تراجعت أسهم الشركات الكبرى تحت الضغط، وأنهت الأسهم الأسبوع على "قمة"

أنهى سوق الأسهم الفيتنامي (TTCK) أسبوع التداول على انخفاض، حيث خسر مؤشر VN أكثر من 10 نقاط مع هبوط حاد في أسهم الشركات القيادية. واستمر ضغط البيع الصافي الذي تجاوز 925 مليار دونج من المستثمرين الأجانب، بالإضافة إلى ركود السيولة، في التأثير سلبًا على معنويات المستثمرين، مما زاد من احتمال حدوث تصحيح قصير الأجل.

وقادت السلع الأساسية والصناعية والطاقة الانخفاضات

افتتحت الجلسة الصباحية ليوم 3 أكتوبر/تشرين الأول على انخفاض، حيث غطت الخسائر جميع الطوابق الثلاثة. وخسر مؤشر VN 10.39 نقطة، ليصل إلى 1,642.32 نقطة، بانخفاض قدره 0.63%. وفي بورصة هانوي ، انخفض مؤشر HNX بمقدار 3.31 نقطة ليصل إلى 266.24 نقطة (-1.23%). كما انخفض مؤشر UPCoM بمقدار 0.6 نقطة ليصل إلى 109.19 نقطة (-0.55%).

تراجعت ضغوط الأسهم القيادية بشدة، وسوق الأسهم "مشتعلة" بنهاية الأسبوع. لقطة شاشة

بلغ إجمالي سيولة السوق حوالي 13,489 مليار دونج، أي ما يعادل 515.75 مليون سهم. ورغم أن قيمة التداول كانت عند مستوى متوسط، إلا أن الطلب لم يكن قويًا بما يكفي لامتصاص ضغوط البيع، وخاصةً من المستثمرين الأجانب.

وفقًا للبيانات المنشورة، اشترى المستثمرون الأجانب 1,056.24 مليار دونج فيتنامي، لكنهم باعوا 1,981.82 مليار دونج فيتنامي، مسجلين صافي بيع تجاوز 925 مليار دونج في جلسة التداول الصباحية ليوم 3 أكتوبر وحده. وشهدت هذه الجلسة صافي بيع قويًا بعد جلسة سبتمبر، التي باع فيها المستثمرون الأجانب أكثر من 24,742 مليار دونج فيتنامي في بورصة HOSE، ليصل إجمالي صافي البيع منذ بداية العام إلى أكثر من 97,000 مليار دونج فيتنامي. ولا يزال هذا الضغط يُشكل عبئًا على مؤشر VN في ظل عدم تحسن السيولة المحلية بشكل ملحوظ.

في مجموعة الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، برز سهم VIC كنقطة مضيئة نادرة بارتفاعه بنسبة 3.63%، مما ساهم بشكل إيجابي في منع مؤشر VN من مزيد من الانخفاض. مع ذلك، تراجعت معظم الأسهم القيادية المتبقية بشكل حاد. انخفض سهم VPB بنسبة 1.99%، وخسر سهم TCB 1.8%، وتراجع سهم CTG بنسبة 1.36%. ولم يكن أداء مجموعة الأوراق المالية أفضل حالاً، حيث انخفض مؤشر VIX بنسبة 2.62%، وتراجع مؤشر SSI بنسبة 1.06%. وانخفض سهم HPG التابع لمجموعة Hoa Phat Group، وهي شركة ذات قيمة سوقية كبيرة في قطاع الصلب، بنسبة 1.42% ليصل إلى 27,700 دونج فيتنامي للسهم.

وفقًا للإحصاءات، سجلت جميع المجموعات الصناعية الرئيسية الخمس عشرة المدرجة في بورصة HOSE تداولاتٍ دون المستوى المرجعي. وسجّلت تجارة السلع الأساسية (-2.66%)، والسلع الصناعية (-1.69%)، والطاقة (-1.57%) أكبر انخفاض. كما انخفض القطاع المالي، الذي يُشكّل نسبةً كبيرةً من مؤشر VN، بنسبة 1.47%، مما شكّل ضغطًا مضاعفًا على المؤشر العام.

