يستمر رأس مال صناديق المؤشرات المتداولة في "النزيف".

يستمر المستثمرون المحليون والأجانب على حد سواء في إظهار الحذر، مما يؤدي إلى تسريع عمليات سحب رؤوس الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة في فيتنام، وهو ما يشير إلى تزايد النفور من المخاطرة.

بحسب تقرير VNDIRECT لشهر فبراير 2025 حول صناديق المؤشرات المتداولة، لا يزال سوق صناديق المؤشرات المتداولة في فيتنام يواجه تدفقات رأسمالية خارجية قوية، بلغت أكثر من 1,137 مليار دونغ فيتنامي في فبراير وحده. والجدير بالذكر أن صافي التدفقات الخارجة التراكمية منذ بداية عام 2025 قد تجاوز 1,672 مليار دونغ فيتنامي، مما يعكس بوضوح حذر المستثمرين وتجنبهم للمخاطر خلال هذه الفترة.

تصدرت الصناديق الكبيرة ذات النفوذ السوقي الكبير قائمة الصناديق الأكثر تدفقاً لرؤوس الأموال إلى الخارج. ومن بينها، سجل صندوق DCVFM VN30 ETF أعلى صافي تدفق خارج بلغ أكثر من 432 مليار دونغ فيتنامي. تلاه صندوق VanEck Vector Vietnam ETF بتدفق 263 مليار دونغ، ثم صندوق Fubon FTSE Vietnam ETF بتدفق 254 مليار دونغ، وأخيراً صندوق DCVFMVN Diamond ETF بصافي تدفق خارج بلغ 190 مليار دونغ.

وعلى النقيض من ذلك، كانت تدفقات رأس المال متواضعة للغاية في الصندوقين، KIM Growth VN30 ETF و Mirae Asset VN30 ETF، حيث بلغت قيمتها 26 مليار دونغ فيتنامي و 20 مليار دونغ فيتنامي على التوالي.

كان من أبرز التطورات في فبراير استمرار عمليات البيع الصافي القوية من قبل المستثمرين الأجانب، والتي بلغت قيمتها الإجمالية أكثر من 9.8 تريليون دونغ فيتنامي. وخلال أول شهرين من عام 2025، اقتربت قيمة البيع الصافي الإجمالية من قبل المستثمرين الأجانب من 17 تريليون دونغ فيتنامي، أي أكثر من 62 ضعفًا مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وشملت الأسهم التي تعرضت لضغوط بيع شديدة أسماءً معروفة مثلFPT وVCB وVIC وMSN وMWG. في المقابل، فضّل المستثمرون الأجانب الاستثمار في SHS وGVR وGEX وTCH وEIB.

من أبرز ملامح مرحلة إعادة هيكلة المحفظة الاستثمارية للربع الثاني من عام 2025، إضافة أسهم SIP رسميًا إلى مؤشر FTSE Vietnam من قِبل FTSE Russell. ووفقًا لأبحاث VNDIRECT، سيخلق هذا طلبًا كبيرًا على أسهم SIP، حيث من المتوقع أن يشتري صندوق Xtrackers FTSE Vietnam ETF وحده أكثر من 840,000 سهم من أسهم SIP، أي ما يعادل حوالي 77.4 مليار دونغ فيتنامي. في المقابل، من المتوقع أن تشهد أسهم HPG وVHM أكبر انخفاض في أوزانها خلال عملية إعادة الهيكلة هذه.

بحسب أبحاث VNDIRECT، يعكس الاتجاه الحالي لسحب رؤوس الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) تزايد الحذر بين المستثمرين، نظراً لتأثر الاقتصاد العالمي بمخاوف التوترات التجارية المستمرة. وتُشكل هذه التأثيرات ضغطاً كبيراً على سوق الأسهم الفيتنامية، وقد يستمر هذا الضغط لبعض الوقت.