قد يتكرر السيناريو القديم هذا العام، حيث أن هيكل المساهمين المتفرق وعدم امتلاك كبار المستثمرين لحصص مسيطرة يجعل من الصعب على العديد من الشركات عقد اجتماعاتها العامة السنوية بنجاح.
لا تزال خطة جمع التبرعات غير مكتملة.
مع اقتراب موسم الذروة للاجتماعات العامة السنوية للمساهمين في عام 2024، بدأ عدد من الاجتماعات في الفشل بسبب عدم حضور المساهمين.
في السادس من أبريل، عقدت شركة با ريا - فونغ تاو للإسكان والتطوير المساهمة (هوديكو، رمزها HDC) اجتماعها السنوي للجمعية العمومية للمساهمين، إلا أن نسبة الحضور لم تتجاوز 47.91% من إجمالي الأسهم المصوّتة. وتعتزم الشركة عقد اجتماع ثانٍ في الثاني من مايو. ومن المعلوم أنه حتى 31 ديسمبر 2023، كان لدى هوديكو مساهم رئيسي واحد فقط، وهو رئيس مجلس الإدارة دوان هو ثوان، الذي يمتلك 9.84% من رأس المال المصرح به، بينما كانت النسبة المتبقية البالغة 90.16% مملوكة لمجموعة من صغار المساهمين الذين يمتلكون أقل من 5% من رأس المال المصرح به.
في الخامس من أبريل/نيسان، عقدت شركة CEO Group المساهمة (رمز السهم: CEO) اجتماعها السنوي للجمعية العمومية للمساهمين، إلا أن الحضور اقتصر على ممثلين يمثلون 33.98% فقط من إجمالي الأسهم المصوّتة. ونتيجةً لذلك، لم يُحقق الاجتماع النجاح المرجو، ما استدعى تحديد موعد لاجتماع ثانٍ في الثالث من مايو/أيار. وفي القائمة المُحدّثة لكبار المساهمين بعد طرح الأسهم في أكتوبر/تشرين الأول 2023، يظهر أن لشركة CEO مساهمين رئيسيين: رئيس مجلس الإدارة، دوان فان بينه، الذي يمتلك 18.9% من رأس المال المُسجّل، وشركة ترونغ ثوان للتجارة والاستثمار المحدودة، التي تمتلك 8.26% من رأس المال المُسجّل. أما النسبة المتبقية البالغة 72.84% من رأس المال المُسجّل، فتعود إلى مساهمين أقلية يمتلكون أقل من 5% من رأس المال المُسجّل.
وفقًا لخطة جمع التبرعات الجديدة، ترغب مجموعة هوا بينه للإنشاءات في تمديد فترة العرض من عام 2024 إلى عام 2025، بدلاً من إنهاء العرض في الربع الأول من عام 2024.
بالإضافة إلى ذلك، خفضت المجموعة حجم الأسهم المعروضة في الاكتتاب الخاص من 220 مليون إلى 200 مليون سهم، وزادت عدد الأسهم التي تم استبدالها بالدين بمقدار 41.5 مليون سهم، ليصل إلى 74 مليون سهم.
إن فشل شركتي هوديكو ومجموعة الرئيس التنفيذي في عقد اجتماعهما السنوي العام الأول للمساهمين بنجاح بسبب انخفاض نسبة حضور المساهمين عن الحد الأدنى يعني أنه قد لا يتم تنفيذ خطة العمل وخطة جمع رأس المال حتى يتم عقد الاجتماع السنوي العام للمساهمين بنجاح على الأقل.
في نهاية عام 2023، بلغت احتياطيات هوديكو النقدية 17.5 مليار دونغ فيتنامي (ما يعادل 0.37% من إجمالي الأصول)، وبلغ إجمالي ديونها 1,704.7 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل 89.4% من حقوق الملكية (يبلغ متوسط نسبة الدين إلى حقوق الملكية في القطاع 69%). وخططت الشركة لاستثمار 2,856 مليار دونغ فيتنامي في عام 2023 وحده.
لدعم خطتها الاستثمارية، تعتزم شركة هوديكو جمع مليار دونغ فيتنامي في عام 2024 من خلال قروض مصرفية وإصدار سندات. وتحديداً، تتوقع الشركة إصدار سندات خاصة بقيمة قصوى تبلغ 500 مليار دونغ فيتنامي.
مبادرات للتواصل مع المساهمين
بعد أن واجهت بعض الشركات مواقف مماثلة من المساهمين المتفرقين وعدم القدرة المتكررة على عقد اجتماعات عامة بسبب عدم كفاية حضور المساهمين، فقد ابتكرت بعض الشركات، حتى تلك التي لم تعقد اجتماعاتها العامة هذا العام، مبادرات للتواصل مع مساهمين جدد.