من حيث قيمة التداول، كانت الأسهم الرائدة هي SHB (1,448 مليار دونج فيتنامي)، وSSI (1,116 مليار دونج فيتنامي)، وHPG (1,088 مليار دونج فيتنامي)، وFPT (975 مليار دونج فيتنامي). من بينها، يُعد سهم FPT سهمًا نادرًا خالف الاتجاه، حيث ارتفع بنسبة 0.98% بفضل استقرار الطلب. كما لفت سهم CII الأنظار بارتفاعه بنسبة 1.22% بسيولة بلغت 767 مليار دونج فيتنامي. في المقابل، استمر سهم VHM في الانخفاض بنسبة 2.03% ليصل إلى 96,600 دونج فيتنامي للسهم، تحت ضغط بيع صافٍ من المستثمرين الأجانب.

الأسهم الأكثر تأثرًا في الطوابق الثلاثة. لقطة شاشة

تُظهر نظرة أوسع لتداولات سبتمبر 2025 اتجاهًا مقلقًا. أغلق مؤشر VN الشهر عند 1,661.7 نقطة، بانخفاض 1.22% مقارنةً بأغسطس. انخفضت السيولة بشكل حاد، حيث بلغ متوسطها 1.167 مليار سهم فقط يوميًا بقيمة 34,007 مليار دونج فيتنامي يوميًا، بانخفاض تجاوز 30% مقارنةً بالشهر السابق. اشترى المستثمرون الأجانب 1.815 مليار سهم، بينما باعوا 2.430 مليار سهم، بفارق يزيد عن 615 مليون وحدة، مما يعكس ضغط بيع هائل.

ويُظهر هذا التطور أن الضغوط من رأس المال الأجنبي ليست قصيرة الأجل فحسب، بل طويلة الأجل أيضاً، مما يجعل المستثمرين المحليين أكثر حذراً، وخاصة عندما لم تكتسب السوق زخماً جديداً.

لقد أصبحت مخاطر التصحيح على المدى القصير واضحة بشكل متزايد.

في مواجهة حقيقة اهتزاز السوق باستمرار، تقدم جميع شركات الأوراق المالية تقييمات حذرة.

سايغون - علّقت شركة هانوي للأوراق المالية (SHS) بأنّ مؤشر VN يتراكم في نطاق ضيق، متجاوزًا مستوى الدعم قصير الأجل عند حوالي 1,660 نقطة (وهو ما يُعادل المتوسط ​​المتحرك لعشرين جلسة). وللخروج من هذه الحالة والانطلاق نحو مستوى أعلى، يحتاج السوق إلى زخم قويّ بما يكفي مع تحسّن ملحوظ في السيولة.

المعاملات الخارجية لشهر سبتمبر على بورصة HOSE. المصدر: HOSE

وفقًا لشركة تين فونغ للأوراق المالية (TPS)، شكّل مؤشر VN نمط شمعة ابتلاع هبوطي، والذي يُعتبر عادةً إشارة انعكاس هبوطية. يُعتبر مستوى 1,630 نقطة مستوىً رئيسيًا؛ وفي حال اختراقه، فقد ينخفض ​​المؤشر إلى مستوى 1,530 نقطة. وتُحذّر شركة TPS المستثمرين من التركيز على منطقة الدعم هذه.

تعتقد شركة فيكي ديجيتال بنك للأوراق المالية (VikkiBankS) أن مؤشر VN من المرجح أن يعود لاختبار خط المتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 50 يومًا، في ظل استمرار مؤشر MACD في إظهار إشارة بيع. توصي شركة فيكي بنك بالحد من استخدام الهامش، مع إبقاء القوة الشرائية في انتظار إشارة أوضح عند استقرار السوق.

في غضون ذلك، علّقت شركة بيتا للأوراق المالية بأن الانخفاض السابق تسبب في انخفاض مؤشر VN إلى ما دون المتوسطين المتحركين MA10 وMA20، وهما متوسطان متحركان مهمان، مما زاد من خطر حدوث تصحيح قصير الأجل. واصلت المؤشرات الفنية، مثل MACD وDI+ وDI-، إرسال إشارات سلبية، مما يشير إلى احتمال حدوث المزيد من التقلبات أو الانخفاضات. ويُعتبر نطاق 1,620-1,625 نقطة حاليًا أقرب دعم لمؤشر VN.

