي، بينما باعوا ما قيمته 1,981.82 مليار دونغ، مسجلين صافي بيع تجاوز 925 مليار دونغ في جلسة التداول الصباحية ليوم 3 أكتوبر/تشرين الأول فقط. وتُعد هذه الجلسة من أبرز جلسات البيع الصافي بعد شهر سبتمبر/أيلول، حين باع المستثمرون الأجانب ما يزيد عن 24,742 مليار دونغ في بورصة هو تشي منه، ليصل إجمالي صافي البيع منذ بداية العام إلى أكثر من 97,000 مليار دونغ. ولا يزال هذا الضغط يُلقي بظلاله على مؤشر VN-Index في ظل تحسن طفيف في السيولة المحلية.

في قطاع الشركات الكبرى، مثّلت شركة VIC نقطة مضيئة نادرة، إذ ارتفعت بنسبة 3.63% وساهمت إيجاباً في منع مؤشر VN-Index من مزيد من الانخفاض. مع ذلك، تراجعت معظم أسهم الشركات الكبرى الأخرى بشكل حاد. انخفض سهم VPB بنسبة 1.99%، وخسر سهم TCB نسبة 1.8%، وهبط سهم CTG بنسبة 1.36%. لم يكن أداء قطاع الأوراق المالية أفضل حالاً، حيث خسر مؤشر VIX نسبة 2.62% وانخفض مؤشر SSI بنسبة 1.06%. أما سهم HPG التابع لمجموعة هوا فات ، وهي شركة كبيرة في قطاع صناعة الصلب، فقد انخفض بنسبة 1.42% ليصل إلى 27,700 دونغ فيتنامي للسهم.

بحسب الإحصاءات، انخفضت أسعار جميع القطاعات الرئيسية الخمسة عشر في بورصة هو تشي منه (HOSE) عن مستوياتها المرجعية. وسُجّلت أكبر الانخفاضات في قطاعات السلع الأساسية (-2.66%)، والسلع الصناعية (-1.69%)، والطاقة (-1.57%). كما تراجع القطاع المالي، الذي يُمثّل نسبة كبيرة من مؤشر VN، بنسبة 1.47%، مما زاد الضغط على المؤشر العام.

من حيث قيمة التداول، تصدرت أسهم الشركات التالية قائمة الأسهم الأكثر تداولاً:SHB (1.448 مليار دونغ فيتنامي)، وSSI (1.116 مليار دونغ فيتنامي)، وHPG (1.088 مليار دونغ فيتنامي)، وFPT (975 مليار دونغ فيتنامي). وكانت FPT استثناءً نادراً، حيث ارتفعت بنسبة 0.98% بفضل استقرار الطلب. كما لفتت CII الأنظار بارتفاعها بنسبة 1.22% وحجم تداول بلغ 767 مليار دونغ فيتنامي. في المقابل، واصلت VHM انخفاضها بنسبة 2.03% لتصل إلى 96,600 دونغ فيتنامي للسهم، تحت ضغط بيع من المستثمرين الأجانب.

الأسهم ذات التأثير الأقوى في البورصات الثلاث. (لقطة شاشة)

بالنظر إلى نشاط التداول الأوسع نطاقًا في سبتمبر 2025، برز اتجاه مقلق. فقد أغلق مؤشر VN-Index الشهر عند 1661.7 نقطة، بانخفاض قدره 1.22% مقارنةً بشهر أغسطس. وتراجعت السيولة بشكل حاد، حيث بلغ متوسط ​​التداول 1.167 مليار سهم فقط يوميًا بقيمة 34007 مليار دونغ فيتنامي يوميًا، أي بانخفاض يزيد عن 30% مقارنةً بالشهر السابق. وعلى وجه التحديد، اشترى المستثمرون الأجانب 1.815 مليار سهم، بينما باعوا 2.430 مليار سهم، بفارق يزيد عن 615 مليون سهم، مما يعكس ضغط بيع كبير.

يعكس هذا التطور الضغط الناتج عن تدفقات رأس المال الأجنبي، وهو ليس قصير الأجل فحسب، بل طويل الأجل أيضاً، مما يجعل المستثمرين المحليين أكثر حذراً، خاصة عندما لم يجد السوق بعد زخماً جديداً.

بات خطر حدوث تصحيح قصير الأجل واضحاً بشكل متزايد.

ونظراً للتقلبات المستمرة في السوق، تقدم شركات الأوراق المالية تقييمات حذرة.

ترى شركة سايغون - هانوي للأوراق المالية (SHS) أن مؤشر VN-Index يتذبذب ضمن نطاق ضيق، بعد أن فقد مستوى الدعم قصير الأجل حول 1660 نقطة (الموافق للمتوسط ​​المتحرك لـ 20 يومًا). وللخروج من هذه الحالة والارتفاع إلى مستويات أعلى، يحتاج السوق إلى زخم قوي مع تحسن ملحوظ في السيولة.

معاملات المستثمرين الأجانب في بورصة هو تشي منه خلال شهر سبتمبر. المصدر: بورصة هو تشي منه

بحسب شركة تيان فونغ للأوراق المالية (TPS)، شكّل مؤشر VN-Index نمطًا شمعيًا هابطًا، يُعتبر عادةً إشارة انعكاس هبوطي. ويُعدّ مستوى 1630 نقطة عتبةً رئيسية؛ ففي حال اختراقه، قد ينخفض ​​المؤشر أكثر إلى منطقة 1530 نقطة. وتنصح TPS المستثمرين بإيلاء اهتمام خاص لمنطقة الدعم هذه.