في شركة التنمية والاستثمار والإنشاءات (DIC Corp، رمزها DIG)، يُعقد الاجتماع السنوي للجمعية العمومية للمساهمين في مدينة فونغ تاو فقط (مقاطعة با ريا - فونغ تاو). ويُعيق هذا الأمر مشاركة صغار ومتوسطي المساهمين، إذ أن هيكل المساهمين في الشركة مُجزأ بعد أن خفضت عائلة رئيس مجلس الإدارة، نغوين ثين توان، حصتها في الشركة بشكل متواصل في أواخر عام 2022 وأوائل عام 2023.
أطلقت شركة DIC Corp هذا العام مبادرةً تجمع بين المشاركة الحضورية والإلكترونية، لتمكين المستثمرين الأفراد من أي مكان من حضور الاجتماع العام، مما يزيد من فرص نجاحه مقارنةً بالعام الماضي. ومن المعروف أنه في 31 ديسمبر 2020، كان لدى شركة DIC Corp أربعة مساهمين رئيسيين، حيث بلغت نسبة الأسهم المملوكة للمساهمين الأقلية 39.73% من رأس المال المُسجّل. وبحلول 31 ديسمبر 2023، ارتفعت هذه النسبة إلى 82.16% من رأس المال المُسجّل.
وبالمثل، عقدت كل من شركة LDG للاستثمار المساهمة (رمزها LDG) وشركة Hoa Binh Construction Group المساهمة (رمزها HBC) اجتماعاتهما السنوية العامة للمساهمين عبر الإنترنت في عام 2024. وتُعد شركة Hoa Binh Construction Group حالة مثيرة للاهتمام بشكل خاص.
عقدت مجموعة هوا بينه للإنشاءات اجتماعاً استثنائياً للجمعية العمومية للمساهمين في 18 أكتوبر 2023. تطلّب الاجتماع محاولة ثانية للموافقة على خطة زيادة رأس المال الجديدة وخطة مبادلة الديون. إلا أنه خلال العرض التقديمي للاجتماع العام القادم للمساهمين في 25 أبريل، ألغت المجموعة خطة زيادة رأس المال التي تمت الموافقة عليها سابقاً، واقترحت بدلاً منها الموافقة على خطة جديدة.
في الواقع، بحلول نهاية عام 2023، بلغت خسائر مجموعة هوا بينه للإنشاءات المتراكمة 3,240.3 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل 118.2% من رأس مالها المُصرّح به. وقد شككت شركة التدقيق في قدرتها على مواصلة العمل بسبب هذه الخسائر المتراكمة والديون المتأخرة. ويُشكّل استمرار عدم القدرة على عقد اجتماع الجمعية العمومية للمساهمين صعوبات في تأمين تدفقات نقدية جديدة لإعادة الهيكلة، فضلاً عن خطر فرض المزيد من العقوبات من بورصة هانوي للأوراق المالية.
تتمتع شركة هو تشي منه للاستثمار في البنية التحتية (CII) بهيكل مساهمين متفرق، وقد فشلت مرارًا وتكرارًا في عقد اجتماعات عامة ناجحة للمساهمين. وشهد عام 2023 أيضًا قيام عدد من المديرين التنفيذيين ببيع أسهم لجمع أموال لإصدار سندات قابلة للتحويل، مما زاد من نسبة الأسهم المملوكة للمساهمين.
اعتبارًا من 25 ديسمبر 2023، سجلت شركة هو تشي منه للاستثمار في البنية التحتية المساهمة أن جميع أعضاء مجلس الإدارة والمجلس التنفيذي تقريبًا لا يملكون أسهمًا، باستثناء رئيس مجلس الإدارة لي فو هوانغ، الذي يمتلك 0.13% من رأس المال المصرح به، وعضو مجلس الإدارة ونائب المدير العام نغوين ماي باو ترام، الذي يمتلك 0.25% من رأس المال المصرح به...
في اجتماعات المساهمين الأخيرة، قدمت الشركة حوافز نقدية لتشجيع المستثمرين على الحضور أو تفويض ممثلي الشركة. إلا أن هذه الحوافز لم تكن فعالة بالقدر الكافي، ما استدعى محاولة ثانية لعقد اجتماع الجمعية العمومية غير العادي في نهاية فبراير 2024، وقد تكلل بالنجاح.
مصدر
![[صورة] مؤتمر وطني يلخص سنة واحدة من عمل النموذج التنظيمي العام للنظام السياسي، وهو نموذج الحكومة ثلاثي المستويات.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/07/01/1782882811691_ndo_br_1-jpg.webp)