أفضل الشركات برأس مال يزيد عن مليار دولار أمريكي على منصة HOSE. المصدر: HOSE

توقعت شركة آسيان للأوراق المالية (Aseansc) أن تشهد السوق تقلباتٍ حادة على المدى القصير. وعلقت الشركة قائلةً: "إن ضغط العرض الذي يقترب من ذروته التاريخية، إلى جانب ضغوط البيع الصافية من المستثمرين الأجانب، وحالة الانتظار لمعلوماتٍ حول ترقية السوق، سيؤدي إلى تذبذب مؤشر VN في نطاق 1640-1670 نقطة".

مع ذلك، لدى شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية (YSVN) نظرة أكثر تفاؤلاً. ووفقاً لها، وصلت أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة إلى منطقة ذروة البيع، مما قد يحفز الطلب بأسعار منخفضة. وهذا يفتح الباب أمام احتمال انتعاش مؤشر VN على المدى القصير في الجلسات القادمة. مع ذلك، تُقر الشركة أيضاً بأن تشاؤم المستثمرين لا يزال سائداً، مما يجعل احتمال حدوث اختراق قوي ضئيلاً.

في ظل الظروف الراهنة، ينصح الخبراء المستثمرين بتوخي الحذر. ينبغي الحفاظ على نسبة الأسهم في المحفظة الاستثمارية عند مستوى آمن، وتجنب إساءة استخدام الهامش. يمكن للمستثمرين قصيري الأجل الاستفادة من فترة التكيف لإعادة هيكلة المحفظة الاستثمارية، مع إعطاء الأولوية للأسهم ذات الأسس القوية ونتائج الأعمال الإيجابية للربع الثالث. على العكس، بالنسبة للمستثمرين طويلي الأجل، يُعدّ الحفاظ على سيولة نقدية عالية حلاً آمنًا لانتظار فرص استثمارية أوضح.

في نهاية سبتمبر 2025، استقر مؤشر VN عند 1,661.7 نقطة، بانخفاض 1.22% مقارنة بالشهر السابق؛ بينما انخفض مؤشرا VNAllshare وVN30 بنسبة 1.47% و0.12% على التوالي. وشهدت سيولة السوق انخفاضًا حادًا، حيث بلغ متوسط ​​حجم التداول 1.167 مليار سهم يوميًا، أي ما يعادل 34,007 مليار دونج فيتنامي يوميًا، بانخفاض تجاوز 30% مقارنة بشهر أغسطس.

واصل المستثمرون الأجانب تألقهم، حيث تجاوز صافي مبيعاتهم 24,742 مليار دونج فيتنامي، متجاوزًا حجم البيع حجم الشراء بأكثر من 615 مليون سهم. ومنذ بداية العام، سحب رأس المال الأجنبي صافي مبيعات تجاوز 97,000 مليار دونج فيتنامي. ويشكل هذا ضغطًا كبيرًا في ظل عدم تحسن التدفق النقدي المحلي بشكل ملحوظ. وحسب القطاعات، سجلت قطاعات العقارات والرعاية الصحية والمواد الخام فقط ارتفاعات بنسبة 12.33% و4.96% و0.62% على التوالي. في المقابل، سجل قطاعا تكنولوجيا المعلومات والمالية أكبر انخفاض بنسبة 7.91% و5.94% على التوالي.

من حيث الحجم، بلغت القيمة السوقية لأسهم بورصة HOSE 7.20 تريليون دونج فيتنامي، أي ما يعادل 62.6% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024، ويمثل 94.6% من إجمالي القيمة السوقية. وتضم البورصة 50 شركة برأس مال يزيد عن مليار دولار أمريكي، تجاوزت ست منها عتبة الـ 10 مليارات دولار أمريكي، وهي: VIC، وVCB، وVHM، وBID، وCTG، وTCB.

المصدر: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/ap-luc-co-phieu-bluechip-lao-doc-chung-khoan-cuoi-tuan-do-lua-20251003120334986.htm