ترى شركة VikkiBankS (Vikki Digital Banking Securities) أن مؤشر VN-Index من المرجح أن يعيد اختبار المتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 50 يومًا، نظرًا لاستمرار مؤشر MACD في الإشارة إلى البيع. وتوصي VikkiBankS بالحد من استخدام الهامش والاحتفاظ بالقدرة الشرائية ريثما تتضح الإشارات عند استقرار السوق.

في غضون ذلك، أشارت شركة بيتا للأوراق المالية إلى أن الانخفاض السابق تسبب في هبوط مؤشر VN إلى ما دون المتوسطين المتحركين MA10 وMA20، وهما متوسطان متحركان مهمان، مما يزيد من خطر حدوث تصحيح قصير الأجل. ولا تزال المؤشرات الفنية مثل MACD وDI+ وDI- تشير إلى اتجاهات سلبية، مما يدل على احتمالية حدوث مزيد من التماسك أو الانخفاض. ويُعتبر نطاق 1620-1625 نقطة حاليًا أقرب مستوى دعم لمؤشر VN.

أكبر الشركات التي تتجاوز قيمتها السوقية مليار دولار أمريكي في بورصة هومبولت. المصدر: بورصة هومبولت

في غضون ذلك، تتوقع شركة "آسيان سيكيوريتيز" (آسيانسك) أن يسود التقلب والتذبذب السوق على المدى القريب. وتتوقع الشركة أن "ضغط البيع حول ذروة السوق التاريخية، إلى جانب عمليات البيع الصافية من قبل المستثمرين الأجانب وتوقعات تحسن السوق، سيؤدي إلى تذبذب مؤشر VN-Index بين 1640 و1670 نقطة".

مع ذلك، تُبدي شركة يوانتا للأوراق المالية في فيتنام (YSVN) نظرة أكثر تفاؤلاً. فبحسب YSVN، وصلت أسهم الشركات المتوسطة والصغيرة إلى مستويات ذروة البيع، ما قد يُحفز الطلب عند انخفاض الأسعار. وهذا يُتيح إمكانية انتعاش قصير الأجل لمؤشر VN-Index في الجلسات القادمة. إلا أن الشركة تُقرّ أيضاً بأن تشاؤم المستثمرين لا يزال سائداً، ما يجعل حدوث اختراق قوي أمراً مستبعداً.

في ظل الظروف الراهنة، ينصح الخبراء المستثمرين بتوخي الحذر. ينبغي الحفاظ على نسبة الأسهم في المحفظة عند مستوى آمن، مع تجنب الإفراط في استخدام الهامش. يمكن للمستثمرين على المدى القصير الاستفادة من تصحيحات السوق لإعادة هيكلة محافظهم، مع إعطاء الأولوية للأسهم ذات الأساسيات القوية والأرباح الإيجابية في الربع الثالث. في المقابل، بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، يظل الاحتفاظ بسيولة نقدية عالية حلاً آمناً ريثما تتضح الفرص الاستثمارية.

في نهاية سبتمبر 2025، أغلق مؤشر VN-Index عند 1661.7 نقطة، بانخفاض قدره 1.22% مقارنة بالشهر السابق؛ وخسر مؤشرا VNAllshare وVN30 نسبة 1.47% و0.12% على التوالي. وشهدت سيولة السوق انخفاضًا حادًا، حيث بلغ متوسط ​​حجم التداول اليومي 1.167 مليار سهم، أي ما يعادل 34,007 مليار دونغ فيتنامي، بانخفاض يزيد عن 30% مقارنة بشهر أغسطس.

استمر المستثمرون الأجانب في جذب الأنظار، حيث بلغت مبيعاتهم الصافية أكثر من 24.742 مليار دونغ فيتنامي، متجاوزةً حجم المبيعات حجم الشراء بأكثر من 615 مليون سهم. ومنذ بداية العام، سحبت رؤوس الأموال الأجنبية صافي ما يزيد عن 97.000 مليار دونغ فيتنامي. ويُشكل هذا ضغطًا كبيرًا في ظل عدم وجود تحسن واضح في تدفقات رأس المال المحلي. وعلى مستوى القطاعات، سجلت قطاعات العقارات والرعاية الصحية والمواد الخام فقط مكاسب، بارتفاعات بلغت 12.33% و4.96% و0.62% على التوالي. في المقابل، شهد قطاعا تكنولوجيا المعلومات والتمويل أكبر انخفاضات، حيث تراجعا بنسبة 7.91% و5.94% على التوالي.

من حيث الحجم، بلغت القيمة السوقية للأسهم في بورصة هومبولت 7.20 مليون مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل 62.6% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024، وتمثل 94.6% من إجمالي القيمة السوقية. يوجد 50 شركة تتجاوز قيمتها السوقية مليار دولار أمريكي، منها ست شركات تجاوزت قيمتها 10 مليارات دولار أمريكي، وهي: VIC، وVCB، وVHM، وBID، وCTG، وTCB.

المصدر: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/ap-luc-co-phieu-bluechip-lao-doc-chung-khoan-cuoi-tuan-do-lua-20251003120334986.htm